農(nóng)產(chǎn)品:電子商務業(yè)務值得期待

　　本周市場繼續(xù)縮量調(diào)整，市場交易清淡且缺乏明晰的熱點。但即使是在“保證金存款納入存款準備金繳存范圍”的影響下，市場也并沒有出現(xiàn)短線的恐慌拋盤，這表明市場盡管交易低迷，但做空動力經(jīng)逐步釋放后亦已減緩。伴隨著中報的披露，部分公司也給出一些未來發(fā)展的確定性方向和利好因素，但人氣缺失的市場暫時對此未給予充分回應，從策略的角度恰是中期布局的機會。
　　廣發(fā)證券本周晨會對農(nóng)產(chǎn)品（000061）公布的中報及同時披露的一些業(yè)務整合進行了分析，認為經(jīng)過市場培育期之后，公司將憑借市場壟斷地位以及完整的農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)代物流體系進入業(yè)績釋放期。并且，由于公司股價已經(jīng)跌破定增價，從操作的角度看也具有了相當安全邊際。如果僅從2011年中報數(shù)據(jù)看，上半年農(nóng)產(chǎn)品累計實現(xiàn)營業(yè)收入7.46億元，比上年同期增長了19.17%；但凈利潤1.85億元則比上年同期降低了39.65%。造成利潤同比下降主要是由于去年同期非經(jīng)常損益項目影響，去年利潤總額基數(shù)較高導致利潤降幅較大。事實上，公司主營業(yè)務農(nóng)批市場2011年上半年實現(xiàn)凈利潤1.26億元，同比增長14.86%。
　　在中報披露的同時，農(nóng)產(chǎn)品董事會也作出決議，將分別對長沙馬王堆農(nóng)產(chǎn)品市場及成都農(nóng)產(chǎn)品中心批發(fā)市場進行增資5000萬元和6000萬元。廣發(fā)證券指出，此項舉措表明公司外延式增長不僅將體現(xiàn)在實體農(nóng)批市場在全國范圍內(nèi)數(shù)量的增加，也將體現(xiàn)在單個市場規(guī)模的擴大以及交易量的提升，擴大單個市場規(guī)模能夠充分發(fā)揮當?shù)剞r(nóng)批市場行業(yè)的整合作用，集聚當?shù)刂行⌒褪袌龅墓┣筚Y源，從而建立規(guī)范化、規(guī)?；囊患壟l(fā)市場地位。
　　短期內(nèi)，公司股價的刺激因素或在于深圳平湖市場的正式啟動運營。廣發(fā)證券了解到，目前農(nóng)產(chǎn)品平湖市場已經(jīng)啟動招商工作，招商進度符合預期，該市場將于9月28日正式啟動運營。平湖市場作為農(nóng)產(chǎn)品未來的旗艦市場，將成為深圳地區(qū)唯一的一級農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場。該市場一期建筑面積80多萬平方米，預計項目完成后，物流園年交易量將達到600萬噸，年交易額預計300億元人民幣。
　　值得投資者加以關注的還有農(nóng)產(chǎn)品對旗下電子商務業(yè)務的整合：農(nóng)產(chǎn)品宣布將持有的深圳市中農(nóng)網(wǎng)電子商務有限公司共計95%的股權以及吉農(nóng)公司持有的云南鯤鵬15%股權轉讓給全資子公司“深圳市農(nóng)產(chǎn)品交易中心股份有限公司”。廣發(fā)證券認為，這些股權轉讓完成后，交易中心將整合母公司旗下B2B及B2C業(yè)務資源，并充分利用各個業(yè)務模塊間的協(xié)同效用，搭建公司電子商務網(wǎng)絡大平臺。
　　電子商務業(yè)務的整合還包括引入戰(zhàn)略投資者。農(nóng)產(chǎn)品交易中心計劃將以增資擴股的方式引進戰(zhàn)略投資者三名。其中，互聯(lián)網(wǎng)與電子商務投資者一名、股權投資基金一名、交易中心原核心管理團隊一名。廣發(fā)證券判斷，此舉將使公司從人才、資金以及團隊建設等方面全方位突破電子商務發(fā)展瓶頸，農(nóng)產(chǎn)品立體物流體系的建設和電子商務業(yè)績的爆發(fā)式發(fā)展將指日可待。
　　不過，電子商務業(yè)務的整合對公司未來業(yè)績的提升將起到多大的促進作用，尚難以進行量化的分析。廣發(fā)證券亦指出，投資的可能風險存在于三個方面，即市場擴張速度低于預期、網(wǎng)絡化連結和信息化低于預期、國家政策支持出現(xiàn)變化。