券商重倉(cāng)股特征揭秘

　　隨著中報(bào)披露結(jié)束，券商集合理財(cái)資金的重倉(cāng)股也浮出水面。
　　解析這些持倉(cāng)變動(dòng)的情況，我們尋找到了券商集合理財(cái)一些“秘而不宣”的特征，這些特征有助于投資者今后判別券商系資金的操盤風(fēng)格。
　　私募排排網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，券商集合理財(cái)共現(xiàn)身240家上市公司的前十大流通股股東，這其中有132家公司屬于一季報(bào)后新介入的公司，其余108家在原先持有的基礎(chǔ)上，大部分進(jìn)行了增倉(cāng)或減倉(cāng)，小部分繼續(xù)保持持倉(cāng)不變。另外，券商集合理財(cái)資金在一季報(bào)后退出了133家公司。
　　
　　特征一：喜小不喜大
　　與公募基金相比，券商系資金主要集中在中小盤個(gè)股上，在現(xiàn)身前十大流通股股東的240家公司中，有156家為創(chuàng)業(yè)板或中小板公司，其余84家為主板公司。而即使是這84家主板公司，絕大部分也都是流通盤相對(duì)較小的公司。
　　出現(xiàn)這一特征的原因首先即在于集合理財(cái)資金的規(guī)模。根據(jù)2011年一季度季報(bào)數(shù)據(jù)，券商集合理財(cái)總規(guī)模是1267.07億元。相對(duì)于發(fā)展得較為成熟的公募基金，券商集合理財(cái)行業(yè)在規(guī)模上仍然有很大的差距。管理規(guī)模最大的前3家券商分別是中信證券、國(guó)泰君安和招商證券，產(chǎn)品整體規(guī)模分別是141.61億、119.09億和99.10億，券商集合理財(cái)市場(chǎng)行業(yè)格局暫未成型。落到單個(gè)產(chǎn)品上，其資金規(guī)模更是遠(yuǎn)不及公募基金。
　　由于規(guī)模相對(duì)較小，客觀上券商集合理財(cái)資金即使介入超級(jí)大藍(lán)籌，也難以躋身前十大流通股股東。主觀上，券商集合理財(cái)資金也會(huì)規(guī)避大藍(lán)籌，轉(zhuǎn)而把中小盤個(gè)股作為自己的“主戰(zhàn)場(chǎng)”，在這些個(gè)股上，券商系資金不會(huì)因?yàn)榕c公募基金的資金實(shí)力差距而處于劣勢(shì)。
　　
　　特征二：“自留地”現(xiàn)象
　　不同的基金公司“扎堆”于單一個(gè)股的現(xiàn)象非常常見，而券商集合理財(cái)資金卻表現(xiàn)出與此不同的特征。
　　從今年中報(bào)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，同一個(gè)股的前十大流通股股東中出現(xiàn)兩個(gè)或兩個(gè)以上由不同券商管理的集合理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)象較為少見，更為常見的是，如果多個(gè)集合理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)在同一個(gè)股的前十大流通股股東中，那么它們基本上都是同一家券商旗下的不同產(chǎn)品。
　　我們將這種現(xiàn)象稱為“自留地”現(xiàn)象——某一只股票在券商系資金介入后即成為該券商的“自留地”，其它券商通常會(huì)比較“識(shí)趣”的不再過(guò)多介入。
　　比如，介入昆百大（000560）并位列前十大流通股東的券商理財(cái)產(chǎn)品全都是申銀萬(wàn)國(guó)管理，分別為申萬(wàn)寶鼎一期、申萬(wàn)寶鼎二期、申萬(wàn)3號(hào)基金寶。介入沈陽(yáng)機(jī)床（000410）則是東海證券管理的資金、巨輪股份（002031）則全是中信證券管理資金、天立環(huán)保（300156）都是光大證券管理的資金。
　　也存在不同的券商所管理的集合理財(cái)資金介入同一個(gè)股的情況，如青島雙星（000599）即有申銀萬(wàn)國(guó)的兩個(gè)產(chǎn)品和海通證券的一個(gè)產(chǎn)品共同進(jìn)入，但這種情況并非主流。
　　
　　特征三：短線是主流
　　券商集合理財(cái)產(chǎn)品通常都會(huì)以一定的價(jià)值投資理念來(lái)招徠客戶，但其實(shí)際的操作風(fēng)格如何？盡管缺乏全面的交易數(shù)據(jù)，但我們?nèi)钥梢詮娜碳侠碡?cái)產(chǎn)品整體的進(jìn)出統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)管窺其操作風(fēng)格。
　　從中報(bào)的情況可以看出，券商集合理財(cái)共現(xiàn)身240家上市公司的前十大流通股股東，這其中有132家公司屬于一季報(bào)后新介入的公司，同時(shí)，券商集合理財(cái)資金在一季報(bào)后退出了133家公司。而即使是108家從一季報(bào)到半年報(bào)都持有的公司，也進(jìn)行了加倉(cāng)和減倉(cāng)操作。如果按照“買入并持有”的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)考量，在短短的從一季報(bào)到半年報(bào)期間的3個(gè)月，實(shí)際上券商系資金持有不動(dòng)的股票僅僅有17個(gè)。
　　這一粗略的統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)可以反映出券商集合理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際的操作風(fēng)格仍以中短線波段操作為主。