小漁村的趨勢(shì)投資高手(2)

　　 投資簡(jiǎn)歷
　　姓名：李華軍，網(wǎng)名：先鋒，1971年5月生，碩士，注冊(cè)會(huì)計(jì)師。
　　入市時(shí)間：1993年
　　投資風(fēng)格：對(duì)價(jià)值成長(zhǎng)股進(jìn)行趨勢(shì)投資。
　　操盤(pán)感語(yǔ)：投資，是買(mǎi)公司，不是買(mǎi)指數(shù)。
　　
　　江蘇國(guó)泰開(kāi)始 建立成長(zhǎng)股趨勢(shì)投資模型
　　自2009年8月以來(lái)，大盤(pán)距2007年6124點(diǎn)的高度還差一大半，為什么一些股票已迅速收復(fù)“失地”并創(chuàng)出歷史新高？高成長(zhǎng)股卓越的市場(chǎng)表現(xiàn)給李華軍以重要啟迪。走過(guò)“迷茫”，李華軍開(kāi)始建立自己的成長(zhǎng)股趨勢(shì)投資模型。千曲萬(wàn)折的探索之路是艱難的，他真正建立自己的成長(zhǎng)股趨勢(shì)投資模型，是到對(duì)江蘇國(guó)泰（002091）的成功操作開(kāi)始的。
　　這要從他關(guān)注鋰電池的一則故事講起。
　　2008年國(guó)慶，他的一個(gè)大學(xué)同學(xué)從美國(guó)回來(lái)到深圳出差。那位同學(xué)讀完博士后就留在美國(guó)搞鋰電池的研究，這次回國(guó)是去深圳一家化工廠談技術(shù)合作。期間，李華軍了解到，由于鋰電池近年暢銷(xiāo)，鋰離子電池電解液目前國(guó)內(nèi)需求很旺盛，但因技術(shù)難度大，要求高，國(guó)內(nèi)能生產(chǎn)的企業(yè)很少，還需要進(jìn)口。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量最大的是江蘇華榮公司，占了近三分之一的市場(chǎng)。華榮公司是個(gè)什么公司？在國(guó)內(nèi)上市了嗎？李華軍聽(tīng)后對(duì)這個(gè)問(wèn)題比較感興趣。在詳談中，李華軍了解到，華榮公司并沒(méi)有上市，不過(guò)他的母公司江蘇國(guó)泰在中小板上市了。江蘇國(guó)泰，李華軍記住了這個(gè)公司。
　　李華軍開(kāi)始對(duì)江蘇國(guó)泰進(jìn)行深入研究。他發(fā)現(xiàn)江蘇國(guó)泰業(yè)務(wù)主要分為外貿(mào)和化工兩塊，外貿(mào)業(yè)務(wù)比較穩(wěn)定，沒(méi)太多亮點(diǎn)，但公司控股的子公司所從事的鋰電池業(yè)務(wù)卻是潛力廣闊，其利潤(rùn)預(yù)計(jì)占到2008年公司凈利潤(rùn)的40%。公司生產(chǎn)的電解液主要面向中高端客戶，在筆記本電腦和手機(jī)的電池中有較大的市場(chǎng)，未來(lái)電動(dòng)工具、電動(dòng)自行車(chē)、電動(dòng)汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將帶動(dòng)鋰電池電解液行業(yè)實(shí)現(xiàn)一個(gè)新的跨越，也為公司該業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來(lái)了廣闊的想象空間，2007年年產(chǎn)量為2490噸，已達(dá)到世界第二的水平，預(yù)計(jì)2008年、2009年繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)速度，年增長(zhǎng)有望超過(guò)50％。
　　繼而，他對(duì)鋰電池整個(gè)行業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)及江蘇國(guó)泰的走勢(shì)進(jìn)行了一番細(xì)致的研判。1、鋰電池由于工作電壓高、能量密度大（重量輕）、無(wú)記憶效應(yīng)、無(wú)污染等優(yōu)點(diǎn)，正在逐步取代鎳鎘電池和鎳氫電池，唯一的缺點(diǎn)是成本稍高。2、江蘇國(guó)泰業(yè)績(jī)不算差，按2008年4月26日10送5除權(quán)后算，2007年每股收益0.33元，電解液業(yè)務(wù)近幾年成長(zhǎng)速度很快，的確很有前途。不過(guò)，它的股價(jià)當(dāng)時(shí)的表現(xiàn)也和大盤(pán)一樣很不好，還在下跌中。有了萬(wàn)科割肉的教訓(xùn)，他決定先關(guān)注它。
　　2008年10月16日江蘇國(guó)泰創(chuàng)下3.9元的低點(diǎn)后，隨大盤(pán)進(jìn)行了一波反彈行情。這時(shí)，李華軍看到投資機(jī)會(huì)到了。他在2008年11月7日該股放量突破時(shí)以4.65元的價(jià)格買(mǎi)入。之后，股價(jià)反彈到2008年11月17日的6.18元后開(kāi)始調(diào)整，考慮當(dāng)時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和大盤(pán)都不明朗，李華軍在6元開(kāi)始減倉(cāng)。
　　2008年12月2日，江蘇國(guó)泰再次放出巨量向上沖擊前次高點(diǎn)，比5日均量高2倍，于是他當(dāng)天果斷加倉(cāng)。
　　他當(dāng)時(shí)的持有和賣(mài)出原則是：1、持有到業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)被市場(chǎng)認(rèn)可后賣(mài)出，這一般要等到年報(bào)或者季報(bào)披露或者消息明朗。2、股價(jià)大幅上升后出現(xiàn)技術(shù)上的破位下跌須賣(mài)出。
　　隨后的兩個(gè)月內(nèi)，江蘇國(guó)泰無(wú)視大盤(pán)的漲跌，沿10日線一路飆升，最高到2009年2月13日的16.98元。2009年2月17日，江蘇國(guó)泰出現(xiàn)第二個(gè)放量陰線跌破10日線，表明破位下跌確定，李華軍以15.5元的價(jià)格全部賣(mài)出。兩個(gè)多月的時(shí)間里，獲利250%（見(jiàn)圖1）。隨后，江蘇國(guó)泰最低調(diào)整到12.3元，但隨著高成長(zhǎng)性被市場(chǎng)認(rèn)可，后面幾個(gè)月也一直呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。江蘇國(guó)泰2008年年報(bào)顯示，它當(dāng)年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了52%。
　　總結(jié)對(duì)江蘇國(guó)泰的成功操作，李華軍說(shuō)，關(guān)鍵是做到兩點(diǎn)：1、對(duì)其高成長(zhǎng)性的提前挖掘和堅(jiān)持；2、選擇了合適的時(shí)機(jī)買(mǎi)入和持有，在其調(diào)整后放量突破時(shí)買(mǎi)入，既提高了操作效率又回避了可能的看錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)。至于獲利兩倍，這還要感謝市場(chǎng)的錯(cuò)殺，將一只好股票以這么便宜的價(jià)格給到了我。
　　高成長(zhǎng)股共性：新高之后有更高
　　江蘇國(guó)泰的成功操作，給了李華軍以深刻的啟迪：股票市場(chǎng)投資的真諦，就在于著力尋找偉大的公司，挖掘有巨大上漲空間的潛力股。
　　在接下來(lái)的日子，股市中的運(yùn)行現(xiàn)象，恰恰應(yīng)驗(yàn)了這一點(diǎn)：2009年大盤(pán)的反彈最高到了3478點(diǎn)，離2007年的高點(diǎn)6124點(diǎn)還有一倍的距離時(shí)就停止了。但是，盡管如此，卻有很多股票收復(fù)了2007年以來(lái)的大部分失地甚至創(chuàng)了歷史新高，如江蘇國(guó)泰（002091）、東方雨虹（002271）、華東數(shù)控（002248）、川大智勝（002253）、登海種業(yè)(002041)等。研究這些股票會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們有一個(gè)共同特點(diǎn)：業(yè)績(jī)優(yōu)良，行業(yè)空間大，成長(zhǎng)性好，同時(shí)屬于小市值公司。
　　他再度審視自己曾操作過(guò)但沒(méi)能守住的飆漲龍頭股蘇寧電器：從2004年7月上市的30元，期間大盤(pán)跌宕起伏，它卻一路上行，到2009年的8月股價(jià)已高達(dá)900元（復(fù)權(quán)價(jià)），漲了足足30倍。由此看來(lái)，高成長(zhǎng)的好公司回報(bào)率是驚人的。
　　“但實(shí)際操作中，一個(gè)很重要的問(wèn)題是，怎么才能篩選到真正的高成長(zhǎng)股？”采訪中，我問(wèn)李華軍。
　　“很多股票都有可能是成長(zhǎng)股，而最終能如預(yù)期成長(zhǎng)的股票是少數(shù)。”李華軍回答說(shuō)，“成長(zhǎng)股和大多數(shù)股票一樣，其股價(jià)大多時(shí)間也是懷疑，迷惘和猶豫中跌宕起伏。經(jīng)過(guò)千錘百煉后，真正的成長(zhǎng)股慢慢就浮出了水面。”
　　“那么，成長(zhǎng)股有什么特點(diǎn)可以識(shí)別？”我又問(wèn)。
　　“我以為，真正的高成長(zhǎng)股票應(yīng)該是能不斷創(chuàng)新高的股票。”李華軍說(shuō)，“股票在創(chuàng)新高或者準(zhǔn)備創(chuàng)新高說(shuō)明它上升動(dòng)能很足，也暗示了它基本面良好，符合預(yù)期。技術(shù)走勢(shì)這時(shí)可幫助投資者篩選股票，投資者有了前期對(duì)公司基本面深刻的研究，再經(jīng)由市場(chǎng)先生千錘百煉后的選擇，判斷一只真正的成長(zhǎng)股的準(zhǔn)確性就大大提高了。當(dāng)技術(shù)上再出現(xiàn)突破性的買(mǎi)點(diǎn)時(shí)，獲利的概率必將超過(guò)80%。”
　　“你買(mǎi)進(jìn)萬(wàn)邦達(dá)時(shí)，股價(jià)已高達(dá)96元多了，你真是膽大，這對(duì)許多投資者來(lái)說(shuō)，這么高的價(jià)格追時(shí)買(mǎi)入，是想都不敢想的事。”我聽(tīng)著他追逐成長(zhǎng)股的故事，對(duì)他的一些“冒險(xiǎn)”行為有點(diǎn)不解。
　　“股價(jià)固然有高低價(jià)之分，但我買(mǎi)股票看重的是它的質(zhì)，看它值不值這個(gè)價(jià)？根據(jù)我的測(cè)算，我買(mǎi)入萬(wàn)邦達(dá)時(shí)雖然它的股價(jià)已接近百元，在一般人眼里，都是‘天價(jià)’了，可我經(jīng)過(guò)對(duì)這家公司的仔細(xì)研判，我認(rèn)為它當(dāng)時(shí)的價(jià)格，仍有很大的上漲空間。所以，這是我敢在那么高的價(jià)位買(mǎi)入的最主要原因。”李華軍回答道，“后來(lái)，它果然最高漲到了150元，也證明了好股票新高之后有更高這一重要特征。美國(guó)投資大師歐奈爾有這樣一句話：股票創(chuàng)新高也是一種新發(fā)展。根據(jù)調(diào)查，有98%的投資人在股價(jià)創(chuàng)新高時(shí)，都不敢進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)股票，因?yàn)樗麄儞?dān)心股價(jià)已經(jīng)漲得過(guò)高。其實(shí)，股市有一種特性，即看來(lái)漲得過(guò)高的股票還會(huì)繼續(xù)上揚(yáng)，而跌到接近谷底的股票可能還會(huì)繼續(xù)下滑。”
　　李華軍是這么說(shuō)的，也是這么做的。經(jīng)由多年的磨礪和苦苦探索，他終于在2009年確定了自己的投資原則：強(qiáng)勢(shì)高成長(zhǎng)股票的突破買(mǎi)入，判斷錯(cuò)誤時(shí)堅(jiān)決止損。
　　價(jià)值成長(zhǎng)股趨勢(shì)投資法的關(guān)鍵
　　采訪中，我對(duì)他建立的價(jià)值成長(zhǎng)股的趨勢(shì)投資法，還提出了幾個(gè)相關(guān)問(wèn)題，他一一進(jìn)行了回答。
　　為何選擇成長(zhǎng)性較高的中小盤(pán)股？
　　從投資標(biāo)的的選擇角度看，目前我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)行新一輪經(jīng)濟(jì)周期，起點(diǎn)應(yīng)該是從2009年算起，將是以消費(fèi)與新興產(chǎn)業(yè)為經(jīng)濟(jì)引擎，大盤(pán)藍(lán)籌股反映的是上輪經(jīng)濟(jì)周期的中堅(jiān)產(chǎn)業(yè)。現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)周期本身的運(yùn)行規(guī)律，必然迫使經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不可逆轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)扶持政策、市場(chǎng)開(kāi)放、制度優(yōu)化、增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變、進(jìn)口替代、消費(fèi)升級(jí)等，都為中小企業(yè)成長(zhǎng)提供快速發(fā)展的空間。因此，大盤(pán)藍(lán)籌估值跌破歷史低位是必然，而具有廣闊成長(zhǎng)空間的中小企業(yè)才是未來(lái)的投資重點(diǎn)。
　　
　　為何買(mǎi)入后不一直持有高成長(zhǎng)的股票？
　　因?yàn)殡m然投資高成長(zhǎng)的股票可能帶來(lái)高回報(bào)，但同時(shí)它們都具有高風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自三個(gè)方面。
　　（1）成長(zhǎng)性股票的規(guī)模一般較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化會(huì)給業(yè)績(jī)帶來(lái)較大波動(dòng)，從而引發(fā)股價(jià)的大幅波動(dòng)。我操作過(guò)的漢王科技，也曾給我?guī)?lái)較好的回報(bào)，我當(dāng)時(shí)買(mǎi)它是因?yàn)榭春盟陔娮訒?shū)這個(gè)新興市場(chǎng)中的發(fā)展前景。不過(guò)后來(lái)由于其它強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)者參與到電子書(shū)行業(yè)中，尤其是蘋(píng)果推出了IPAD，它的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)未能再保持，已經(jīng)難以再續(xù)高增長(zhǎng)了，股價(jià)自然也一落千丈。
　　（2）投資者給予成長(zhǎng)股的估值受市場(chǎng)情緒影響較大。在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定以前，市盈率一般較高的成長(zhǎng)股股價(jià)會(huì)因?yàn)楣乐档恼{(diào)整而引發(fā)大幅震蕩。比如，受大盤(pán)調(diào)整的影響，萬(wàn)邦達(dá)和愛(ài)爾眼科等股票后面都經(jīng)歷過(guò)從高位回落50%以上。
　　（3）信息不對(duì)稱也產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。作為一個(gè)中小投資者，投資還面臨著信息嚴(yán)重不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。來(lái)自企業(yè)的內(nèi)部信息往往左右著公司的股價(jià)，買(mǎi)入并持有時(shí)，當(dāng)預(yù)期達(dá)不到時(shí)風(fēng)險(xiǎn)很高，這是我操作中見(jiàn)好就收的主要原因。比如對(duì)成長(zhǎng)性良好的江蘇億晶光電借殼海通集團(tuán)（600837）的操作，從2009年至2011年其間，為防范一些不確定（借殼進(jìn)度和經(jīng)營(yíng)狀況）的因素，我曾“三進(jìn)三出”，既獲得了豐厚的利潤(rùn)，也回避了公司基本面發(fā)生變化時(shí)對(duì)股價(jià)估值產(chǎn)生的影響。
　　為何你堅(jiān)持強(qiáng)勢(shì)突破時(shí)才買(mǎi)？
　　二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的變動(dòng)，蘊(yùn)含了很多信息，包括股票的供需關(guān)系、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況等。股價(jià)的變動(dòng)是眾多投資者投資行為合力作用形成的，它反映了人類(lèi)的心理和行為習(xí)慣。從K線上看，所有股票的股價(jià)運(yùn)行都是呈波浪形的，波浪形的運(yùn)行模式?jīng)Q定了股價(jià)走勢(shì)中必有主升浪，主升浪就是從突破盤(pán)整和下跌趨勢(shì)開(kāi)始的。正如歐奈爾所說(shuō)：“要購(gòu)買(mǎi)上漲潛力雄厚的股票，不一定要選擇價(jià)格已經(jīng)跌到接近谷底的股票。有時(shí)候，創(chuàng)新高價(jià)的股票前景可能更是海闊天空。”
　　抓住主升浪，就等于讓你能在短時(shí)間內(nèi)獲得股票上漲的主要利潤(rùn)，同時(shí)，抓主升浪的操作模式還可以避免參與一些不確定的調(diào)整和可能的下跌。
　　 為何要堅(jiān)決止損？
　　我的原則是：突破時(shí)的關(guān)鍵價(jià)位買(mǎi)入后，跌幅超過(guò)買(mǎi)入價(jià)的7－8%就堅(jiān)決止損。股票投資投的是未來(lái)，買(mǎi)的是大概率，未來(lái)是不確定的，止損就是為了預(yù)防因預(yù)期出現(xiàn)較大差距而招致巨大失敗而設(shè)立的一個(gè)方法。只要你賺錢(qián)的時(shí)候能多賺，虧錢(qián)時(shí)少虧，即便10次買(mǎi)入成功了5次，你最終也是賺錢(qián)的。但若不設(shè)止損，10次投資中一次巨大的失敗就可以帶來(lái)毀滅性的打擊，盡管你可能做對(duì)了9次。比如我買(mǎi)入萬(wàn)科A，信心很足，虧損后不愿止損，以致?lián)p失巨大。
　　這種投資模式的關(guān)鍵有三點(diǎn)：1、股票強(qiáng)勢(shì)突破時(shí)要敢于高位買(mǎi)；2、必須是基本面預(yù)期良好的股票；3、一旦判斷失誤，要勇于止損。
　　第一和第三點(diǎn)取決于投資理念，第二點(diǎn)則取決于所選公司的基本面、技術(shù)分析的正確性以及市場(chǎng)環(huán)境。
　　（未完待續(xù)）