經緯電材:鋁芯線產能消化良好

　　投資要點：
　　1、“十二五”期間特高壓交/直流建設將成為電網投資的重心；
　　2、未來5年將獨享20億元的市場空間；
　　3、公司產能消化良好，“以鋁節銅”全面推進。
　　
　　“十二五”期間特高壓交/直流建設將成為電網投資的重心，經緯電材的新產品換位鋁導線將可大量應用于特高壓線路中的電抗器，其與北京電力設備總廠的深度戰略合作將給公司帶來黃金商機。在此期間，電網投資結構較“十一五”也將發生重大變化，預計特高壓交/直流占投資比重將由不到10%上升至30%；經測算特高壓、超高壓將帶來年均7000噸以上換位鋁線需求，五年20億元的市場幾乎有望由公司獨享。
　　作為“以鋁節銅”先鋒軍，公司向鋁芯業務投入大量研發/技術力量，率先開發出應用于特高壓電抗器的換位鋁導線等先進產品。公司在換位鋁導線市場占有率超過90%，在薄膜繞包圓鋁線市場占有率超過50%，與競爭者相比有明顯優勢。隨著“以鋁節銅”和特高壓工程的全面推進，公司新建鋁芯電磁線產能將快速消化，我們預計公司2011-2012年換位鋁線產量分別達到1500噸、2600噸。
　　操作策略：二級市場上，經緯電材屬于超跌品種，近來放量上漲，已接近平臺中樞，筑底跡象明顯。
　　
　　中信證券給予“買入”評級