奧飛動(dòng)漫:戰(zhàn)略清晰+稀缺品種+政策支持

　　奧飛動(dòng)漫（002292）作為國(guó)內(nèi)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)布局最完善的公司，經(jīng)過十多年的轉(zhuǎn)型，公司由玩具制造轉(zhuǎn)型為全動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)模式。目前已經(jīng)形成了覆蓋動(dòng)漫行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的五大平臺(tái)：內(nèi)容創(chuàng)意平臺(tái)、嘉佳卡通衛(wèi)視播放平臺(tái)、卡通形象授權(quán)平臺(tái)、衍生產(chǎn)品（動(dòng)漫玩具、嬰童用品）營(yíng)銷平臺(tái)和物流配送平臺(tái)。主營(yíng)收入目前以動(dòng)漫內(nèi)容支持下的線下玩具為主體，在戰(zhàn)略布局逐漸整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈時(shí)，將形成玩具收入、播放頻道廣告收入、物流平臺(tái)配送收入、童裝衍生品收入等多點(diǎn)共同支持的局面，擺脫了國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)中某一領(lǐng)域單打獨(dú)斗難以維持的局面，良好的線下收入能支持線上內(nèi)容的品質(zhì)與數(shù)量，而內(nèi)容反過來刺激線下玩具的銷售，良性循環(huán)基本形成。
　　動(dòng)漫內(nèi)容方面，公司繼續(xù)加大動(dòng)漫玩具的投入，新推出《鎧甲刑天》、《閃電極速》、《機(jī)甲獸神》、《超獸武裝》、《巴啦啦小魔仙之彩虹心石》等項(xiàng)目，2011年將推出七部以上，公司動(dòng)漫品牌和產(chǎn)品線內(nèi)容數(shù)量與質(zhì)量迅速提高。
　　渠道方面，2011年推出千縣萬(wàn)店的工程，加大在商超零售的拓展力度，加強(qiáng)與沃爾瑪、家樂福、大潤(rùn)發(fā)等大型超市的合作與管理，也實(shí)現(xiàn)了直接供貨TRU玩具反斗城，提升公司在玩具零售管理領(lǐng)域的水平。
　　播放平臺(tái)方面，公司2010年3月收購(gòu)了全國(guó)五大少兒衛(wèi)視之一——廣州嘉佳卡通的運(yùn)營(yíng)權(quán)，成為國(guó)內(nèi)唯一擁有電視頻道資源的民營(yíng)企業(yè)。嘉佳卡通公司在廣東、廣西、貴州、海南四個(gè)省和12個(gè)城市地區(qū)實(shí)現(xiàn)了落地播出，共覆蓋人口27504萬(wàn)人，用戶數(shù)達(dá)4453萬(wàn)戶。并開始在廣東和河南兩地，嘗試與奧飛產(chǎn)品銷售捆綁的盈利模式。由于嘉佳卡通尚處于全國(guó)落地階段，仍未盈利，估值中對(duì)這一稀缺資源并未體現(xiàn)，隨著全國(guó)落地的陸續(xù)完成，廣告收入的增長(zhǎng)和對(duì)公司玩具銷售的促進(jìn)作用將不斷顯現(xiàn)。并且由于廣電總局對(duì)電視臺(tái)上星控制，尤其對(duì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入電視媒體特別是上星媒體的控制，公司作為獨(dú)一無(wú)二的擁有動(dòng)漫上星頻道的民營(yíng)動(dòng)漫公司，在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將成為國(guó)內(nèi)唯一具有包括衛(wèi)視頻道在內(nèi)的全動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)鏈公司。
　　童裝方向有大看點(diǎn)。嬰童用品以澳貝為平臺(tái)，通過收購(gòu)“藤木工坊”品牌進(jìn)入嬰童內(nèi)衣服飾領(lǐng)域，目前顯現(xiàn)較好態(tài)勢(shì)。澳貝也推出澳貝洗滌用品等嬰童產(chǎn)品，同時(shí)，與日本“people”嬰童品牌進(jìn)行了全面的戰(zhàn)略合作，將陸續(xù)推出“雙品牌”的高端產(chǎn)品。公司累計(jì)以2764.2453萬(wàn)元收購(gòu)廣東執(zhí)誠(chéng)服飾51%股權(quán)，為公司未來在嬰童行業(yè)特別是嬰童服裝行業(yè)的發(fā)展奠定了較好基礎(chǔ)。此次收購(gòu)為澳貝增加了童裝產(chǎn)品線，并有望向3-12歲消費(fèi)群體滲透。我國(guó)童裝業(yè)擁有1000億元的市場(chǎng)規(guī)模，其中3-12歲的童裝消費(fèi)占據(jù)主導(dǎo)地位，消費(fèi)額占80%。此次收購(gòu)后，公司將整合“執(zhí)誠(chéng)服飾”的設(shè)計(jì)、產(chǎn)能、渠道以及澳貝品牌形象、既有渠道等資源，雖然短期貢獻(xiàn)并不顯著，但在完成業(yè)務(wù)布局及渠道建設(shè)以后，公司將在動(dòng)漫玩具以外的其他市場(chǎng)獲得更為廣闊的成長(zhǎng)空間。
　　物流方面，公司擬使用超額募集資金3000萬(wàn)元人民幣，出資比例為30%，參與設(shè)立廣東寶奧現(xiàn)代物流投資有限責(zé)任公司，增強(qiáng)物流供應(yīng)鏈能力，有力保障公司的動(dòng)漫玩具及衍生品順利配送到渠道終端。參與投資物流的企業(yè)能夠獲得物流主動(dòng)權(quán)和優(yōu)先權(quán)，尤其是防止出現(xiàn)爆倉(cāng)而導(dǎo)致不能及時(shí)發(fā)貨的問題。通常，玩具所占體積較大，單位產(chǎn)品存儲(chǔ)和運(yùn)輸成本較高，我們判斷，物流成本占玩具總成本至少三分之一，因此，物流供應(yīng)鏈能力的增強(qiáng)所產(chǎn)生的物流成本節(jié)約有助于提升公司的毛利率，并有助于鞏固和增強(qiáng)公司大動(dòng)漫領(lǐng)先者地位，提升行業(yè)影響力。同時(shí)，物流也是另一個(gè)新的利潤(rùn)源泉。物流公司合資方為寶潔提供物流服務(wù)，擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，是公司物流建設(shè)成功的保障。
　　國(guó)內(nèi)動(dòng)漫市場(chǎng)仍然處于發(fā)展的黃金時(shí)段，內(nèi)容與相關(guān)衍生品的市場(chǎng)空間將持續(xù)擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)出臺(tái)的一系列對(duì)國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的保護(hù)政策使得國(guó)內(nèi)企業(yè)能夠真正的分享行業(yè)發(fā)展的盛宴。公司打造的“跨內(nèi)容、跨媒體、跨產(chǎn)業(yè)的大動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)”輪廓日益清晰；采用內(nèi)容+衍生品的運(yùn)作模式是當(dāng)前國(guó)內(nèi)動(dòng)漫行業(yè)發(fā)展的最優(yōu)之選，“嘉佳卡通”頻道與奧飛“十大核心內(nèi)容形象”的產(chǎn)業(yè)合作已顯示出正向反饋效應(yīng)。奧飛動(dòng)漫擁有國(guó)內(nèi)最為優(yōu)秀的全動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)鏈，國(guó)內(nèi)唯一由民營(yíng)企業(yè)控制的動(dòng)漫衛(wèi)星頻道以及覆蓋全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)使奧飛動(dòng)漫成為國(guó)內(nèi)最具價(jià)值的動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，確保公司在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)中獲得絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，公司有望加快成為中國(guó)兒童與家庭娛樂產(chǎn)品和服務(wù)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者。
　　除目前公司主營(yíng)的動(dòng)漫玩具業(yè)務(wù)外，嬰童業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，童裝、童鞋領(lǐng)域的布局，涉足零售及物流、嘉佳卡通廣告業(yè)務(wù)、奧飛主題樂園等，為公司的發(fā)展提供了廣闊的空間，行業(yè)與公司可共同持續(xù)發(fā)展。
　　公司目前面臨的問題有：1、短期在于公司線下玩具對(duì)于悠悠球依賴過重，一旦悠悠球風(fēng)潮過去，而公司還沒有形成新的拳頭產(chǎn)品，將會(huì)直接影響營(yíng)收。2、公司動(dòng)漫影視作品播映效果未達(dá)到預(yù)期，會(huì)影響對(duì)線下產(chǎn)品的推動(dòng)及播放平臺(tái)廣告收入。3、渠道建設(shè)未達(dá)到預(yù)期，將會(huì)對(duì)公司動(dòng)漫玩具產(chǎn)品以及非動(dòng)漫玩具業(yè)務(wù)（嬰童玩具、用品）的發(fā)展產(chǎn)生較為顯著的影響。4、嘉佳卡通國(guó)內(nèi)覆蓋未達(dá)預(yù)期，會(huì)限制公司發(fā)展空間。