上海梅林:利好頻出 存交易性機會

　　上海梅林繼10月18號公布第三季度實現凈利潤同比增長385.72%的重大利好后，19日又公布實際控制人光明食品集團增持的利好。
　　值得投資者關注的是，上海梅林于9月1日公布非公開增發獲得證監會審核通過，此時離非公開增發到期的時間還剩下三個多月。在當前低于定增價10.6元的區域，一系列的行為顯示了在接下來的時間，大股東為保定增成功進行刻意的護盤是比較確定的。這樣看，短期的確定性收益凸顯。
　　
　　繼續增持凸顯護航決心
　　上海梅林公告稱，公司實際控制人光明食品集團于10月18日增持264.34萬股，占總股本0.74%，增持后集團與其子公司上海益民食品一廠合計持有公司51.48%股份。光明食品集團同時表示，將在未來12個月內，以自身名義或通過一致行動人，以不超過12.5元/股價格繼續通過二級市場增持不超過2%的股份。
　　雖然前期大盤在下跌之時上海梅林股價表現堅挺，但是自8月起，市場的震蕩幅度更加明顯，上海梅林的股價也逐步走低，進入十月份，更是跌破了增發價格。大股東在跌破發行價后增持公司股票，并承諾未來一年繼續增持，一方面是出于穩定股價，更重要的是為了接下來的定增護航。
　　
　　優質資產注入
　　9月1日，上海梅林非公開增發獲得了證監會的通過。截至本刊截稿，還剩下3個多月的時間，目前已經進入了非公開增發實施的“沖刺期”。
　　根據今年3月份公布的非公開發行方案，公司通過非公開發行募集資金用于向冠生園集團收購其全部食品主業資產，向上海市農工商投資公司收購其持有的上海艾森肉食品公司100%股權，向益民集團收購其持有上海正廣和網上購物公司56.5%股權，向上海市食品進出口公司收購其持有的進出口主業經營性資產（老外食公司），向收購完成后的上海市食品進出口有限公司增資以及補充流動資金。
　　3月份公布的這一增發預案在之前的基礎上將大量負債和具有不穩定性因素的資產剝離了出來。將具有大量負債的食品進出口公司剝離，將具有承接上下游關鍵環節的老外食公司注入，另外通過收購的方式獲得食品進出口公司的全資子公司貿基發展公司100%股權；一只鼎公司由于具有很大的不確定性也不注入公司。截止到2010年底擬注入資產總計為18億元，所有者權益為9億元（上次為-5.8億元）。
　　
　　主業無起色 資產整合待解決
　　數據顯示，食品行業的整體毛利率在20%以上，凈利率在3%以上，然而上海梅林前三季度毛利率為7.91%，凈利率為0.09%，重組后主營業務盈利能力能否提升，是當前尚難以判斷。
　　在此次增持前，上海梅林公布了三年發展規劃。公司計劃三年后的營業收入達到90 億元。轉型后，公司的主營業務包括食品制造和食品分銷。其中食品制造包括肉與肉制品業
　　務、罐頭業務、休閑食品業務以及飲用水、飲料業務。這四項業務的目標分別是三年后營業收入達到30億、17億、18億和5億。而食品分銷包括網購業務和食品進出口業務，三年營收目標約為21.5億。
　　目前，公司1-9月營業收入為16.7億元，同比增長16.7%，凈利潤同比增長385.72%。但是今年業績的增長主要來源于非經常項的收益，扣除非經常項后凈利潤為-2047萬元，可見公司的主營業務并未有起色。
　　而根據計劃2011全年營業收入目標為25億元，假設公司實現今年目標，要達到三年后90億元則要實現年復合增長率53.2%，這絕非易事。即使如前所說，公司的非公開發行順利進行，重組得到階段性的成果，公司的資源整合到了食品制造和食品分銷兩大主營業務。但是各類新舊資產如何整合為一個整體，也是當前的一大難題。