樹不會長到天上去

　　華爾街有句著名的話叫“樹不會長到天上去”，意思是沒有只漲不跌股票。同樣道理，也沒有只跌不漲的股票。經過漫長的調整，港股終于在10月守得云開見月明，月初創下萬六的新低后，開始強勁反彈，本周更是在中資股的帶動下接連重上萬九、二萬點。由于萬九至二萬點附近歷來是恒指的強壓區，雖然目前站上這一點位，但料后面仍會有反復。
　　受溫總理將微調政策的言論刺激，港股周三低開高走，單日內轉向。據報載，中國國務院總理溫家寶在經濟形勢座談會時表示，宏觀調控會“適時適度進行預調微調”，并強調會同時加強對三農及中小企業的信貸。市場普遍解讀為政策松動的訊號，帶動內地股市強勁反彈，港股亦受到提振。以筆者所見，在通脹仍然高企的預期下，國家整體的政策短期內將難以出現大轉向，更確定及全面的寬松政策仍然有待國內物價及外圍環境穩定后才有望出臺。
　　備受關注的歐債危機，本周隨著歐盟二次峰會落下帷幕，在銀行業資本重組方面，歐元區各國已經達成9％的一級資本充足率共識，歐元區銀行需要在2012年6月前達到新的資本充足率要求，不過具體細節需要在11月歐盟各國財長會議上最終確定，此外有關擴充EFSF的兩個方案峰會上也最后敲定。至此，關于歐洲債務危機將告一段落。隨著歐債危機的淡化，料市場關注將重新回到經濟基本面。
　　本周四美國股市大幅收高，走出兩連陽。歐洲達成解決債務危機協議、美國第三季度GDP數據表明經濟出現一年來最快增速，推動美股上揚，道指上漲2.86%。在此帶動下，周五開盤恒指跳空高開越過二萬點，內銀股和地產股成為漲升的動力。但從周五后續的交易中則可以看出，此種漲升帶有一定的短線爆發性，卻不具備持久性，恒指隨后逐步回落。
　　從A股和港股近期反彈步伐來看，著實有些過快。A股從上周一創下2307點新低之后迅速上攻，連續多天收陽線。筆者認為，近期反彈屬于超跌反彈，技術性反抽所占份量較多。而港股雖然重上萬九，并挑戰二萬點，但在二萬點有一定短期壓力，投資者的樂觀情緒雖可繼續保持，但也宜多留一份清醒。
　　其實冷靜分析，港股的這波反彈，實際上也并不是“一個人在作戰”，美股及其他國際市場均有反彈。只不過其中美股的走勢會領先一點，港股則是迎頭趕上，帶有補漲意味。而從技術上來看，恒指帶量突破50天均線并收出大陽線，短期上沖二萬點，但隨之短線超買的現象比較嚴重，短期有調整的壓力。
　　最近內地房地產行業是談論得比較多的一個事情，以往“金九銀十”的銷售旺季并沒有如期到來，反而是在政策調控力度不減的背景下，很多地方的開發商推出送裝修或者送面積，甚至直接降價的方式進行促銷，以期年底前能夠回款。這一作法對買房者而言固然是不錯，贏得了實惠，但其中也有些遭致了老業主的不滿，“退房”聲此起彼伏。通過變相降價，內地樓市的成交價實際算起來已經跌了三成左右。雖然調控仍在繼續，但剛性需求仍在，內地樓市的拐點已現，亦不可能出現像08年一樣的幅降，日前又傳出全國人大常委稱樓市限購政策太嚴厲，呼吁調整，或許今年年底是時候可以考慮房產投資了。
　　黃金方面，筆者維持此前的觀點不變，在1600震蕩后將有上攻表現，本周已經連續多日收陽就是明證，1750是本輪阻力位，因此破2000沒有那么快，1750的震蕩也是為年底上攻作充分的準備。
　　從日線圖上看，MACD、KDJ金叉發散向上，MACD紅色動能柱繼續伸長，BOLL通道開口擴大，短線上漲趨勢繼續延續概率較大，建議短線積極操作，逢低做多為主。短期的支撐位分別在：1745、1715、1700；短期阻力位在：1760、1780、1800。
　　(作者系香港資深金融學家，北京大學匯豐商學院特約教授，財富云端專家。）