小漁村的趨勢投資高手(3)

　　 投資簡歷
　　姓名：李華軍，網名：先鋒，1971年5月生，碩士，注冊會計師。
　　入市時間：1993年
　　投資風格：對價值成長股進行趨勢投資。
　　操盤感語：投資，是買公司，不是買指數。
　　
　　四大線索發現高成長股
　　 在滬深千余只股票中，如何去判別高成長股？又如何把握它的買點和賣點？采訪李華軍一開始，聽著他講述捕捉強勢龍頭股的故事，我就不止一次地問他。他說，要想能發現和選到強于大盤的高成長股票，總結起來，必須要做到以下四點：
　　一是要做個生活中的有心人。要注意和觀察人們在熱衷什么，身邊的同事朋友談論最多的是什么，最喜歡什么等等。比如，當所有人都在2010年追逐蘋果的IPHONE和IPAD時，其實就是提醒你蘋果公司和蘋果的供應商們業績將會很好。
　　二是要多關心政治和國家經濟政策。這些方面的變化，都預示著微觀層面上企業未來的經濟利益的巨大變化。比如，國內稀土政策的變化，美國、日本對稀土供應的敏感，都反映了稀土的重要性和轉換為收益的可能性。
　　三是要留意券商、基金和陽光私募等機構的動向。機構投資者一般比較重視基本面的研究，研究實力也比較強，從他們的關注和投資對象中可篩選出你也感興趣的投資標的，這樣你的效率會提高很多。萬邦達一上市，機構就高位大量買入，也提供了發現它的線索。
　　 四是關注股價異動的股票。當一只股票明顯和大盤或者板塊內股票不同步，尤其是不同步下跌時，要追查其內在原因，看是否是基本面有重大變化。2010年10月，絕大多數小盤股都在下跌，而萊寶高科卻能不斷走強且逆勢創新高，就顯示了它未來成為牛股的巨大潛力。
　　
　　六大基本面選股
　　1、公司未來的發展前景；2、公司的核心競爭力；3、盈利表現；4、機構和管理層的持股情況；5、股本和市值大小；6、估值水平。
　　判斷公司的未來發展前景，主要是看公司所處行業的性質、行業的發展空間以及行業內的競爭強度。研究行業性質時主要考慮：行業壁壘的高低、產品或者服務是否容易實現差異化競爭，該行業中公司成本轉嫁能力的強弱、管理的復雜性、規模發展的瓶頸大小以及需求的彈性等等。
　　行業空間主要是看行業的“天花板”在哪兒？要成為一個市值超過1000億的公司，你不可能在一個行業收入規模僅1000億里尋找。那些國家政策積極扶持的具有高成長發展潛力的公司，“天花板”都足夠高，這是成為成長股的一個必要條件。
　　行業競爭強度要分析現有公司的數量、規模、競爭激烈程度、行業壁壘、退出成本等，還要看是朝陽行業還是夕陽行業，是快速發展的行業還是平穩發展的行業，是國家政策鼓勵的還是限制行業等等。通過研究行業毛利率的高低，可以判斷行業的競爭程度和該行業內公司的獲利能力。
　　投身了前景廣闊的行業后，能否成功還得看公司的內功了。是否有核心競爭力是公司能否在競爭中勝出的關鍵。判斷公司的競爭力主要看以下幾點：（1）具有獨特的競爭優勢。如果公司具有或者未來可能具有獨占技術，產品或者服務相對壟斷，資源壟斷等優勢，有其中一種，公司就可以安心地發展壯大同時賺取高額利潤。曾經買入的包鋼稀土有壟斷稀土的優勢，精工科技的鑄錠爐有較大的技術領先，這些都是他們高成長的基礎。
　　 通常，看一個企業競爭力強不強，主要看毛利率的高低、銷售收入是否高增長。只有較高的產品毛利率才能獲得較高的凈利潤，其股價表現卓越便是一種必然。收入高增長是高成長的前提，他最能說明市場對它的產品或者服務的認可，比如騰訊、淘寶、360等。曾經買入的愛爾眼科，利潤可能短期沒跟上，但圈定了顧客和占領了廣闊的陣地后，利潤極有可能爆發性增長。愛爾眼科處于擴展期，前期擴展的費用大幅侵蝕了利潤，但它的收入每年50%以上的高增長，預示著未來幾年，當擴張速度減慢后，凈利潤將有大幅提升。
　　研究公司以前的盈利表現對比未來的業績預測，可以看出公司是否在持續高增長或者業績出現拐點即將高增長。在公司業績出現“拐點”時能夠及時介入，可伴隨它的成長獲取豐厚的收益。曾經買入的精工科技以前的盈利不好，但2010年隨著公司鑄錠爐的銷售放量，業績出現拐點，未來業績大幅增長可期。要強調的是，看現在和過去的盈利增長數據，為的是判斷未來最可能的增長速度和增長的持續性。
　　市場上基金、保險機構、大的投資公司和私募基金，他們一般資金雄厚，對投資標的都有比較專業的研究，尋找得到他們認可的股票可以使你的研究工作事半功倍。管理層持股意味者他們的利益與股東一致，經營效果會更好，股權激勵制度也起著類似作用。
　　這其中，一些“小股本，大行業”的公司的成長性最為可期。市值小而公司成長空間大，意味著成長潛力大。彼得·林奇在《戰勝華爾街》中說：“投資大、小企業都能賺錢，但如果你專注于小企業，你可能干得驚人的好！‘小的’不僅是美麗的，而且是最能賺錢的。”股價與企業的成長是休戚相關的，一個小企業成長十倍，它的股票可能翻二十倍，雖然長期的高速增長是不可靠的甚至是危險的，但是由于小企業的起步基數小，面對巨大的市場，連續幾年的高速增長是可以做到的。如果投資者能夠提早發現一個新興產業中的有強大競爭實力注定會成為產業巨人的小企業，無疑就是找到了一個巨大的金礦。
　　成長股的超高成長性一般在業績確認前，市場都會半信半疑，從而給予估值折價，例如中恒集團。2009年利潤比2008年增長了1.5倍，2010年預計比2009年增長了2倍，每股收益將達到1.5元，但市場在2010年9月給予其動態市盈率不到16倍，2011年動態市盈率不到8倍，顯然它被市場低估了。當市場給予的估值處于較低，而公司未來可能超預期時，股價在未來就具備了非常大的上漲空間。
　　
　　買賣時機的選擇
　　 絕大多數投資者，包括機構投資者，無論是市場新手還是經驗富的老手，都傾向于購買從頭部下跌，或者已經在底部的個股。原因也很簡單，買入尚處于底部的股票感覺像撿了便宜貨。但是，實際上則是，看上去價格高、風險大的股票，反而能夠再創新高；而看上去價格低、風險小的股票，則通常繼續走低。
　　 由于信息的不對稱，大多數投資者的信息是不全面的，而股票的走勢往往暗示了基本面的信息。一只有潛力的