破產(chǎn)紀要

　　記得很早以前看《大時代》時，林保怡飾演的股市高手林滔滔在破產(chǎn)后來到男主角的公司，說：我給你打工吧，不用很高工資，給我我也用不了。
　　那時候，是我頭一次了解到個人也有破產(chǎn)這一說，也才明白，原來個人破產(chǎn)和公司破產(chǎn)不是一回事。公司破產(chǎn)，在資產(chǎn)變賣清償后，債務即被豁免。個人即使破產(chǎn)，也依然承擔著債務，在債務清償之前，只能滿足基本的生活需要，不能買房，不能自由出入境，不能購買使用奢侈物品和服務，不能出任專業(yè)人士如律師、會計師、太平紳士、公司董事或參與有限公司的管理工作。所有的收入在扣除基本支出外全部用來還債。不過，香港規(guī)定，在個人破產(chǎn)四年后，可以重新建立信用，享受其他人應享有的一切。
　　不清楚“國家破產(chǎn)”到底是哪種情形？負債都被豁免嗎？那么是否國家也不存在了？事實上，確實沒有明確的國家破產(chǎn)的定義，大部分的說法其實是“主權(quán)信用違約”，就像美國如果無法在8月初就債務上限達成妥協(xié)，那就無法進行到期債務的支付，就會產(chǎn)生主權(quán)違約，可能就面臨“國家破產(chǎn)”風險，不少政府部門可能被臨時關(guān)閉，但美國當然不會消失或者清算。
　　至于現(xiàn)在希臘、意大利、葡萄牙等國面臨的風險，也就是一種主權(quán)債務違約風險。主權(quán)國家由于特定的經(jīng)濟原因或其他原因，無法履行其到期債務本息的支付責任，甚至是無法支付到期的利息，那該國就遭遇償付危機，面臨“國家破產(chǎn)”風險。這是從債務債權(quán)的財務分析原則進行界定的。
　　市場上普遍認為，希臘的“債務重組”是遲早的事情，債務重組一般包括五個方式：一是本金延期支付、利息減少支付；二是本金延期支付、利息全額支付；三是債務減免，包括要求對本金和利息的全部或部分減免；四是再融資，用新債償還舊債；五是債務結(jié)構(gòu)重組，用新的更好的利率和期限結(jié)構(gòu)債務來改變此前較為不利的利率和期限結(jié)構(gòu)。
　　歷史上最大的債務重組是2001年阿根廷債務危機，違約規(guī)模為1320億美元，阿根廷提出的債務重組計劃甚至要求減免票面價值的75%，以凈現(xiàn)值計算，償付比例僅為面值的10%，最后的妥協(xié)大致是支付票面價值的50%。
　　真正“國家破產(chǎn)”的本質(zhì)，就是國家的消失。不過，即使是一個原有國家消失，往往也有新的國家產(chǎn)生，新的國家為了支持國際社會的認可，也往往會承擔之前的債務責任。但如果拒不承認，那么真正意義上的“國家破產(chǎn)”也產(chǎn)生了，就像公司破產(chǎn)一般，債務也就消失了。
　　還有政府的變更。如果一個新政府質(zhì)疑前政府的合法性，那就有可能為此否認前政府的信用行為，從而不承認前政府的債務責任，此時，國家也面臨“國家破產(chǎn)”的風險。比如，在蘇聯(lián)成立之后，蘇聯(lián)就完全廢除了沙皇和克倫斯基政府的債務。
　　10月27日，歐元區(qū)首腦在經(jīng)過近8個小時的馬拉松談判后，終于就希臘債務減記、擴大歐洲金融穩(wěn)定工具（EFSF）、銀行注資以及加強金融監(jiān)管等一攬子方案達成一致。希臘國債持有者接受50%減記，EFSF 可能擴大至1.4 萬億美元。
　　銀行等私人部門同意減記50%的希臘國債，將使得希臘政府獲得1000 億歐元的債務減免。但是歐盟峰會制定的希臘債務率在2020 年下降到120%的任務對希臘而言十分艱巨。
　　有消息稱希臘或?qū)⒉糠謬鴥?nèi)銀行國有化，顯示歐洲銀行系統(tǒng)重演08 年雷曼事件的可能性尚不能完全排除。而且，歐盟決策機制的繁復使其決策機制效率偏低，應對突發(fā)危機的能力不足，各國政府、穩(wěn)定基金的出資順序與比例等重要細節(jié)并未明確；希臘的財政緊縮方案能否獲得全國的支持都是問題。歐洲的隱患并未消除。