恒大高新:自主創新的防磨抗蝕領域龍頭

　　日前登陸中小板的江西恒大高新技術股份有限公司（下稱“恒大高新”，代碼：002591）是國內工業設備防磨抗蝕行業的龍頭企業，憑借“個性化解決方案+全國性服務網絡”的業務特色，與國內電力、鋼鐵、水泥、石化等大型企業建立了長期合作關系。募投項目實施將進一步提升公司的自主創新能力和綜合競爭力。
　　2008年-2010年恒大高新實現凈利潤分別為0.37億元、0.49億元和0.59億元，年均復合增長率達到26.09%。報告期內，恒大高新主營業務綜合毛利率水平始終穩定在40%左右，處于較高水平。
　　
　　先發優勢贏得優質客戶
　　恒大高新在防磨抗蝕行業具備較為完整的產品系列，產品下游覆蓋電力、鋼鐵、水泥、化工等行業。目前恒大高新總產能近20萬平方米，在國內同行業中無論規模還是整體競爭優勢都位居第一。細分領域看，公司主營業務為HDS、KM和MC防護，其中HDS防護業務近三年市場占有率國內第一，KM和MC防護位居前列。
　　自創立以來，恒大高新一直發展具有自主知識產權的核心技術，目前已獲得7項發明專利，11項實用新型專利。自主研發的多個產品和技術列入了國家級項目計劃并多次在國內獲獎；MC高溫抗蝕耐磨襯里材料、KR高溫隔熱防超溫涂料列入了國家重點新產品；循環流化床綜合防護產品于2010年5月取得了國家火炬計劃項目證書。
　　憑借多重優勢，恒大高新目前已擁有一批核心的集團客戶，包括華能集團、中國神華、中國建材等。
　　
　　個性化解決方案模式
　　“個性化解決方案+全國性服務網絡”是恒大高新的業務特色，也是其領跑行業的核心競爭力。由于防磨抗蝕行業在技術研發、生產規模、產品品種以及服務網絡等方面均具有一定規模的企業很少。而客戶規模都較大，他們對防護質量有較高要求，會選擇綜合實力較強的供應商。同時客戶所處地域分散，需要供應商有能力快速響應，并提供在線服務。未來其他企業若要復制恒大高新目前的綜合能力，需要較多的資本投入和時間積累。
　　除了技術優勢，恒大高新還具備以下幾方面優勢。渠道建設方面，公司目前已建立較為完善的覆蓋全國范圍的服務網絡，建立6個倉儲中心，在網絡的覆蓋面、服務的響應時間、服務技術水準上處于行業領先水平；經營模式方面，公司是“產品+技術工程服務”的綜合性企業，盈利能力顯著高于行業平均水平。
　　
　　募投項目擴大領跑優勢
　　恒大高新此次擬募集2.26億元投向金屬系列防磨抗蝕材料生產及防護、再造建設項目，非金屬系列防磨抗蝕材料生產及防護、再造建設項目，技術研發中心技改擴建工程項目和營銷網絡及物流配送中心擴建項目。總體來看，募投項目增加總產能為30萬平方米，比2010年增長1.5倍。項目預計2013年達產，測算貢獻凈利潤約6599萬元。
　　預計2013年HDS防護、KM防護和MC防護市場需求量分別為63.61萬平方米、71.57萬平方米和139.61萬平方米。考慮恒大高新的行業地位與競爭優勢，募投項目增加產能有望完全得以消化，將進一步加強公司競爭優勢和行業地位，繼續領跑國內工業設備防磨抗蝕行業。