增速放緩確定 增長還看轉(zhuǎn)型

　　今年以來，中國GDP增速已經(jīng)連續(xù)三個季度出現(xiàn)增速放緩，有關(guān)分析師指出，經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示四季度乃至2012年經(jīng)濟繼續(xù)放緩也是大概率事件，而房地產(chǎn)市場的泡沫化也使得管理層意識到中國經(jīng)濟去地產(chǎn)化的勢在必行。在經(jīng)濟放緩的趨勢下，未來拉動中國經(jīng)濟繼續(xù)增長的動力就需要看經(jīng)濟轉(zhuǎn)型所帶來的產(chǎn)業(yè)鏈的增長。
　　11月14日，工信部在其網(wǎng)站上公布了《“十二五”產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新規(guī)劃》。規(guī)劃范圍涵蓋原材料、裝備制造、消費品、信息產(chǎn)業(yè)四個領(lǐng)域。華泰聯(lián)合研報指出，這幾個方向是科技“舉國體制”下的重中之重，根據(jù)2009年的公開信息，僅當(dāng)時全面啟動的9項科技重大專項，國家計劃投入資金就超過6000億元。一方面，上述科技發(fā)展資金的投入，會催生相關(guān)配套行業(yè)的投資機會，另一方面，一旦某個專項取得突破，會帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。
　　
　　去地產(chǎn)化
　　國泰君安在近期的2012年宏觀報告中指出，從三次產(chǎn)業(yè)的角度看，中國經(jīng)濟主要由工業(yè)驅(qū)動。而如果從經(jīng)濟減速的視角來觀察中國經(jīng)濟增長史，本輪經(jīng)濟的走勢與90年代早期如出一轍。從減速角度看，11年的經(jīng)濟非常類似于94年，而94年之后，中國經(jīng)濟也是陷入了持續(xù)回落的階段。
　　隨著中國市場化改革進程的驅(qū)動，中國經(jīng)濟被地產(chǎn)綁架的言論被各層級人士指出。國泰君安指出，從06年以來的經(jīng)驗看，房地產(chǎn)的銷售面積與工業(yè)經(jīng)濟走勢高度相關(guān)，而且前者的走勢領(lǐng)先于后者，這意味著近年來的中國經(jīng)濟已經(jīng)被地產(chǎn)綁架。
　　而房地產(chǎn)在政策的嚴(yán)控下，今年“金九銀十”不再，房地產(chǎn)企業(yè)的開發(fā)速度也在回落。數(shù)據(jù)顯示，今年8月的地產(chǎn)銷量與7月持平，同比增速已經(jīng)由正轉(zhuǎn)負，而9月份以后銷量環(huán)比持續(xù)下降，考慮到去年“金九銀十”的高基數(shù)效應(yīng)，地產(chǎn)銷量的同比降幅在不斷擴大。
　　作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)的龍頭企業(yè)萬科，銷量增速在08年下半年以及10年上半年均為負，與當(dāng)時的經(jīng)濟回落高度一致，而在11年8月，萬科地產(chǎn)銷售增速再次回落到負值區(qū)間，10月份的同比降幅還在擴大。
　　國泰君安指出，和經(jīng)濟增長的相關(guān)性來衡量，04年以來總投資、制造業(yè)投資和GDP增長零相關(guān)、基建投資負相關(guān)，只有地產(chǎn)投資是顯著正相關(guān)，這意味著地產(chǎn)投資是投資中唯一可以相對準(zhǔn)確預(yù)測GDP趨勢的指標(biāo)。因此，在各類投資中，需要密切關(guān)注房地產(chǎn)投資增速的回落風(fēng)險。預(yù)計12年投資增速將從今年的25%下降至20%，其中主要的負貢獻即來源于地產(chǎn)投資的大幅下滑，從11年的32%降至12年的15%，從而對經(jīng)濟增長形成拖累。
　　而最近一段時間多位中央領(lǐng)導(dǎo)人的講話已經(jīng)一再確定了地產(chǎn)調(diào)控決不放松的政策基調(diào)。中國經(jīng)濟去地產(chǎn)化進程勢在必行。
　　
　　增長還看轉(zhuǎn)型
　　雖然經(jīng)濟增長的速度在減緩，需求增長的動能較弱，但是中國經(jīng)濟持續(xù)增長的支撐作用仍然在。目前，宏觀政策已經(jīng)開始微調(diào)，如果外部沖擊繼續(xù)加大，政策的調(diào)整力度也會加強。
　　從美國的經(jīng)濟發(fā)展史來看，上世紀(jì)中期也是以地產(chǎn)汽車作為拉動經(jīng)濟增長的驅(qū)動力，但是當(dāng)70年代滯漲發(fā)生后，經(jīng)濟增速也開始下滑。可是隨后的服務(wù)業(yè)卻一直在保持長時間的高速增長。其中，以專業(yè)商業(yè)、信息服務(wù)為代表的生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)，以及以教育醫(yī)療、金融、文化娛樂為代表的生活型服務(wù)業(yè)增長最為迅速，而這些行業(yè)，有很大一部分也是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期政府大力扶持的行業(yè)，目前在中國的占比相對小，未來存在很大的發(fā)展空間。
　　“十二五規(guī)劃”給中國經(jīng)濟增長帶來了更多的想象空間。自今年3月“十二五規(guī)劃”發(fā)布以來，各行業(yè)加緊編制、出臺相應(yīng)發(fā)展規(guī)劃。2011年作為“十二五規(guī)劃”的開局之年，從目前的情況看，實施進展緩慢。近期市場傳出了相關(guān)行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃即將出臺，A股市場中如節(jié)能環(huán)保、新材料、可再生能源等概念板塊也受到了市場的關(guān)注。
　　申銀萬國指出，十二五規(guī)劃的核心是重建中國經(jīng)濟發(fā)展模式，集中體現(xiàn)在：一是構(gòu)建中國參與全球經(jīng)濟分工的雙循環(huán)模式，替代原來的單循環(huán)模式，形成和消費國、資源國的良性互動；二是構(gòu)建立足于促內(nèi)需，提升國內(nèi)產(chǎn)業(yè)競爭力的國內(nèi)經(jīng)濟良性循環(huán)模式。三是趁通脹壓力緩和之機，加快實施資源稅，推進電力等要素價格。