關(guān)于“專家不堪信”的隨想

　　回顧了中外名家們在預(yù)測A股今年走勢紛紛折戟沉沙之后，問題也隨之而來了：既然名家們（其中包括國際頂尖大師）都可以集體犯錯(cuò)，那么眾多專家的關(guān)于股市的判斷還有多大價(jià)值，我們還能相信嗎？我們應(yīng)該怎樣對待他們的建議？莫非真的如坊間流言所傳：“股市無專家”嗎？
　　每個(gè)股齡稍長的人大概都聽過諸如此類的故事：頗有些名氣的行家里手們挑選股票的收益率不如擲飛鏢的黑猩猩（黑猩猩將飛鏢擲往墻上寫有股票名稱的方格以決定買入何種股票），預(yù)測大勢的準(zhǔn)確程度甚至不如在圈里隨機(jī)行走的豬（以綁在豬身上木棍所在的位置定升跌）……我不知道上述的實(shí)驗(yàn)到底有幾分真實(shí)性，反正它已成為口口相傳的奚落股市專家們的經(jīng)典段子。
　　饒有意味的是就連權(quán)威們自己也廁身于似亦自貶的行列——從大名鼎鼎的江恩到彼得·林奇，再到粉絲無數(shù)的巴菲特，都有告誡我們不要相信專家的語錄。于是悖論便自然而然地產(chǎn)生了：其所言是否也包含他們自己？抑或應(yīng)把他們排除在外。
　　如是后者，則其依據(jù)的內(nèi)在邏輯應(yīng)是：由于他們的成就已達(dá)至業(yè)內(nèi)極高的水平，一覽眾山小，一般的所謂專家當(dāng)然難入其法眼，甚至被他們的火眼金睛識穿、斷為假冒偽劣的贗品，進(jìn)而勸喻投資者不要相信這些江湖術(shù)士也就不奇怪了。其實(shí)專家云云往往有名無實(shí)。美國賓夕法尼亞大學(xué)心理學(xué)教授菲利普·特洛克曾做過一個(gè)長達(dá)20年的實(shí)驗(yàn)：他從大學(xué)、政府、智囊團(tuán)及媒體分別物色了284位專家，請他們就有關(guān)問題作了總共27450個(gè)預(yù)測，結(jié)果令人大跌眼鏡——盡管他們的專業(yè)水準(zhǔn)都很高，但預(yù)測的命中率卻甚低。這一事實(shí)表明：專家頭頂上看似燦爛的光環(huán)，碰上預(yù)測可能華而不實(shí)。
　　如是前者——即將本人也列入不要相信的專家之內(nèi)，則反映了他們對股市，對自己的一種極為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹F(xiàn)實(shí)主義的態(tài)度：雖然他們在股市中獲取了堪稱輝煌的戰(zhàn)果，是股市中的勝利者，卻能深刻地、冷靜地認(rèn)識到自身的成功具有很強(qiáng)的難以重復(fù)性。這是由浩瀚股海變幻萬千的特性所決定的。故此他們不贊成廣大投資者對他們頂禮膜拜試圖復(fù)制他們的投資經(jīng)驗(yàn)。巴菲特甚至不惜矮化自己以警醒追隨者：“市場十分高和十分低時(shí)，我是知道的，其余大部分時(shí)間我也不怎么知道市場會如何演變。”
　　我們可以相信巴菲特所言不是自謙，不是客氣話，而是大實(shí)話。以股市之大、之龐雜、之瞬息萬變，決非有哪一個(gè)專家能時(shí)刻準(zhǔn)確捕捉到它脈動(dòng)的節(jié)奏與多維的轉(zhuǎn)向。我們不是說股市完全不能預(yù)測，而是強(qiáng)調(diào)它的預(yù)測之難。故此，不盲目追隨、不迷信專家的意見，便理所當(dāng)然地成為寫股市這篇大文章時(shí)的題中應(yīng)有之義。
　　對洋專家如此，國內(nèi)的專家又如何呢？倒不是認(rèn)同外國的月亮比中國的圓，坦率的評價(jià)是國內(nèi)的所謂專家比起洋專家來從實(shí)際效果看更不堪信。口說無憑，舉一個(gè)例子為證：A股市場的頭號機(jī)構(gòu)大戶——社保基金每年春秋兩季都要循例召開形勢座談會，聽取近二十家社保基金管理人的總經(jīng)理和投資總監(jiān)關(guān)于A股市場走向的意見。在今年春季座談會上，專家們普遍認(rèn)為股指會圍繞2800點(diǎn)上下震蕩……社保基金挑選出來的理財(cái)者可謂代表了“國家隊(duì)”的水平吧，成績尚且如此，其余不登大雅之堂或不入流者就更不用提了。
　　國內(nèi)專家之所以不堪信，可大略歸納為兩大原因：首先是證券分析起步至今歷史尚短，缺乏長期的經(jīng)驗(yàn)積累尤其是實(shí)戰(zhàn)經(jīng)歷，使所謂專家意見多成書生空論。更嚴(yán)重的是許多以研判股市為業(yè)的人卻對股市的深層本質(zhì)與運(yùn)行規(guī)律缺乏真正的認(rèn)識，“學(xué)院派”的思辨體系和分析模式蔚然成風(fēng)、大行其道。他們只知道復(fù)述或轉(zhuǎn)發(fā)從教科書上學(xué)來的那一套，仿佛不這樣做就會被指責(zé)為不尊師重教，而完全罔顧股市并非簡單地只是非實(shí)體經(jīng)濟(jì)的附庸，而是自成體系并有自己的獨(dú)特規(guī)律的現(xiàn)實(shí)。而最關(guān)鍵的一點(diǎn)在于：他們機(jī)械地執(zhí)著于股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，卻不懂得它的升跌更是多空博弈的產(chǎn)物；他們忽視博弈者作為股市決定性因素的作用，只見經(jīng)濟(jì)不見人，從而將證券分析引入歧途。