誰來為5毛以下的私募負責

　　股票有仙股，私募也有“仙私募”。
　　截至11月25日，有10只陽光私募產品累計凈值已經跌破五毛錢而虧損過半，分別是鑫鵬1期、時策1期、龍馬1期、天星2號、中國優質1號、紅山2期、塔晶獅王2期、紅山1期、龍票1期和首信英選1期。虧損最嚴重的鑫鵬一期，截至最新一期——11月18日公告，凈值為0.2772元。
　　“覆巢之下，安有完卵？”一般業績差的產品，其管理的公司產品似乎有“連坐效應”。排名倒數第三和第五位的紅山兩期產品的投資顧問，均為深圳紅山投資管理有限公司。最差第三的龍馬1期的投資顧問為深圳市柏恩投資有限責任公司，資料顯示，這家公司管理的龍馬2期，2010年11月底因資金額度低于2000萬元而被強制清盤。
　　作為追求絕對收益的私募，怎會出現凈值在5毛以下？
　　個中原因恐怕才更值得關注與警示。
　　乍看起來仿佛是時機問題。這些折損較大的產品的確都生不逢時。絕大部分都是在2007年底至2008年初的5000多點的高位成立，后來管理者幾次試圖一攬狂瀾，但愈勇愈挫，此后沒能踏準市場的節奏。然而，據分析，中國陽光私募成立高峰期就在2008年之后，高位成立，并不能成為這些“仙私募”虧損的主要理由。
　　業績不理想，可以說，與私募基金經理本身的資質有關，更深層次看，與這些私募經理手法過于老套，無法適應如今市場有很大關系。
　　比如業績倒數第一的鑫鵬，基金管理人是“三秦股王”阮杰。阮杰中文專業畢業，1988年辭去教師之職，從安徽來到西安經商。1996年，正值一輪牛市轟轟烈烈地展開，他初出茅廬，以極大的熱情投身于新興的國內股票市場。成名之戰是2005年底，在陜西某媒體舉辦的“尋找三秦炒股第一人”模擬大賽中，阮杰以兩個月累計獲利77％的成績榮獲總冠軍。阮杰由此獲得“三秦股王”、“三秦炒股第一人”等稱號。
　　而另一個“仙私募”基金經理是紅山李雅非也是出身草根，此人更多是自詡傳奇，號稱自己幾千資金炒作到幾千萬身價。然而，媒體也多次曝光其早先坐莊痕跡。
　　“股托”趙笑云也有類似問題。雖然他旗下產品雖然還沒成為“仙私募”，但與他的信托方陜國投的凈值跌至70%這一清盤線，僅一步之遙，他也是舊式思維操盤的代表。
　　另一方面，早期信托公司沒有設定嚴格的止損機制。不難發現，虧損最嚴重的5只陽光私募產品的受托人均為華潤信托。原來，作為受托人的華潤信托在早期發行陽光私募時，沒有約定嚴格的止損條款進行止損而造成客戶損失慘重。
　　雖說，今年不少陽光私募因業績不理想而主動清盤。而這些“仙私募”都特別死皮賴臉。這些“仙私募”產品大幅虧損，幾乎都引發了客戶的高度不滿，比如鑫鵬1期的巨額虧損在2009年底曾引發投資者狀告其受托人華潤信托違規并對簿公堂。而龍馬2期在清盤時也曾引起了客戶的多次投訴。紅山資本也引發過投資者痛斥與爭執。然而，最后也都不了了之。
　　不設清盤線，只依靠私募道德是不可靠的。畢竟對私募缺少基本的約束力，滋生了這些私募業績繼續爛下去的可能性。
　　最后，不得不提的是，信托激進模式容易出惡果。華潤信托在2008年至2009年這段時期，為了追求發行陽光私募的信托老大地位，過于激進，發行私募數量目過多，這段時間的發行質量就呈現明顯下降?？梢?，在近幾年私募繁榮發展時期，有不少不夠格的私募魚水混雜而來，在市場浪潮中與時間推演后，顯出真身。
　　當前，一些信托公司也走激進路線，比如發行專門投資ST股的私募產品，這產品效果現在雖然很難評論孰優孰劣，但激進手法往往也會產生意想不到的負面結果。事實上，信托公司盲目激進擴張，還不如多推一些有質量的產品，才是不管對自身、投資者、還是這個行業更長遠的壯大之道?！?br/>