永高股份:技術領先的塑料管道綜合供應商

　　投資要點：
　　1、公司是國內生產塑料管道產品的大型綜合供應商之一；
　　2、公司具備完整的供應鏈和集成化的技術優(yōu)勢；
　　3、公司將憑借技術實力及募投項目進一步強化資源整合能力和盈利能力。
　　
　　 永高股份有限公司（下稱“永高股份”）是一家專業(yè)從事塑料管道研發(fā)和生產的企業(yè)，旗下產品涵蓋聚氯乙烯、聚乙烯、無規(guī)共聚聚丙烯等多種樹脂系列管材管件。永高股份是國內生產塑料管道產品的大型綜合供應商和主要生產企業(yè)之一，業(yè)已形成產品系列化、生產規(guī)模化、經(jīng)營品牌化、布局全國化的競爭格局。
　　永高股份多年來財務穩(wěn)健、資產狀況良好，盈利能力持續(xù)提高，在宏觀環(huán)境并不理想的背景下，永高股份憑借卓越的經(jīng)營能力和管理能力，2008-2010年營業(yè)收入及凈利潤復合增長率分別為12.35%、50.44%，產品綜合毛利率依次為15.82%、22.94%、21.39%。
　　為了進一步解決資金不足和產能瓶頸的問題，永高股份擬分別于黃巖、天津兩地投資塑料管道項目。項目達產后，永高股份將新增年產能13萬噸，有效解決公司訂單增加與產能不足的矛盾，為公司的集約化經(jīng)營創(chuàng)造條件。
　　
　　集成化優(yōu)勢明顯
　　經(jīng)過近20年的經(jīng)驗積累和技術革新，永高股份已經(jīng)成功演變成具備技術與渠道雙驅動的新一代供應商，無論在品牌效應抑或市場占比方面均位于行業(yè)前列。隨著行業(yè)細分市場的競爭加劇，永高股份的集成化優(yōu)勢將引領公司進一步奠定行業(yè)領先地位。
　　永高股份注重產業(yè)鏈的序列化供應，即無論是初期的研發(fā)、生產，還是后期的銷售與客維，永高股份均給予足夠的重視和投入。在研發(fā)環(huán)節(jié)，永高股份是國家級高新技術企業(yè)，擁有省級技研中心，配備專業(yè)的技術人員，立足于客戶需求和國際化視野，可設計出集形狀、顏色、產品附加值為一體的高議價產品。在此基礎上，永高股份致力于構建完整的產品梯隊，覆蓋PVC-U、PPR、PE、PVC-C等子品種，綜合應用于建筑室內外給排水、市政排水排污、電力護套等細分領域，凸顯出個性化與全面化的特點。
　　此后，永高股份將產品方面的精細化耕作迅速進行移植，憑借優(yōu)越的品質和良好的用戶體驗，永高股份的品牌得以形成輻射效應，而覆蓋國內主要大中城市的600余家經(jīng)銷商的一體化銷售網(wǎng)絡則進一步增強了公司的影響力。
　　行業(yè)景氣度持續(xù)上升
　　目前，國內具備規(guī)模以上的塑料管道生產企業(yè)多達數(shù)千家，在規(guī)模與產品結構方面均具備集約化經(jīng)營的趨勢。在國家產業(yè)政策和大型項目投資的驅動下，塑料管道行業(yè)有望繼續(xù)保持較高的景氣度，并將持續(xù)受益于“城鎮(zhèn)化”戰(zhàn)略、水利建設、舊建筑改造、公用設施管網(wǎng)更新、“污水資源化”及城市管網(wǎng)一體化等具體項目。
　　永高股份擁有領先的技術優(yōu)勢及卓越的成本控制能力，在行業(yè)集中度明顯加快及運營成本逐年提高的背景下，可充分整合行業(yè)資源，挖掘細分市場，進一步提高市場占有率。以永高股份目前的實力來看，公司可將規(guī)模化、配套化、跨地區(qū)生產和經(jīng)營的方式深化運作。未來塑料管道行業(yè)的競爭將更為激烈，產能或有集中釋放的風險，不過永高股份的品牌輻射力及產品的優(yōu)良性能可為公司提供堅實的基礎，另外，高技術含量的產品畢竟偏少，永高股份致力于開發(fā)用戶體驗良好的產品，將在行業(yè)洗牌中更為快速的成長。
　　永高股份在資金及高端產能方面略顯不足，募投項目的實施將為公司打開系列瓶頸，屆時，公司將在資源整合和盈利能力方面更上一層樓。