高檔白酒漲價“號角”吹響

　　地球人已無法阻擋白酒企業的漲價潮了！
　　繼中秋、國慶雙節提價過后，即便在發改委兩次因漲價約談白酒企業后，貴州茅臺（600519）在本周仍然吹響了漲價的“號角”——53度飛天茅臺“飛至”超2000元，近一年來漲幅翻倍。
　　作為一線白酒，貴州茅臺的價格一直領先其他白酒企業，并成為行業價格的“風向標”，茅臺的多次提價帶動了整個白酒板塊的上漲。在漲價潮的帶動下，高檔白酒的消費卻有增無減，供不應求，就連代理商也賺得盆滿缽滿。主要從事五糧液酒系列在中國及國際市場上的銷售商銀基集團最新財報顯示，截至9月底止中期凈利達4.07億，較去年同比增長89％。
　　參照白酒公司2012年的PE水平，一線白酒和二線白酒的估值均處于歷史較低區間，加上年底消費旺季的到來以及提價的預期，目前的估值水平對中長線投資具有很好的參考價值。分析人士指出，瀘州老窖（000568）、五糧液（000858）、貴州茅臺（600519）、古井貢酒（000596）、金種子酒（600199）和水井坊（600779）值得投資者重點關注。
　　
　　白酒產銷兩旺
　　北京市場茅臺酒的價格變換率十分驚人。53度飛天茅臺零售價有的為1880元/瓶，較中秋前的1400元/瓶已經漲了接近500元/瓶，漲幅達30%；更有賣到了2280元/瓶。事實上，飛天茅臺的價格在今年內已多次提價，而提價的城市也不局限于北京。
　　此前曾有券商研報認為，在CPI居高不下、渠道價差依然高企的背景下，具有準奢侈品特性的茅臺酒未來仍存進一步提價空間，提價時機將在春節前后，但此次提價的時機顯然較預期提前了不少。據記者統計發現，今年以來包括貴州茅臺、五糧液、古越龍山、山西汾酒、古井貢酒等在內的多家白酒企業均進行了提價。
　　受惠于高端和中端白酒的需求及價格持續增長，白酒企業取得了優異的業績。貴州茅臺前三季度實現營業收入136億元，同比增長43.21%；凈利潤66億元，同比增長57.37%；每股收益6.33元；五糧液實現凈利48億元，同比增長41.91％；主要從事五糧液酒系列在中國及國際市場上的銷售商銀基集團日前發布中期業績顯示，公司實現收益16.1億港元，增長81.5％；凈利4.07億港元，增長89％。
　　另據國家統計局數據顯示，白酒產量繼續保持高速增長態勢，10月份產量為100萬千升，同比增速36.60%；今年1-10月累計增速達到29.90%。中低端白酒放量明顯，呈現出產銷兩旺的景象。
　　
　　銷售旺季即將到來
　　二級市場上，白酒企業的股價走勢也是可圈可點，貴州茅臺從今年4月份以來一路逆市上揚，并創下219.5元的新高，且保持著兩市第一高價股的地位，前期隨大盤回調后，目前股價已企穩，本周又在提價的利好帶動下順勢上揚；五糧液走勢雖稍遜于茅臺，但也在處于高位震蕩格局。
　　隨著白酒銷售旺季的到來，白酒行業四季度繼續維持高產銷量的概率較大。值得一提的是，每年的春節是白酒重要的銷售旺季，而2012年的春節在1月下旬，比2011年提前了10天左右，也就是說經銷商今年需要提早在4季度向白酒企業訂貨來應對春節的銷售旺季。因此預計白酒企業今年的4季度業績比去年同期將有大幅提升。
　　從以往經驗來看，通常在4季度白酒板塊都會走出一波行情，并取得超額收益。同時，從歷史數據看，白酒行業目前估值低于歷史平均水平。從歷史平均數據（10家白酒企業）看，市盈率為30.1倍，2008年10月份以來大部分時間低于歷史平均值運行，目前估值25.7倍市盈率，同2003年以來平均市盈率接近。雖然白酒板塊對大盤估值溢價依然較高，但4季度行業成長性明確，板塊估值仍有上升空間。貴州茅臺、五糧液的估值仍處于一個比較合理甚至偏下的水平，是中長線投資的優質標的。
　　分析人士指出，受通脹見頂回落和春節臨近等多重利好因素影響，白酒板塊反彈力度或將進一步加大。■