盲目做空不可取

　　本周A股市場再次出現下跌，成交量也出現了大幅萎縮，行情似乎陷入泥沼之中。隨著2400點的失守，市場再度彌漫悲觀氣氛。
　　始自2307點以來的反彈，盡管大盤指數并未觸及雙底量度目標，但短期出現30%以上漲幅的個股眾多，甚至有像天舟文化（300148）一個月股價翻番的案例，但股指見“雙頂”后，轉眼間即下跌；另外，在此期間跳空缺口不斷，既有外圍市場向好時跟隨向上跳空缺口，也有莫須有的傳聞下的向下跳空缺口；漲時迅速放量，跌時又快速縮量。股市中投資者情緒劇烈變化的區域總是出現于兩極（大頂與大底區域），而A股市場無論是從前期調整的空間還是調整時間來看，目前已進入歷史估值低端水平。事實上2307點是否會成為調整最低點對于中線決策來講意義并不重要，這就相當于歷史上千點區域的概念，能否抄到998點并不是獲取暴利的關鍵。如果在千點區域（1000點到1200點）還盲目做空，割肉離場，這才會是人生最大的悲劇。在筆者看來，目前區域無疑也是需做出戰略判斷的關鍵區域，日間的漲漲跌跌往往會使人迷失大方向的判斷。
　　從技術面來看，有悲觀觀點判斷目前的下跌是運行C5下跌浪，其運行目標在2200點附近。姑且不論C浪5能否成功運行，但就C浪5運行結束后迎來的大級別反彈，目前戰略上已不宜悲觀了。在筆者看來，調整時間也開始進入敏感周期，6124點見頂后第一輪調整時間為13個月，次高點3478點以來的調整時間已進入第一輪調整周期的兩倍。從上證指數的長期趨勢上看，目前得到支撐的正是998點與1664點的連線。按照以往經驗，一旦跌破往往構筑的是大型空頭陷阱，而從目前點位到2200點，這一不到10%的空間給最后“做空”的資金是難以提供有效的做空回補空間。
　　熊市投資從策略來講會分兩個階段，第一個階段就是倉位管理重于一切，這往往處于熊市的前半段，這個階段是泥沙俱下，能否及時減倉，控制好倉位是投資取勝的關鍵；而第二個階段就是品種選擇是關鍵，這往往處于熊市的末端，這一階段行業出現重大轉機的公司受到先知先覺的資金的青睞。目前就屬于第二階段，這個階段要出現指數趨勢性上漲還需要契機的。
　　但所謂春江水暖鴨先知，一批符合政策導向的新興產業的公司會率先走出獨立行情。展望中國經濟的未來發展，和諧發展已成為根本的政策取向。未來十年將是產業結構轉型的最佳時機。聯合國氣候變化峰會上，減排與發展將成為兩大關鍵詞。低碳經濟將是中國創造的新舞臺，清潔煤技術、新能源汽車、智能電網以及新能源規模發電都是與國際領先技術差距較小的領域，相應的上市公司都會迎來廣闊的發展前景。
　　從長期看，市場不會脫離經濟的基本面。未來幾年，中國經濟增速下滑，從高速成長期向成熟階段過渡，通脹雖會有所回落但可能高于以前年度。因此，未來一至兩年，A股市場很難出現“單邊市”。從中期看，市場主要受政策面的影響較大，短期則受流動性影響較大。由于流動性僅僅是存量的調整，而不是增量的大幅增加，因此，基于流動性改善的行情很難向縱深方向發展。近期，政策面有所放松：貨幣政策出現預調微調，政府密集出臺一些減稅、產業規劃等財稅政策和產業政策。流動性也出現了改善。由于這些政策是結構性的，比如，限制高能耗、高污染、高人力成本的傳統行業，鼓勵文化傳媒、戰略新興產業的發展，因而導致市場行情也呈現明顯的結構性特征。
　　未來3－6個月又是上市公司密集公布年報和一季報的時期，這一期間A股市場最重要的因素可能是上市公司的盈利。食品飲料等消費品行業、IT相關的新興產業的投資機會相對看好，比如，電子商務、互聯網、智能手機等。■