中美博弈與龍年投資

　　12月的冬季，火藥味很濃。
　　倒不是說全球經濟出現了大的變化，而是由于中國四周地緣政治的關系，讓人們嗅到了某種味道。
　　從巴厘島東盟峰會上關于南海問題的擴大化議題，到美國國務卿訪問緬甸；從中國與日本重開東海邊界談判，到中國強力支持巴基斯坦抗議北約的轟炸；從朝鮮宣布核計劃進展快速，到中方呼吁早日重啟六方會談；諸多事件聯系在一起，你就會發現，眾多事件是存在邏輯的。中美兩國在亞太地區的博弈越來越顯得激烈，中國試圖通過某些事件來影響美國的行動，包括在朝鮮和巴基斯坦問題上希望能夠遏制美國的“霸權”，誰都知道朝鮮核問題就是中美博弈棋盤上的一顆棋子。
　　毋庸置疑的是，南海自古以來是中國的領土，然而，由于南海地區蘊藏豐富的石油氣等天然資源，南海周邊幾個小國亦在逐步加大爭奪領土，加緊開發及瓜分石油氣資源的力度。尤其是最近菲律賓以及越南聯合印度共同開發南海的舉動，讓中國非常惱火，加之最近東盟會議上菲律賓急切想拉美國來遏制中國，于是中國航空母艦再度出海試驗、朝鮮核問題重新爆破。
　　筆者擔心的是，南海之上或遲早有一戰，不是來自中美之間，就是來自中國與美國操縱的傀儡之間的較量。中國遲早會挑戰美國的全球霸主地位。當然龍戰于野的結局未必不可預期。
　　樹欲靜而風不止。事實上，歐債危機讓歐洲人分身乏術，歐債危機讓美國人重新做好了回歸亞洲領導地位的決定。因此，預計明年開始，若中美之間的博弈不會放松，中國股市，包括香港能否從中受益呢？
　　受益的可能性較小，從過去龍年以往的經驗，僅有2000年的A股可以參考。當時的A股市場出現了一定的機會，以網絡科技股創造了龍年的最后輝煌，指數最高沖到了2245點，但僅是牛市最后的尾聲，隨后迎來了一輪下跌。
　　這一次，筆者認為，龍年的走勢會與2000年絕然迥異。很有可能的結果是，2012年中國股市以大跌來探明底部。
　　考慮到過去4年中國始終在熊市中徘徊，按照歷史的經驗，第5年可能是熊市周期的尾聲，因此，明年的市場可能以快速下跌來釋放風險。包括房地產市場和股市的風險。
　　盡管今年下半年房地產開始出現上漲乏力，甚至有價格稍許調整的信號，但整體市場仍處于高位縮量盤旋的格局，并沒有大跌的機會。
　　但中美博弈的加劇會導致管理層以內部維穩為主基調，在保證經濟可持續發展的基礎上，穩定民心，需要強化以下幾點措施。
　　一是提高工資收入；二是繼續調控房地產市場；三是提高社保標準和比例；四是降低稅負；五是控制物價水平。
　　由此可以預期的是，中國股市仍然需要擠壓一級市場的泡沫，降低發行市盈率和發行價格，充分考慮二級市場普通投資者的可承受能力，打擊內幕交易，堅持以保護普通投資者的利益為根本出發點。否則，中國股市仍將被吳敬璉等經濟學家視為“強盜貴族”時代。
　　通過近期與更多的策略及行業研究員交流來看，我們發現市場機構投資者對于明年可以確定的行業機會確實不多，因此，可以確定的是，市場或將以下跌來提升機會。沒有暴跌就沒有機會。
　　否則，如果A股市場選擇像日本市場一樣，繼續保持陰跌或死而不僵狀的走勢，最終浪費的將是更多投資者的機會成本。相比銀行資產100萬億的規模，目前無論是保險5.8萬億的資產規模，還是基金3萬億不到的資產實力，但無法撬動整個市場24萬億的總市值和18萬億的流通市值的規模。
　　A股市場將實現自我的最優選擇，不會單單受某個機構、力量或政策的影響，這個市場是多重合力的最優選擇，其根本主導力量還是基本面和供求關系。
　　從經濟基本面來看，外圍不確定性和內部的矛盾仍較為復雜、糾結。不過，堅信一句話，那就是，天行健，君子以自強不息。無論牛熊，堅持到底。