房地產:下調存準率形成利好

　　投資要點：1、央行下調存款準備金率有利于緩解市場流動性壓力，對地產股而言形成利好；2、地產股的中長期走向需取決于房地產行業政策及樓市基本面的變化；3、“招保萬金”等龍頭住宅地產及金融界、陸家嘴等商用地產品種值得重點關注。
　　
　　中國人民銀行決定，從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
　　存款準備金率的下調有利于緩解市場流動性，利好地產股。此次存款準備金率下降0.5%，大約釋放銀行貨幣資金3750億元，有利于緩解當前市場緊張的流動性。盡管存款準備金率的下調不是針對房地產行業而言，但是，隨著市場流動性的改善，無論是對于開發商的開發貸還是購房者的房貸業務，均有一定的利好作用，從而有利于緩解房地產行業資金緊張狀況，因此，地產股可能迎來一波交易性機會。
　　地產股反彈能否持續，還需要房地產行業政策及樓市基本面走勢的配合。從根本上來講，地產股的中長期走勢還是取決于整個樓市基本面的變化；很顯然，目前政府是希望房價回歸到合理的區間，因此，只有樓市持續調整到位，才會有行業政策的轉向以及樓市觸底向上，這樣地產股的反彈才能持續；否則，地產股則面臨高房價與低估值的尷尬局面，很難有趨勢性機會。
　　關注龍頭住宅品種和非住宅板塊。我們認為，在經濟轉型的背景下，行業分化和集中度提高將是主要的投資邏輯，因此，看好高周轉的一線龍頭地產公司，如萬科、保利、招商地產；看好銷售持續超于預期的中南建設。對于非住宅板塊，在消費占比提升的背景下，我們看好向商業地產轉型、提升估值水平的陽光股份，以及專注于商業地產開發的金融街、陸家嘴。