“反圍剿”進入倒計時

　　“幸福”總是來得措手不及。國際板隨時準備上的傳聞剛剛讓A股恍如落入地獄，中國央行周三晚間出乎意料“提前一個月”調降存準率50個基點、美聯儲聯合五國央行聯合救市，消息傳來一下子讓各界諸侯歡天喜地夢回天堂。
　　地獄？天堂？A股不會被“吹”起來，只會被資金“堆”起來。所以，預期導向與資金反應是我的觀察重點。
　　預期導向上——“寬松”沒有分歧、“拐點”沒有定論。從我們所收集的各方觀點來看，對于政策寬松導向的確認少有異議，分歧集中在于“局部”還是“全面”、“微調”還是“轉向”等等用詞“尺度上的斟酌”。即便對A股持悲觀態度，深圳同威投資的李馳也不得不承認，“這次下調存準率是前期中投入市后的第二招，有組合拳的影子”。同億富利投資的陳銘則依舊激進，強調“存準率下調是管理層對A股市場的呵護”。這不由得讓我想起一句話，“政策不是萬能的，沒有政策是萬萬不能的”。倘若以政策導向作為主要矛盾，現階段可以確認中期拐點，階段性政策底顯而易見，并在市場上已經達成了普遍共識。只是底下面是不是還有底，就沒有人能說清楚了。
　　政策站左邊，市場站右邊，是個讓人撓頭的問題。不過仔細想一想，其實就是左側交易還是右側交易的選擇。
　　外匯占款減少、實體經濟資金困難、銀行流動性偏緊，年末流動性存量趨緊顯而易見。流動性變量調控的門把手究竟會“開大”還是“開小”？除了猜，只有觀察。右側交易者更愿意等待流動性出現“量化回暖”，而不只是“預期回暖”。……