電力設備:智能電網大有可為

　　投資要點：1、電力板塊年內表現不佳，但基本面正在轉好，結構性機會將逐步顯現；2、智能電網有望從試點走向全面鋪開，電力電子技術將貫穿于智能電網建設。
　　
　　電力設備行業投資機會仍然是結構性的。全年電力設備板塊跌幅第一，但目前行業基本面在轉好，包括招標價格的提升、原材料成本的下降以及電網智能化投資的逐步提升等。2012年電網投資增速預計在10%-15%之間，投資重心主要是特高壓建設、電網智能化以及配電網建設等，因此板塊投資機會也將是結構性的。鑒于9月底淮南至上海線已通過核準，加上過去一年里特高壓板塊的深度調整，目前投資機會已經顯現。
　　智能電網從試點走向全面鋪開。在電網智能化建設各環節中，我們最為關注的是變電站智能化和配電網的智能化。在試點紛紛結束以及標準完善的情況下，我們預計明年將是智能電網變電和配電全面鋪開的一年。變電設備中，電子式互感器、在線監測設備及系統集成將受益最大；而配網受益于城鄉電網改造與配網自動化試點的擴大，有望維持高景氣度。
　　電力電子技術貫穿于智能電網建設。從電力電子技術的細分領域看，我們依舊看好新能源上網的光伏逆變器和風電變流器、高壓變頻器行業及合同能源管理模式的繼續推廣、電能質量治理的無功補償和有源濾波等方向，建議關注其中的龍頭企業及具備技術優勢和擴張能力的公司。
　　重點推薦平高電氣等公司。根據上述投資邏輯，我們重點推薦受益特高壓的平高電氣、電力電子行業龍頭榮信股份、具備整合預期的許繼電氣、專注配網建設和電能質量治理的森源電氣、用電信息采集細分行業龍頭新聯電子、EMC的先行者智光電氣以及潛在增長點眾多的燃控科技。