農(nóng)林牧漁:行業(yè)景氣度有望持續(xù)

　　投資要點：1、中長期來看，農(nóng)業(yè)股會顯現(xiàn)整體性的機會，但基于子行業(yè)的主題投資機會更為明顯；2、飼料行業(yè)景氣度有望延續(xù)，水產(chǎn)類公司也處于擴張期，但養(yǎng)殖業(yè)短線不是買點。
　　
　　農(nóng)業(yè)股的投資從主題和政策投資回歸到業(yè)績成長的價值投資。行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過IPO、重組等批量上市，出現(xiàn)一批業(yè)績成長優(yōu)良的上市公司。農(nóng)業(yè)股整體PE水平下降到40倍左右，相對PE在350%左右，核心公司的PEG在1以下。農(nóng)業(yè)股主題、政策投資和季節(jié)性配置弱化，子行業(yè)和個股價值挖掘加強。
　　國際糧食價格趨勢向下，國內(nèi)將小幅上漲。全球流動性仍緊張，難以對大宗商品價格形成支撐，供需方面除玉米之外，小麥、大米和大豆的庫銷比都處于較高水平，對未來價格上漲形成壓力。國內(nèi)糧食生產(chǎn)土地供給稀缺，糧食需求卻日益增長。并且對于農(nóng)民來說，從事糧食生產(chǎn)的機會成本也越來越高。農(nóng)產(chǎn)品價格將長期上漲以反映農(nóng)民收入提高和社會收入的提高。
　　飼料行業(yè)景氣延續(xù)、水產(chǎn)類公司處于擴張期。飼料景氣周期滯后養(yǎng)殖6-12個月，2012年飼料行業(yè)仍是景氣周期，產(chǎn)量增速將快于往年的均值，我們重點看好未來具有成長動力的三家龍頭企業(yè)：新希望、海大集團和大北農(nóng)。隨著需求旺季到來，下半年水產(chǎn)價格普遍上漲。基于水產(chǎn)養(yǎng)殖海域的限制和水產(chǎn)消費向內(nèi)陸推廣普及，未來水產(chǎn)價格長期看漲。A股四家水產(chǎn)公司獐子島、好當(dāng)家、東方海洋、壹橋苗業(yè)正在進行產(chǎn)能擴張，未來業(yè)績將加速成長?！?br>