弱周期的投資邏輯

　　伴隨2011年三季度宏觀經濟數據的發布，經濟增長進一步放緩已成不爭的事實。
　　通脹繼續小幅回落。在此時間窗口，中國經濟弱周期中的增長動力、
　　政策調控走向成為大行關注的焦點。
　　
　　國信證券 曾光
　　經濟型酒店行業進入“群雄爭霸”時代
　　
　　據盈蝶網數據，2011年二季度，中國前四大經濟型酒店品牌的市場份額占比達53.35%，前十大品牌市場份額達68.11%，經濟型酒店行業寡頭競爭局面初步形成。目前，經濟型酒店占中國住宿業單位比重僅10%，低于成熟市場的70%。此外，占比達60%的社會旅館也將成為經濟型酒店潛在的替換對象。雖然目前行業一線城市競爭加劇，部分行業龍頭在快速擴張過程中也暴露出一些問題，但整體上還是機遇大于挑戰。
　　
　　光大證券 周勵謙
　　看好三星手機供應鏈
　　
　　三星推出Galaxy Nexus手機，在不少方面超越iPhone 4S。三星憑借面板、芯片代工、存儲器等眾多零部件的垂直整合能力，日益提高的品牌和設計能力，將成為蘋果最有力的競爭對手。三星的供應商將受益于這一趨勢，它們包括長盈精密（手機屏蔽件，并可能獲得連接器訂單）、勁勝股份（手機塑膠外殼，包括旗艦系統Galaxy的首代產品Galaxy S）、歌爾聲學（聲學器件）、錦富新材（光學膜）。
　　
　　高華證券 周誠
　　市場對“家電下鄉”政策即將到期的反應過度
　　
　　近期，國美、海爾電器和創維數碼等主要家電股大幅下跌，我們認為這是商務部宣布“家電下鄉”計劃將于2011年11月30日結束所致。但政策到期的時間表完全符合原計劃而且與我們的預期一致，所以，市場對于消息的反應可能有些過度。受2010年下半年比較基數較高、2011年1月以來房地產交易清淡以及補貼計劃到期的影響，2011年下半年國內家電銷售可能會放緩。然而，從2011/12年保障房完工目標來看，中國發貨量增速有望在2012年反彈。
　　
　　國泰君安證券 梁靜 崔曉雁
　　證金公司成立，轉融通獲突破式進展
　　
　　證金公司成立，標志著轉融通的關鍵障礙已經掃除。技術準備方面，據了解，各券商系統開發工作已基本完成，即將進入測試階段，正常估計到2011年底技術準備將完全成熟。預計轉融通最快將在2011年底正式開始運作，這可視為繼匯金增持后的又一利好。證金公司的設立對于有效放大融資融券規模、尤其是融券規模有著積極的意義，雖然，短期融資融券的有效放大還要看融資融券常規化進度，但這一時點推出，是監管層對市場信心十足的表現。
　　
　　中信建投證券 戴春榮
　　北斗產業:未來十年大產業
　　
　　全球四大衛星導航系統為：美國的GPS、俄羅斯的GLONASS（格洛納斯）、歐洲的GALILEO（伽利略）及中國的北斗（COMPASS）。總體上，全球衛星導航系統呈現以GPS為主（占據90%以上應用市場份額），其他三家各具特色的“一家領先，三家加速跑”格局。預計到2020年前后，全球四大導航系統都將完成升級換代。期間將進一步促進整個產業的較快速發展，這期間中國北斗的高速增長將成為全球市場發展的主要動力之一。
　　
　　華泰聯合證券 王海生 袁瑤
　　反傾銷，難擋華企決勝美國
　　
　　近期，美企申請針對中國光伏業的反傾銷調查，如若成功，對中國光伏業無異雪上加霜。關于反傾銷的理由，我們認為國家對光伏行業的扶植確實降低了部分光伏廠的成本；而在行業低迷的時期，很多廠家也確實存在低價銷售的問題。然而這并非關鍵，問題的關鍵是美國的光伏廠嚴重過剩。擁有顯著成本優勢的中國企業，未來能以境外建廠等手段跳過貿易壁壘。行業的競爭格局不會因此改變。