基金觀點薈萃:諾安\\大摩華鑫\\新華\\銀河

　　諾安基金：
　　利用市場調整逐步布局
　　
　　經過兩次加息以后，一年期存款的實際利率仍然為負。目前通脹壓力并沒有完全消除，仍然在上行之中，從這個角度來看，國內的加息周期剛剛啟動。2011年度國內基準利率還有上升空間，只不過加息的節奏要視國內外經濟形勢而定。如果2011年度外部經濟形勢比較好，也就是說美國經濟強勁復蘇，這樣國內加息節奏會比較快。反之則會放慢加息節奏。
　　持續加息對A股市場的最大負面影響在于，降低市場的整體估值水平。在加息周期之內，股市的估值重心下面臨下移壓力。就目前A股市場而言，板塊之間的估值水平嚴重分化。以消費和新興產業為代表的中小盤股票，估值水平本來偏高，在加息周期內存在較大釋放風險壓力。以周期類行業為代表的大盤藍籌股，一直處于比較低的估值水平，因此可以利用加息導致的市場調整機會，逐漸布局以收獲未來。
　　
　　大摩華鑫基金：
　　周期性板塊或迎來投資機會
　　
　　大摩華鑫基金認為，2011年中國經濟將進入一個新的經濟周期，周期性板塊可能會在一季度迎來投資機會。
　　新的經濟周期的根本動力在于制造業投資所引致的資本擴張和產業升級。中國在從制造業大國向制造業強國轉型的過程中，內部發生了顯著結構性變化。在此背景下，隨著新的一年即將到來，信貸投放在年初又為市場的流動性增添了新的增量，市場在流動性相對寬裕，在新的經濟周期即將來臨的預期下，市場無疑對周期類個股會抱有預期。
　　明年整體經濟環境應當是處于一個上升的周期當中，在這個大環境下，市場整體趨勢應當是震蕩向上，即使是上升過程中存在一定的反復，大趨勢是相對確定的。因此我們認為周期性板塊在此環境下存在投資機會，只不過在時點分布上把握起來有一定難度，而我們相對看好的時間點是在一季度。
　　
　　新華基金:
　　從結構失衡到回歸均衡
　　
　　在歲末的鐘聲敲響之際，中國經濟告別“十一五”，迎來“十二五”。2011年是“十二五”規劃的開局之年，中國經濟面臨新的機遇和挑戰。我們認為，2011年全球經濟有望持續復蘇，中國經濟將探底回升，A股市場風格將從“估值差距大、板塊差異大”的結構失衡狀態回歸均衡。
　　2011年全球經濟有望持續復蘇，中國經濟將探底回升，通脹前高后低，CPI全年在4%左右；企業盈利將持續增長，持續復蘇的經濟環境奠定了大盤震蕩向上的基礎。
　　全球經濟經過2009年和2010年兩年的緩慢復蘇，目前已經從谷底逐步走出，總體呈現企穩回升的勢頭。OECD領先指數和OECD商業信心指數顯示經濟增長勢頭良好，全球經濟有望自2011年開始加速增長。從美國和歐洲的數據來看，GDP同比增速和PMI指數都顯示目前美歐經濟同比增速已經接近危機前的平均水平區間，隨著復蘇從消費逐步傳遞到制造業、投資業，就業狀況將有很好的改變。目前歐洲債務危機得到了較好的控制，市場情緒得以好轉；明年若歐洲債務危機再次爆發，對市場的影響也將弱化。
　　
　　銀河基金:
　　2011年市場總體將震蕩上行
　　
　　銀河基金近日發布2011年投資策略報告。報告認為，現階段A股市場整體估值處于歷史低位，相對于海外市場、香港市場均具備優勢，因此目前估值具有較強的支撐。且股票年化收益率相對于投資其他資產而言具有較強的吸引力。
　　宏觀經濟方面，中國經濟面臨通脹和增長的博弈。考慮到通脹壓力，政府對總需求的控制，2011年經濟增速會較2010年適度放緩。2011年上半年通脹壓力較大，春節有望迎來第一個通脹高點；二季度會迎來另一個通脹高點；初步判斷下半年CPI增速將低于上半年。貨幣政策回歸穩健；央行對通脹的調控將優先選擇數量型工具，其次選擇加息。中央繼續執行積極財政政策；地方財政有保有壓，中央對地方的支持是實施積極的財政政策的前提。