金杯電工:中西部電線電纜行業雄獅

　　即將登陸資本市場的金杯電工股份有限公司（下稱：金杯電工代碼002533）是我國中部地區最大的電線電纜制造企業，公司產品包括電磁線、電力電纜、裸導線、電氣裝備用電線、特種線電纜等，產銷已連續5年位列湖南省電線電纜行業第一。
　　從財務數據看，金杯電工近年保持了快速增長：從2007年—2009年，以及2010年前三季度，公司三年又一期的凈利潤分別為6615萬元、8655萬元、1.01億元和8096萬元，呈逐年穩步增長趨勢。
　　據悉，金杯電工此次將公開發行3500萬股股份，發行完成后的總股本為1.4億股，募集資金將投入“500kV及以上超高壓變壓器及電抗器等電磁線擴改項目”及“風電及機車用特種電纜新建項目”。借力募投項目，公司將受益于特高壓電網建設催生的廣闊電磁線市場空間。
　　
　　技術實力業內領先
　　在產品構成上，金杯電工的產品包括電磁線、電力電纜、裸導線、電氣裝備用電線、特種電線電纜等五大類數百個品種近10000個規格，產品種類齊全。其中，電氣裝備用電線和電磁線為公司主要收入來源，目前占金杯電工主營業務總收入比重各約30%左右。
　　行業地位上，金杯電工是我國中部地區最大的電線電纜制造企業，銷售收入連續五年位列湖南省電線電纜行業第一。尤其值得投資者關注的是電磁線業務，在電磁線領域，金杯電工是國內少數具備能同時生產1000kV及以下電壓等級各型換位導線、紙包組合導線、漆包線的企業之一，是國內四大合資變壓器公司（ABB、西門子、阿?，m、東芝）和特變電工衡陽變壓器有限公司的常年供貨商，也是中南和華南地區唯一一家能與各種高電壓變壓器及電抗器全面配套的電磁線生產企業。
　　同時，金杯電工也是全國電線電纜行業同時通過ISO9001、ISO14001、OHSAS18001三大認證的少數企業之一。
　　
　　區域優勢明顯 政策助力發展
　　從地理位置看，金杯電工所處城市長沙在全國的位置承東啟西、聯南貫北，交通便利、物流成本低。而隨著國家“中部崛起”、“西部大開發”戰略的逐步實施以及“長株潭城市群資源節約型和環境友好型綜合配套改革試驗區”的建設，中西部地區對電線電纜需求將呈現快速增長態勢。中部地區作為公司最大的區域市場，電線電纜需求的快速增長，為公司未來的快速發展提供了一個很好的機遇。
　　海通證券分析師判斷，基于電線電纜行業800公里左右銷售輻射半徑，以及金杯電工區域性的業務體量優勢，公司在湖南、湖北、江西、安徽等地的市場地位具備可持續性。
　　
　　電磁線業務前景廣闊
　　在良好的行業背景和政策支持下，金杯電工的優勢業務——電磁線業務有著非常廣闊的前景。以與ABB的合作為例，金杯電工是ABB電磁線主要供應商，與ABB的合作已由低電壓變壓器配套升級至1000kV及以下超高壓變壓器和電抗器配套。
　　此外，金杯電工也是天威保變、云南變壓器等國內電力、鐵路牽引變壓器及高鐵、動車組變壓器企業的電磁線供應商，在國內市場輸變電裝備專用電磁線領域具有較強市場優勢。業內人士預計，根據國網規劃，“十二五”期間特高壓用變壓器、電抗器用電磁線市場空間約200億元。因此，金杯電工通過業已建立的銷售渠道，依托特高壓建設的加速，其電磁線業務將再上層樓。
　　
　　加速布局特種電纜
　　在投資金杯電工時，投資者應當關注的另外一項重要業務是特種電纜業務。金杯電工的特種電纜業務毛利率在各項業務中最高，達20%以上。
　　按照金杯電工的計劃，此次IPO募集資金將全部用于公司產品的擴產改造。500kV及以上超高壓變壓器及電抗器等輸變電裝備專用電磁線擴改項目達產后，公司電磁線產品的年產能將達到10000噸，其中換位導線的年產能為5000噸。
　　而風力發電及機車車輛用特種橡套電纜新建項目投產后，風能電纜、鐵路機車電纜、海洋石油平臺電纜、高壓煤礦用橡套電纜等四種電纜產品的產能合計達到2508km，且生產設備可以共享。金杯電工對特種電纜業務進行多方位布局，將在做大業務體量的同時提升公司毛利率水平。