股市與樓市走勢迥異的背后

　　現(xiàn)在來看，中國股市成為了窮人指數(shù)，而中國房市卻是個富人指數(shù)。加息與貨幣政策收緊似乎調(diào)不下房價，卻能在股市激起千堆雪。
　　現(xiàn)實是殘酷的，但人心卻是肉長的。每每面對著股市中嗷嗷待哺的股民，我們很難用過度悲觀的言論去打擊、傷害他們。但作為一個有良知的人，往往都希望用出自內(nèi)心的感知來表達自己的看法。盡管，這種真實的言語往往可能會起到負面效果。
　　現(xiàn)在市場正在形成一種矛盾格局，一方面房價居高不下，市場各方對房價不跌或難以大跌保持一致預(yù)期；另一方面貨幣政策收緊導(dǎo)致了股市大跌，熊市悲觀預(yù)期再現(xiàn)。
　　為何政策靴子對股市的影響如此之大，原因涉及諸多方面。一種解釋是市場預(yù)期流動性收緊，投資者信心看淡，股市在慣性思維推動下出現(xiàn)補跌；另一種解釋是認為市場受朝韓局勢的影響，股市出現(xiàn)了下跌。以上屬于市場流行的觀點，均有一定道理，不過并不是從市場本質(zhì)的角度出發(fā)。
　　我們知道，影響股市因素的是多種多樣的，但歸根結(jié)底主要是受兩種因素影響，一種是上市公司的業(yè)績因素，一種是供求因素。業(yè)績因素最好從企業(yè)的中長期角度來分析，而供求關(guān)系則受諸多因素影響，包括投資者心理、情緒、預(yù)期與政策調(diào)控等等。政策調(diào)控在A股市場為何受到如此關(guān)注，更在于投資者的認同感，包括對于政策對流動性收緊之后的判斷，很多時候都可能會逐步傳導(dǎo)到市場。
　　因此，當普通投資者將炒股當成了生活的希望或習慣之時，往往面臨的就是受市場波動的影響很大但最終難有大的收益。即使賬面偶有浮盈，那也是不確定的。但對g2F1xPuAKtbf4ZZXqx5CIQ==房地產(chǎn)投資者而言，就不一樣，觸手可及的是實實在在的房子，看得見摸得著，既不用頻繁交易，買一套房子下來也總會當成是大事來辦。從歷史的角度而言，房價不跌也造就了市場一致預(yù)期，那就是房價不可能下跌，仍會一直漲，買房子比買股票更安全。同時，房子交易的頻率是很低的，但投資收益往往不會比股市收益低，甚至更高。
　　不過現(xiàn)在的問題是，房子的居高不下也醞釀了巨大風險和泡沫，但投資渠道的缺乏卻是客觀情況。為了彌補銀行存款負利率的擔憂，更多的資金選擇了投資房地產(chǎn)，而不是股市，因此，股市變成了買不起房子的窮人們安身立命之處，但房地產(chǎn)市場卻因為有更好的財富效應(yīng)吸引了更多大資金的關(guān)注，尤其是先富起來的一群人有了更多的房產(chǎn)，而成為了房價上漲的最大受益者。
　　溫總理認為中低收入階層對于住房的需求是值得重點關(guān)注，我認為是非常有道理的。股民群眾事實上也是中低收入階層，很多人是因為買不起房子，才會買股票。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)可知，中國股民目前的平均資產(chǎn)是10萬元，而2010年底算上二三線城市的房價，中國房價的平均值也應(yīng)該在5000元以上，因此，即使購買一套80平方米的房子，總值40萬。即使首付3成，也需要12萬，也就是大部分股民事實上是難以買房的。即使買得起房子的人，亦很少會將全部身家放在股市里面。但當股票成為某些人的全部身家之時，這就可能造就新的風險。
　　因此，投資房地產(chǎn)市場的人往往是資產(chǎn)過百萬以上居多，但投資股市的往往都是10萬不到的小額資產(chǎn)擁有者，導(dǎo)致出現(xiàn)的結(jié)果是政策調(diào)控導(dǎo)致股市大跌，但樓價即使泡沫再大也調(diào)控不下的窘境。當然，我們這里還沒有考慮到房地產(chǎn)市場關(guān)系宏觀大局、各級政府的稅收收入以及形形色色的利益關(guān)系，因此，要擺脫靠房地產(chǎn)拉動GDP的局面暫時還是不容易的。
　　相對來說，股市下跌對各地經(jīng)濟的負面影響還是有限的。股市暴跌，最多是股民罵罵娘，但樓市暴跌了，各方利益都可能受損。這就是當前股市與樓市走勢迥異的背后邏輯。
　　
　　（本文作者為華林證券研究中心副主任，SAC執(zhí)業(yè)資格證書編號：S1280208010036）