易方達基金馬喜德:今年密切關注政策緊縮

　　在剛剛過去的2010年4季度，央行連續三次提高法定存款準備金率、兩次提高存貸款基準利率，然而市場的加息預期依然沒有消除，對于未來政策的緊縮預期依然強烈。對此易方達貨幣市場基金、穩健收益債券基金基金經理馬喜德指出，經濟的回暖以及通脹風險的提升，是促使貨幣政策從“適度寬松”轉向“穩健”的主要原因。
　　馬喜德分析，四季度公布的經濟數據不斷驗證經濟向好的趨勢。2010年11月，規模以上工業增加值同比增長13.3%，比10月加快0.2個百分點。1-11月份，城鎮固定資產投資同比增長24.9%，比1-10月份加快0.5個百分點。11月，社會消費品零售總額同比增長18.7%，比10月加快0.1個百分點。1至11月，我國出口同比增長33%；進口同比增長40.3%。
　　經濟增長無憂，通脹風險在四季度卻顯得格外突出。食品價格環比的持續上升，推動CPI同比在四季度不斷創出新高。11月份，CPI同比上漲5.1 %，1-11月CPI同比上漲3.2%，比1-10月擴大0.2個百分點。
　　受市場資金面收緊和加息預期升溫的雙重影響，四季度債券市場也出現了大幅調整。債券收益率曲線整體向上平移，其中短端上升幅度更大，收益率曲線異常平坦化，一年內的債券有的甚至出現收益率倒掛現象。相對于利率產品，信用產品不僅整體收益率有所上行，各級別信用債的信用利差也有所擴大，短融收益率不斷創出年內新高。
　　馬喜德認為，未來只要不出現大的意外，中國經濟有望回到正常的增長軌道，保持持續穩定增長。然而在此過程中，中國將要遇到的困難和挑戰依然不少，比如如何對沖過多的流動性、如何防范地方融資平臺的風險、如何調整經濟結構等。
　　對于債券市場，馬喜德分析，由于目前市場普遍預期未來還會有1-2次加息，中長期債券的走勢也已經提前反映了這種預期，因此中長期債券未來的走勢主要看通貨膨脹能否得到有效抑制，短期債券的走勢則較多地取決于資金面的變化。
　　就短期債券而言，目前市場普遍預期年后資金面將有所好轉，短端利率將有所下降，不過由于2011年央行將推出差額存款準備金率政策，法定存款準備金率也還有繼續上調的空間，因此如果央行未來繼續加大流動性回收力度，2011年的資金面形勢將比2010年更加復雜和嚴峻。
　　“形勢雖然更加復雜，但是投資機會總是蘊藏在下跌過程中。時刻保持冷靜，堅持正確的投資理念，相信我們總會取得不菲回報。”馬喜德表示。