從3年年復(fù)合回報(bào)率看陽(yáng)光私募業(yè)績(jī)之持久戰(zhàn)

　　全世界的投資人士一直對(duì)巴菲特45年來(lái)保持以年復(fù)合回報(bào)率20.3%增長(zhǎng)驚羨不已，這意味著1萬(wàn)元45年后將變?yōu)?092萬(wàn)。從長(zhǎng)期投資的角度出發(fā)，這樣的收益率足以讓投資者滿意，所以巴菲特被世人供奉為“投資大師”，復(fù)利回報(bào)的魅力正在于此。
　　而對(duì)于國(guó)內(nèi)的陽(yáng)光私募基金這個(gè)群體來(lái)說(shuō)，20.3%的回報(bào)率也許對(duì)于某個(gè)單一年度來(lái)說(shuō)不足為道，中等水平的私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)都能達(dá)到20%的年回報(bào)率，但是每年都能保持這個(gè)水平增長(zhǎng)的陽(yáng)光私募產(chǎn)品有多少呢？
　　我們不妨從陽(yáng)光私募產(chǎn)品最近3年的年復(fù)合回報(bào)率來(lái)看看他們中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)持久性究竟如何，誰(shuí)最給力？（由于陽(yáng)光私募的發(fā)展歷程比較短，2007年以來(lái)才經(jīng)歷大規(guī)模的發(fā)行期，因此我們統(tǒng)計(jì)截止2010年12月底已滿3年的基金復(fù)合回報(bào)率。）
　　
　　券商派私募最為給力
　　
　　根據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，符合條件的74只產(chǎn)品中，18只產(chǎn)品的年復(fù)合回報(bào)率在10%~23%之間，25只產(chǎn)品的年復(fù)合回報(bào)率在0%~10%之間，26只產(chǎn)品的年復(fù)合回報(bào)率落在-10%~0%區(qū)間，最后5只產(chǎn)品的年復(fù)合回報(bào)率在-10%以下。
　　在第一梯隊(duì)陣營(yíng)中，券商派和公募派人數(shù)不分上下，業(yè)績(jī)方面則券商派占優(yōu)。東方證券管理的中海海洋之星1號(hào)以年復(fù)合回報(bào)率22.10%位居榜首，朱雀投資旗下的朱雀2期和朱雀1期分別以20.44%和19.85%的年復(fù)合回報(bào)率排名第二和第三，前三席位均被券商派所占。
　　而公募派如武當(dāng)、合贏、尚雅、星石、泓湖等明星私募雖業(yè)績(jī)不是出類拔萃，但依然位居第一梯隊(duì)，體現(xiàn)其持久戰(zhàn)功力。
　　紅山1期、紅山2期、道合2期、平安德豐、龍馬位列第四梯隊(duì)，年復(fù)合回報(bào)率在-10%以下，在這場(chǎng)3年期的戰(zhàn)役中，大幅跑輸?shù)谝惶蓐?duì)產(chǎn)品，持久戰(zhàn)斗力有待市場(chǎng)進(jìn)一步檢驗(yàn)。
　　
　　符合統(tǒng)計(jì)條件的74只產(chǎn)品中，73只產(chǎn)品跑贏同期滬深300指數(shù)年復(fù)合回報(bào)率（同期滬深300年復(fù)合回報(bào)率在負(fù)15%左右）。這說(shuō)明目前相對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，中長(zhǎng)期來(lái)看，陽(yáng)光私募這個(gè)群體的盈利能力還是要明顯優(yōu)于市場(chǎng)同期水平的。
　　
　　投資者應(yīng)關(guān)注長(zhǎng)期回報(bào)
　　
　　短短幾年間，陽(yáng)光私募基金便以迅雷不及掩耳之勢(shì)在資本市場(chǎng)占據(jù)一席之地。不管是從資產(chǎn)管理規(guī)模還是業(yè)績(jī)表現(xiàn)，亦或是基金經(jīng)理的“明星效應(yīng)”都在不斷侵蝕著人們對(duì)它的關(guān)注度。
　　一方面，這對(duì)整個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)說(shuō)是有利的，但是另一方面，由于缺乏必要的投資者教育，人們過(guò)分追逐陽(yáng)光私募產(chǎn)品的短期排名效應(yīng)，會(huì)對(duì)陽(yáng)光私募基金經(jīng)理的操作有一定的影響，進(jìn)而影響行業(yè)的健康發(fā)展。
　　實(shí)際上，相對(duì)于短期排名來(lái)說(shuō)，考察陽(yáng)光私募產(chǎn)品中長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)更有意義，基金經(jīng)理有更多的精力專注于產(chǎn)品投研上，操作的靈活度也會(huì)更高，最后反而會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)起到一定程度的促進(jìn)作用?！?br/>