公司評級

　　中國化學：業績有望穩定增長
　　
　　中信建投給予“買入”評級
　　2010年業績略超市場預期。
　　公司2010年凈利預增55％-65％，對應EPS為0.31-0.33元。繼1H10凈利同比大增58.6％之后，2H10同比增52％-69％，業績略超市場預期，主要原因仍是傳統的石油石化化肥工程業務中大型項目進入密集結算期。小幅上調2011-2012年EPS至0.42、0.54元，維持買入評級。
　　推薦理由是公司業績穩定增長的高確定性、估值優勢（輕資產、設計性企業特征可給予高估值）、高現金分紅比例承諾與能力，屬于攻防兼備的良好標的。可能的股價催化劑包括大單、現金分紅、國家十二五能源規劃等。
　　
　　康芝藥業：度來林成功與否影響價值
　　
　　東方證券給予“買入”評級
　　經測算，2010年實現凈利潤約14650萬元，實現每股收益1.46元左右，同比增長范圍在40-60%。
　　實現增長主要原因是2010年1-12月公司主營業務收入比上年同期大幅提高，實現的主營業務利潤有較大增長；管理費用和銷售費用得到有效控制。新產品有望驗證公司核心優勢。市場對公司的疑慮最主要集中在康芝能否利用銷售優勢再造一個類似瑞芝清的增長點，因此度來林的成功與否將影響公司的價值判斷。
　　維持公司2011年-2012年2.17，3.10的業績預測，仍然建議投資者積極關注，維持買入投資評級。
　　
　　西部建設：向上游產業鏈延伸
　　
　　平安證券給予“強烈推薦”評級
　　西部建設發布公告稱，公司擬以自有資金2000萬元收購新疆吉木薩爾縣天宇華鑫水泥開發有限公司，該公司擁有2條3000噸/日新型干法水泥生產線及配套純低溫余熱發電項目的完備的建設批文。
　　公司收購水泥生產線，主要原因是公司主營業務預拌混凝土的業績受水泥價格影響較大，向上游產業鏈延伸，可有效的平滑水泥價格波動對公司業績的影響。
　　根據目前新疆水泥股的估值，給予公司2012年動態PE為15倍的估值，目標價28.5元，較當前股價有50%的上漲空間，上調投資評級由“中性”至“強烈推薦”。
　　
　　美邦服飾：平效增長和渠道擴張
　　
　　東方證券給予“買入”評級
　　公司未來銷售收入的快速增長來自于平效增長和外延式的渠道擴張的乘數效應。粗略預計2010年公司MB品牌的直營店平效增長30%左右，加盟店平效增長20%左右，MC品牌由于基數原因同步估計在40%以上。目前公司對成本的控制和盈利能力的提升是全方面的，除了每年產品的自然提價、以及產品結構調整帶來的價格提升外，采購周期的調整、整合上游供應商，提高采購集中度以及未來戰略上對產能的全球化資源配置都是公司目前在做或可能要做的部署。近期受大盤和消費股整體調整拖累，公司股價也有明顯調整，維持對公司2010—2012年每股收益分別為0.75元、1.17元和1.73元的預測，維持“買入”評級。
　　
　　兗州煤業：出手并購四川嘉聯
　　
　　東北證券給予“推薦”評級
　　兗州煤業近日公布其電煤合同簽訂情況：公司2011年度簽訂國家重點電煤合同、省內電煤合同以及補充合同共計1799萬噸。
　　與往年合同簽訂情況相比，公司調整了煤炭銷售結構，合同煤總量同比小幅下降，價格也有小幅度下滑。
　　保守預計公司2010-2012年每股收益分別為1.62元、1.8元和1.99元，分別對應16.4X、14.8X和13.3X動態市盈率。
　　公司資源接續問題近兩年得到了良好解決，當前股價估值優勢明顯，維持“推薦”評級。
　　
　　農業銀行：快速增長潛力沒有改變
　　
　　齊魯證券給予“買入”評級
　　在2011年監管趨嚴和流動性趨緊的背景下，農業銀行業績的快速增長潛力沒有發生改變。首先，農行可能是少數幾個貸款投放不受準備金繼續上調影響的銀行之一。其次，即使假設央行實施“差異準備金動態調整方案”，農行完全可以通過保證貸款投放的同時上繳差異準備金，實現以規模增長換取利潤增長。維持“農行息差改善潛力為四大行最大”的判斷不變，同時認為其不良貸款率在當前基礎上出現上升的概率較小，且信貸成本高于預期的概率較小。
　　預計公司2010-2012年EPS分別為0.27/0.35/0.44元，維持農行的“買入”評級。
　　
　　康緣藥業：營銷體系調整逐步定型
　　
　　光大證券給予“買入”評級
　　過去的一年，公司經歷了銷售調整、中藥材價格上漲等眾多不確定因素，其股價也是基本原地不動，落后行業指數。展望2011年，認為公司自種金銀花上市，成本壓力緩解，其次公司營銷體系調整也會在2011年逐步定型，為公司未來三年的高增長打下良好基礎。認為經歷2年調整的康緣在2011年具有較大的爆發力。
　　預計公司10-12年eps為0.47、0.60、0.82元，分別同比增長22%、25%、37%。公司前收盤16元，對應2010-11年pe為34x、27x，公司股價短期調基本到位，給予公司2011年盈利35xpe估值，公司目標價格為21元。
　　
　　張裕A：葡萄酒行業龍頭企業
　　
　　德邦證券給予“買入”評級
　　持續8年之久的“解百納”商標訴訟案塵埃落定，評審裁定張裕集團為“解百納”商標的合法持有人，但包括中糧公司在內的6家企業可以無償、無限期使用。
　　預計公司2010-2012年EPS分別為2.7元/3.5元/4.5元。給予其未來12個月目標價格為110-115元/股，對應2011年PE為31-33倍。認為，公司作為國內葡萄酒行業毋庸置疑的龍頭企業，盈利能力優秀且具有可持續性，是防御通脹的良好品牌。
　　因此，基于其基本面而言目前公司股價明顯偏低，具有較高的投資安全邊際，給予“買入”評級。
　　
　　東風汽車：第四季度盈利低于預期
　　
　　受建證券給予 “中性”評級
　　2010年歸屬于上市公司股東的凈利潤預增80%-90%。第四季度盈利低于預期。根據預增公告，公司2010年第四季度和全年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別約0.58億和5.98億元。在整體銷量保持平穩的情況下，公司第四季度盈利顯著低于前三季度的平均水準，原因可能在于集中的新車投放以及新項目的轉固加大了公司的費用壓力。東風汽車目前雖穩居輕卡行業前三，但利潤主要來自對東風康明斯發動的投資收益。2011年，東風康明斯銷量增速預計較低；鄭州日產雖處快速擴張階段，但短期對整體盈利的影響仍有限。預計公司2011-2012年凈利增速為3.4%和23.4%，EPS分別為0.31元和0.38元。
　　
　　羅普斯金：2011年產量增長有限
　　
　　招商證券給予“強烈推薦”評級
　　公司的主營業務是建筑型材，建筑型材收入在2009年以前始終占公司總收入90%以上。公司擁有一套完整的研發體系和一批經驗豐富的研發人員，由于品牌和研發優勢，公司建筑型材毛利率維持在20%以上。
　　未來公司發展主要仍依賴于建筑型材。近三年鋁工業材收入占比逐步提升，10年上半年鋁工業材收入占全部的比例從2009年5%提升到14%。
　　預測2010-2012年EPS分別為0.38，0.56，0.81元，對應PE35，23，16X，鑒于募投項目低于預期，公司2011年產量增長有限，給予中性—A的投資評級。
　　
　　一汽夏利：公司本部還將繼續虧損
　　
　　光大證券給予“增持”評級
　　公司今年會有2款年型車，預計2011年底會有全新A級車推出。華利工廠投產后將生產夏利N5。公司未來將陸續投放的A級車、CUV、A0級車目前由一汽集團投資研發，同時集團也將在廣告費用等方面對公司進行支持。由于公司2011年沒有全新車型，預計公司本部還將繼續虧損。
　　2010年前三季度豐田貢獻投資收益9.6億元，是公司凈利潤的3.3倍。2010年一汽豐田銷售50.6萬輛，2011年計劃銷售55萬輛。一旦一汽集團整體上市，公司被吸收合并屬大概率事件；由于一汽股份未能在2010年底獲得政府審批，因此考慮輔導期整體上市至少需要1年時間。
　　
　　振東制藥：超募資金建設片劑車間
　　
　　中郵證券給予“中性”評級
　　公司發布公告，將使用超募資金9988萬元用于年產100億片片劑車間建設項目。公司目前的三個藥物生產基地——長治振東、大同泰盛和屯留開元均擁有各自的固體制劑產品，各個固體制劑生產車間都擁有片劑、膠囊劑、顆粒劑等產品。新項目將擴大公司收入與利潤規模，短期對公司業績影響不大。公司片劑生產項目將對公司2012年的業績產生一定的影響，預計公司2010-2012年每股收益為0.66元、0.90元和1.39元，對應前一交易日股價36.78元的動態市盈率為56倍、41倍和26倍。公司未來具有較高的成長性，但目前估值偏高，暫給予公司“中性”的投資評級。