主要矛盾與次要矛盾

　　兔年伊始，商品市場卻“牛”氣沖天，金屬銅連續攻城拔寨，農產品在天氣的影響下也是鋒芒外露。就當前期貨市場來看，導致物價上漲的原因有很多，但是，對于我國而言，此輪物價上漲的關鍵因素是貨幣供應總量的不斷增加。
　　據央行統計數據顯示，我國自身貨幣供應總量從2009年開始爆發式增加，以廣義貨幣供應量（M2）為代表的貨幣供應總量增長2009年同比增長27.7%，2010年同比增長19.7%，截至2010年年末，M2余額為72.6萬億元。當然，除國內貨幣供應總量近兩年間超額增長外，2008年金融危機至今各國實施的量化寬松貨幣政策同樣使全球貨幣供應總量大幅上升。就美國而言，累計兩輪的量化寬松貨幣政策向市場注入資金達2.3萬億美元。
　　貨幣流動性遠遠超出實體經濟所能承載的量，從而導致物價過快上漲。如今，市場對于通貨膨脹的擔憂心理似乎已經到了有過之而無不及的地步。有言論認為中國政府今年一定會采取強硬措施打壓物價，不能任由價格這樣瘋狂下去，節日剛過的意外加息似乎也從一個側面回應了這一觀點，但筆者認為，當前中國經濟面臨的主要矛盾仍是經濟能否持續增長的問題，而不是當前的通貨膨脹問題。
　　我們知道，在經濟學里關于通脹對經濟的影響分類中，社會所不能忍受的是惡性通貨膨脹，而經濟增長速度較快所發生的通貨膨脹在一定程度是可以被接受的。2011年宏觀政策定調中，雖然將穩定物價總水平放在更加突出位置，但其中的含義并非我國已經步入惡性通脹。因為國內過剩問題尚未解決，所以不可能造成惡性通脹。所以，投資者千萬不要把國家所謂的穩定物價政策曲解成要把物價大力打壓下來的意思。
　　央行的貨幣政策執行報告明確提出，貨幣政策從適度寬松轉向穩健意味著以M2為代表的貨幣供應總量增長應低于適度寬松時期，降至以往穩健貨幣政策階段的一般水平。這里所說的一般水平在報告已有所體現，即該報告對2011年M2同比增長的預期值16%，預期增速將比2010年低3.7個百分點。盡管2011年我國M2增速會有所下滑，但其對國內經濟的穩定增長不會產生不利影響，因此，國內商品市場仍具備較好的投資環境。
　　我們看到，當前市場上對于商品的投資渠道繼續增加，新的金屬ETF產品已經誕生，它增加了主流金屬品種，尤其是銅作為一種大眾投資品的可能性，人們可以像儲備黃金一樣投資于實物銅支持的ETF產品，而基金經理則不停地買入銅，越來越多的銅會進入倉庫而不是流入實際的流通和生產，這將使得銅市的供不應求更加嚴重。德意志銀行此前就預計，未來流入ETF產品投資的銅規模可能將達到30萬—40萬噸。英國ETFSECURITIES已于去年12月10日推出了全球首只銅ETF產品，截至今年2月8日，該產品所持有的實物銅已達到2069.622噸，而在成立之初，其規模僅為25噸。因此，繼續看好金屬銅和買入金屬銅產品仍然是投資者不錯的選擇。■