歐陽居:下半年CPI失控可能性小

　　（嘉賓介紹：歐陽居，中信建投分析師）
　　春節長假最后一天，8日傍晚，央行發出消息決定加息0.25個百分點。新年第一次加息對市場會產生什么樣的影響，有哪些因素促使了這次加息？深圳電臺先鋒898（fm89.8）上午9點至10點播出的《創富贏家》節目主持人孫小美與特約評論員歐陽居對這些問題進行了討論。歐陽居表示，加息力度相對比較溫和，存款準備金率還有一定的上調空間，但已接近臨界點；CPI年內有創新高的可能，但全年將保持在相對溫和的目標里。
　　孫小美：您是怎么看待這次加息的，近期連續三次加息意味著什么？
　　歐陽居：我想這次加息，可以從兩方面來看。首先，這次加息是去年次加息以來，總共第三次加息，這說明貨幣政策進入一輪新的加息周期，因為通脹，CPI有點失控，導致央行在這個時候出手。第二，從加息的幅度來看，每次都采取0.25這么個比例，這說明央行對本次加息周期，策略是以緩動為主，不是一下子一步到位，一邊加息一邊看效果，加息力度相對是比較溫和的。
　　總體上看，下半年CPI繼續失控的可能性比較小。因為現在央行已經采取了比較防備的措施，我個人的看法，盡管加息的幅度不是很大，但是接下來通脹失控的可能性比較小。接下來可能還有一兩次溫和加息的可能，在年內，但總體上看，CPI有可能創新高，翹尾因素季節因素寒冷出現斷檔這些因素在內，全年保持在相對溫和的目標。
　　孫小美：現在外有通脹壓力，內也有通脹壓力，調控要考慮雙方面的壓力，是如何去平衡的問題。
　　歐陽居：這次加息的幅度比較溫和，對控制熱錢向中國流動，多多少少都是有點效果。采取一次性大幅度加息，有可能熱錢一下子就涌進來，這里面就面臨可能失控。溫和的加息，熱錢就按照以前的節奏流入，這樣在控制貨幣流入可能也有點幫助的。
　　孫小美：大宗商品普遍上漲，對A股市場部分品種，它會產生什么影響？
　　歐陽居：我覺得有色金屬，稀土永磁這方面肯定是有一個刺激的，或者跟黃金掛鉤的這些資源品類，肯定產生一個助推的作用。對其它的影響，相對中性一點。這次加息意圖非常明確，一個是管理通脹，一個是房價的失控，這里面吸收了大量的熱錢。
　　就像房地產，現在房地產明顯在春節期間成交量減少了，說明熱點采取了一個觀望，這個錢的流向將會對股市產生比較大的影響。從這點來看，如果說熱錢能夠向股市流動，可能對股市產生比較vxbjsNc/F9k+masEZLCBiR6L9X4uRQhJ3dEhiZtBc1Q=好的推動，現在我們還不能下這個結論，因為目前還沒有監測到資金流向，尤其現在股市賺錢的效應還沒有體現出來。
　　孫小美：從目前港股的情況來看，國企股出現了一個反彈。最近大家討論比較多的就是紅籌股的回歸問題，應該說資金方面多多少少，會有一些影響。
　　歐陽居：對，這個肯定是有一定影響的。特別是新股的擴容，對資金的分流，是有一定影響。但是這種紅籌股的回歸，應該說也是一種必然的趨勢，因為你不可能永遠是發些小的股票，內地一些大的股票，有部分回歸。第二，中國作為國際上的一個股票市場，國際化也必然面臨一個紅籌股的回歸，國際板的進入，這里是必然的，這兩步是一定要走的事情。
　　孫小美：所以市場長假期間，影響股市的宏觀調控措施已經出來了，加息，當然也有人預測這個加息可能不止一次，還有人猜測調整存款準備金率，恐怕也會再次動用。
　　歐陽居：存款準備金率調整的空間沒那么大了，對銀行的負面影響已經出來了。這個從一月份調整存款準備金率已經體現出來了，央行不得不采取一種回流的做法，銀行確實拿不出錢，太多了。存款你把20%抽出來，它用于貸款的數量就越來越少，對銀行來說已經影響到它的正常運作，雖然說存款準備金率還有一定的上調空間，我判斷已經接近臨界點。■
　　(本專欄由深圳電臺先鋒898《創富贏家》節目與《股市動態分析》雜志社聯合推出）