淺議企業盈利能力評價指標的選擇

　　摘 要： 盈利能力企業是生存力、發展力、創新力、應變力、凝聚力和承載力的基礎和綜合體現，也是競爭力強弱的首要標志。盈利能力指標的正確選擇對盈利能力的綜合分析至關重要。本文主要通過財務指標與非財務指標兩個方面對企業盈利能力評價指標的選擇進行分析。
　　關鍵詞： 企業盈利能力 信貸風險 盈利能力評價指標
　　
　　一、盈利能力概念的界定
　　企業的盈利能力，即企業利用各種經濟資源賺取利潤的能力，它是企業營銷能力、獲取現金能力、降低成本能力及回避風險能力等的綜合體現，也是企業各環節經營結果的具體表現。
　　分析盈利能力時，利潤額的高低并不能衡量盈利能力的強弱，因為利潤額不僅取決于公司生產經營的業績，而且取決于生產、經營規模，經濟資源占有量，投入資本，以及產品本身價值等條件的影響。即使在同一公司，利潤額也受到各個時期生產規模和產品品種變化的影響。因此不同規模的公司間或在同一公司各個不同時期，僅對比利潤額的高低，不能正確衡量公司盈利能力強弱和評價公司素質的高低。所以我們在評價企業盈利能力時，不僅要從企業經營管理的角度衡量企業的盈利能力，還要從投入產出的角度評價企業的盈利能力，即從資產和所有者權益與利潤額配比關系衡量企業的盈利能力；關注企業盈利能力質量對企業盈利能力的影響，以及非財務因素對企業盈利能力的影響。
　　二、影響企業盈利能力的因素分析
　　（一）生產經營盈利能力分析
　　生產經營業務的盈利能力是指在生產經營活動中實現一定的營業收入或消耗一定的資金而取得的利潤額。反映企業在生產經營活動中賺取利潤的能力，它是企業最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基礎。關心公司盈利能力的各方信息使用者都非常重視生產經營業務盈利能力，因為它是衡量總資產報酬率、資本回報率的基礎，也是同一行業中各個公司之間比較工作業績和考察管理水平的重要依據。
　　1.企業的規模對企業盈利能力的影響
　　企業規模是企業的生產和經營規模，它表明勞動力、生產資料和商品在企業內集中的程度，反映生產和經營能力的大小。一般來說凡是構成企業規模的要素都可作為劃分企業規模的標準。目前劃分企業規模的標準大致有：企業職工人數、企業的設備和廠房的實物數量，企業固定資產原值、銷售額、利潤額、原材料處理能力，以及用年產量和年產值表示的企業綜合生產能力。
　　2.企業的產品結構對企業盈利能力的影響
　　產品結構是指企業所經營生產經營的產品種類、規格、型號的構成及相互之間的質的聯系和量的比例關系。產品結構的變動影響企業的全局，企業的生產經營活動就是圍繞著產品展開的。
　　3.企業營銷能力對企業盈利能力的影響
　　在市場經濟條件下，企業的營銷能力仍然取決于企業根據其內部和外部環境所制定的營銷策略。如果企業能以適當的產品、適當的價格，采用適當的分銷渠道、適當的方式銷售給盡可能多的買者，并使之較為滿意，則企業的盈利能力就會隨之增強。
　　4.資產盈利能力的影響
　　公司從事生產經營活動必須具有一定的資產，資產的各種形態應有合理的配置，并有效運用。企業生產經營的過程也就是對資產不斷運用的過程。公司在一定時期占用和耗費的資產越少，獲得的利潤越大，資產的獲利能力越強，經濟效益越好。只有公司的資產利潤率高于社會平均利潤率，公司的發展才會處于有利地位。
　　（二）影響企業盈利能力的質量因素
　　盈利既指企業會計報表中披露的收益數據，又指企業實際獲得的收入和利得。企業的收益質量，是對企業經濟效益的大小和真假虛實而言的，也就是企業通過財務報告反映出來的經營業績的可靠或可信程度。企業的盈利是人們根據會計準則及其他會計相關原則，在一定的會計期間內對企業經營成果的反應，因此它不僅受到企業本身財務狀況及經營狀況的影響，而且受到會計準則、企業的會計政策等因素的影響，具體如下：
　　1.會計政策的穩健性
　　會計政策指企業在會計核算時所遵循的具體原則及企業所采納的具體會計處理方法。由于收益是會計人員利用一系列的會計政策計算出來的，而同一類型的經濟業務在進行會計處理時具有一定的選擇空間，因此利用不同的會計政策計算出來的收益就會產生差異。因此，會計政策的選擇對收益的質量會產生影響。
　　2.企業現金的保障程度
　　在商業信用大量存在的情況下，首先收現能力便成為企業盈利能力的主要因素之一。如果當期收入與現金流入同步，就說明收益質量較高；如果當期的收入是建立在應收賬款大量增長的基礎之上，則其質量不得不令人懷疑。一般認為，會計收益的現金保障性越強，其未來不確定性就越低，會計收益的質量也就越高。
　　3.盈利的持續性
　　持續性會計盈余是企業綜合素質和競爭能力的體現，對企業未來收益有較強的預測價值，而暫時性盈余和價格無關盈余沒有持續性，因此對企業未來收益無預測價值。收益的持續性越強，收益質量就越高。
　　（三）企業盈利能力的非財務因素分析
　　企業的盈利能力雖能在當期的財務指標中得到反映，但企業的盈利潛力和未來的盈利能力就不能在企業當期的財務指標中得到反映，我們要借助一些非財務指標來反映企業的盈利潛力和未來的盈利能力，全面評價企業的盈利能力。
　　1.市場占有率
　　一個企業的盈利能力，是與其他企業比較而言的。企業的盈利能力高于還是低于行業的平均水平，決定于它的競爭地位的高低。競爭地位的優劣，取決于企業是否具有競爭優勢。成本低、質量好的產品必然有廣闊的市場。因此，市場占有率可以間接反映企業的盈利能力。
　　2.顧客滿意度
　　顧客滿意是指消費者在購買和使用產品以后，基于購買前對產品質量的預期而產生的對產品質量的評價。打造優秀的品牌離不開消費者對所購產品和服務的滿意，顧客滿意導致顧客忠誠，從而增強企業的盈利能力，最終提高企業盈利能力。
　　3.企業創新
　　在市場經濟條件下，由于競爭，企業只有通過創新才能保持自身的競爭力，一個企業的盈利能力是靠不斷創新來維持的。因此，在關鍵技術和成本改進方面的創新能力和適應技術變革的能力，是公司盈利能力的一個重要方面。
　　4.雇員培訓
　　雇員培訓，是企業在人力資源方面的投資，它和企業的長期盈利相關聯。提高雇員勝任工作的能力，是企業提高盈利能力的途徑之一。所以不管是對新職工的上崗培訓還是對原有職工的后續培訓都是企業獲得未來獲得盈利的一種投入，包括財力、物力和人力。
　　三、企業盈利能力評價指標的選擇
　　（一）企業盈利能力財務指標的設計與選取
　　1.銷售毛利率
　　反映公司經營活動流轉額的初始獲利能力指標，可以用銷售毛利率表示，即銷售毛利與銷售收入凈額的比率。通過指標對此可以揭示公司在定價政策、成本控制等方面的優劣勢和在同行業中的競爭實力。銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其計算公式為：
　　銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）÷銷售收入×100%
　　銷售毛利率分析：銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售產品或商品成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。
　　2.營業利潤率
　　反映公司經營活動本身的獲利能力指標，可以用營業利潤率表示，即息稅前利潤與銷售收入凈額的比率。公司經營活動本身的獲利能力來源于稅前利潤，同時，受公司資本結構不同的影響，即使在其他條件相同時，財務費用水平也有所差異。為了消除籌資決策對經營活動獲利能力的影響，應將財務費用考慮在分子內。從另一角度理解，財務費用是公司在經營期內創造的分配給債權人的利潤。
　　營業利潤率=營業利潤÷主營業務收入×100%
　　
　　其中，營業利潤是指正常生產經營業務所帶來的、未扣除利息和所得稅前的利潤。但在實務中，通常扣除利息，即直接用利潤表上的“營業利潤”數據。這一比率的意義在于恰當地分析企業經營過程的獲利水平，這是最基本、最穩定的獲利，以避免企業財務杠桿程度、投資損益和非常項目的影響。
　　3.稅前利潤率
　　稅前利潤率是利潤總額與營業凈收入的比率，又稱銷售利潤率。其計算公式如下：
　　稅前利潤率=利潤總額÷銷售凈收入×100%
　　營業利潤是考核營業業務所獲取利潤的能力，稅前利潤率的分子在營業利潤基礎上加投資收益和營業外收支凈額，分母一般為產品(商品)銷售凈收入。這個指標表示公司在一定時期每實現百元銷售收入的最終獲利水平，因為利潤總額含有臨時波動的營業外收支因素，是指標的變化不穩定，但對于短期投資者和債權人來講，這個指標會對他們的投資收益產生直接影響。
　　4.總資產收益率
　　總資產收益率是利潤總額和利息支出總額與平均資產總額的比率，用于衡量公司運用全部資產獲利的能力。其計算公式如下：
　　總資產報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額×100%
　　其中，分子包括利息支出，是指計入財務費用的利息支出和計入固定資產原價的利息費用。
　　這一比率的意義在于：反映企業全部資產的獲利水平，既包括經營獲利，又包括投資獲利。通過總資產收益率的趨勢分析和同業比較分析，可更好地把握企業總資產的獲利能力。
　　5.長期資本收益率
　　著重從長期、穩定的資本來源角度分析長期資本的獲利能力。其計算公式如下：
　　長期資本收益率=收益總額/長期資本平均占用額×100%
　　其中，收益總額=息稅前利潤-短期利息，長期資本平均占用額則是期初、期末長期負債加所有者權益的平均數。
　　6.成本費用利潤率
　　它反映了企業所得利潤與花費的成本費用的配比關系。這個比率越高，說明企業為獲取利潤花費的成本費用越少，它是從投入產出的角度衡量企業盈利能力的，所以我們選取這個指標來說明企業資產的盈利能力。具體計算公式如下：
　　成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%
　　成本費用總額=主營業務成本+營業費用+管理費用+財務費用
　　該指標越高，表明企業為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，盈利能力越強。
　　7.凈資產收益率
　　凈資產收益率是指企業一定時期內的凈利潤同平均所有者權益的比率。凈資產收益率充分體現了投資者投入企業的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關系。計算公式如下：
　　凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益×100%
　　其中，凈利潤是指稅后凈利。平均所有者權益是企業年初所有者權益同年末所有者權益的平均數，平均所有者權益：(所有者權益年初數+所有者權益年末數)/2。所有者權益包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。這一比率的意義在于反映了企業為所有者總權益賺取利潤的能力。
　　8.資本保值增值率
　　資本保值增值率指標表達了企業資本即所有者權益的保全和積累增加比率，反映的是企業規模擴大和實力增長的情況。資本增值就是“本錢”增大。用以反映投資者投入企業資本的完整性和安全性。由于所有者權益總額歸投資者所有，期末所有者權益總額等于期初所有者權益總額，資本保值增值率等于100%，表示資本保值。期末所有者權益總額大于期初所有者權益總額，資本保值增值率大于100%，表示資本增值。計算公式如下：
　　資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權益總額/年初所有者權益總額×100%
　　一般認為，資本保值增值率越高，表明企業的資本保全狀況越好，所有者權益增長越快，債權人的債務越有保障，該指標通常應大于100%。
　　9.普通股每股收益
　　普通股每股收益主要是用來衡量股份公司普通股股票的價值，每股盈利越高，獲利能力越強，普通股股價就越有上升的余地。計算的公式如下：
　　（普通股每股收益凈利潤-優先股股利）/發行在外的普通股加權平均股數×100%
　　之所以扣除優先股股利，是因為它歸屬于優先股且優先于普通股。“發行在外”的含義是：要扣除庫藏股，分母之所以要取加權平均值，是因為分子(利潤)是“全年”實現的；而分母(股數)則在年內可能變化，如因新股發行而增加。
　　（二）企業盈利能力的非財務指標設計與選取
　　1.市場占有率
　　市場占有率是指在一定時期內，本企業某種產品在某一具體市場上的銷售量或銷售額，占同期該種產品在同一市場上的總銷售量或總銷售額的比重。其計算公式如下：
　　市場占有率=本企業某種產品在某市場的銷售量或銷售額/同期該種產品在市場上的總銷售量或總銷售額×100%
　　市場占有率表明了本企業產品在市場上占有的份額，反映了企業產品在市場競爭中所處的地位和具有的控制能力，與企業產品銷售收益之間存在著密切的正相關關系。
　　2.消費者滿意度
　　消費者滿意是指消費者對其明示的、通常隱含的或必須履行的需求或期望已被滿足的程度的感受。保持消費者的長期滿意度有助于客戶關系的建立，并最終提高企業的長期贏利能力。這是一個定性指標。
　　3.核心人才比率
　　指企業核心人才占全體員工數的比重。核心人才指企業的技術專家、研究開發人員等。該指標越大，反映企業擁有的核心人才越多，企業對核心能力的培育能力越強。計算公式如下：
　　核心人才比率=核心人才人數/企業職工總人數×100%
　　4.研究開發經費比率
　　是研究開發經費占企業銷售收入的比率。該比率是評價企業能否保持技術創新能力的評價指標，只有保證較大力度研發經費的投入，才能獲得新的科技成果，企業才能不斷保持并提高盈利能力。計算公式如下：
　　研究開發經費比率=當期研究開發費用/企業銷售收入總額×100%
　　5.研究開發費用增長率
　　是企業進行研究開發費用增長狀況，反映了企業對技術創新的重視程度，只有在不斷的技術創新中，企業才能獲得持續的盈利能力。計算公式如下：
　　研究開發費用增長率=當期研究開發費用/上期研究開發費用×100%
　　6.新產品銷售率
　　是新產品銷售收入占銷售收入的比率，它反映了企業廠新產品的經濟效益，在企業經濟效益中所占的比重。在一定層面反映了企業的創新所帶來的盈利。計算公式如下：
　　新產品銷售率=新產品銷售收入/全部銷售收入×100%
　　
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