摩根士丹利華鑫基金:六月數據助于緩解硬著陸擔憂等

　　摩根士丹利華鑫基金：
　　六月數據助于緩解硬著陸擔憂
　　從公布的宏觀經濟驅動因素來看，上半年三大需求對經濟增長的貢獻率和對經濟增長的拉動點數分別是4.6、5.1和負0.1個百分點。最終消費對GDP的貢獻率在上升，數據顯示6月份社會消費品零售總額錄得今年以來的次高點，改變了過去兩個月消費增長同比走低的趨勢。消費數據同比增速的上升有CPI在6月份同比達到6.4的高點因素在里面，但在上半年汽車和房地產相關消費出現較大回落的情況下能保持這樣的增速實屬難得，是否能夠持續保持較高的增長還需要看后期CPI數據回落后是否能夠保持。投資還是保持較快增長，上半年固定資產投資同比增長25.6%，房地產投資增速較快，同比增長32.9%，統計局發言人解釋房地產投資增長較快有房地產開發周期的因素、保障房投資的因素以及建造成本上升的因素，固定資產的投資增速后期的關鍵還是看下半年保障房建設能否得到落實。
　　從央行公布的統計數據來看，貨幣供應增速保持低位運行，央行調控政策未有放松，同時通脹指標高位運行，央行政策大方向難松動。
　　
　　大成基金：
　　A股前景看好
　　綜合分析近期公布的一系列宏觀數據后，大成基金維持政策結構性放松、經濟回升趨勢確定、通脹將回落的判斷。大成基金認為，在此宏觀大背景下，估值處于底部區域的A股前景看好。
　　值得關注的是，6月份工業增加值同比增速扭轉了過去兩個月持續小幅走低的趨勢、顯著反彈，而且為2010年5月以來的最高值，環比的增長也顯著高于今年以來各月的增長。大成基金表示，這反映經濟在經歷了4、5月份下滑后已經企穩回升，向上趨勢基本確定。而在上半年信貸持續緊縮、二季度生產大幅下滑的背景下，滯后指標——通脹已是強弩之末。從經濟趨勢來看，最壞的情況已經過去，未來向好是大概率事件。
　　下半年更多的不確定因素在境外，外圍經濟的復蘇若低于預期，將影響出口，給經濟增長帶來負面影響。
　　
　　國泰基金：
　　定向寬松可期
　　國泰基金對最新公布的國內6月份宏觀經濟數據總結如下：經濟下行弱于預期，工業表現出色；投資增速繼續下行，消費平穩向好；進口增速繼續下行，出口增速向好；消費物價繼續上漲，出廠價格平穩；廣義貨幣實質寬松，活化貨幣下降；貸款實質增速下行，存款大幅增加。政策短期繼續偏緊，定向寬松可期。
　　總體來看，經濟數據表現還不錯，同比下行低于之前預期，環比還出現了上行，投資下行仍在當局可以容忍的范圍，因此經濟數據表現會導致當局對“政策超調經濟增長下行風險”的擔心有所下降。物價同比在6月份創出3年以來的新高，控制物價仍是當局的首要任務。因此貨幣政策在通脹出現趨勢下行之前轉向的可能性不大。我們判斷年內月度通脹的高點已過，季度的通脹高點會是在3季度。因此不排除3季度再次加息1次25bps的可能，準備金率最多還有0.5%的上調可能。隨著物價趨勢的季度轉向，4季度將不會再出臺實質性緊縮的貨幣政策。隨著民間利率的高企，中小企業破產數目的增加，國家扶持中小企業的信貸政策有可能擇時出臺，信貸的定向寬松也是可以預見的。
　　
　　海富通基金：
　　繼續關注中大盤股
　　海富通基金發布7—8月份投資策略報告稱，目前我國制造業仍處于去庫存階段，去庫存進程已經過半，而6月份的國內需求下降明顯，供需缺口和購進價格繼續大幅回落，這一趨勢將有利于緩解國內通脹壓力和經濟中期走勢。信貸利率方面，目前已經接近2007年底和2008年初高點，民間利率大幅攀升，預期年內加息手段不會再輕易使用。
　　對于A股市場，海富通基金表示，未來兩個月A股市場仍將處于政策推動的行情，出現明顯大趨勢的可能性不大。板塊方面建議依舊維持對中大盤股的核心關注，同時在小盤股中自下而上優選個股。行業方面則建議關注低估值、環比預期好轉，含政府投資預期的行業。