鵬華基金:布局通脹階段性回落后的反彈

　　近日，鵬華基金發布了第三季度股票投資策略報告。鵬華基金認為，市場有望迎來較為明顯的反彈行情，看好周期股的機會。
　　鵬華基金指出，上半年美歐日三國的經濟復蘇低于預期，但全球經濟仍然處于持續、緩慢的復蘇之中。聯合國5月25日發布的年中更新版《2011年世界經濟形勢與展望》報告預測，2011年世界經濟將以3.3%的增長率繼續擴張，比2010年12月1日的3.1%提高了0.2個百分點，并預測2012年經濟增長率將達到3.6%。從全球流動性來看，美國QE2結束后，由于國內經濟復蘇低于預期，失業率居高不下，短期美聯儲實質性緊縮政策出臺概率不大；歐洲方面，在歐元區各國經濟復蘇程度不一、歐債危機尚未得到有效解決的背景下，歐央行的加息步伐不會急躁，幅度也不會太大，新興市場資金大幅回流概率不大。
　　鵬華基金認為，二季度國內經濟的小幅回落并非庫存調整的結果，而是貨幣政策緊縮以及經濟本身增長動力放緩所致，這也意味著經濟不會隨著二季度末三季度初去庫存的完成而大幅回升。我們預計CPI6月見頂概率較大，但7月或仍將維持高位，8月后可能迎來階段性回落。
　　鵬華基金表示，控通脹是今年的主旋律，也是政府的首要目標。目前，由于貨幣緊縮政策以及內在增長動力的減緩，經濟已經出現小幅回落，但增速預計仍在9%以上；與此同時，通脹6-7月仍將維持高位，在這種情況下，政策基本難有回旋余地，趨勢性行情的概率不大。8月以后，隨著通脹的階段性回落，中報披露結束后業績壓力減輕，以及可能的政策放松，市場有望迎來較為明顯的反彈行情。
　　投資機會方面，鵬華基金相對看好周期股的機會，具體包括四個方面：
　　一是以保障房、水利建設投資為線索，看好水泥、工程機械。
　　二是盈利增長確定性高的行業，如家電、煤炭、白酒等。
　　三是行業景氣度提升、政策環境趨于緩和的行業：地產。
　　四是布局四季度旺季的醫藥、IT（通訊、軟件）等。