佰利聯:國內鈦白粉行業(yè)領軍企業(yè)

　　投資要點：
　　1、鈦白粉產量行業(yè)第二，出口量連續(xù)三年第一；
　　2、產品逐步向中、高端發(fā)展，順應產品結構升級的要求；
　　3、原材料供應渠道穩(wěn)定，保持盈利能力的持續(xù)性。
　　
　　日前登陸中小板的佰利聯（002601）是我國鈦白粉行業(yè)領軍企業(yè)之一。憑借著處于行業(yè)領先水平的綜合研發(fā)實力和產品開發(fā)能力，公司產品受到客戶廣泛認可，“雪蓮牌”鈦白粉行銷全國，還遠銷20多個國家和地區(qū)，出口量連續(xù)三年位居全國同行業(yè)第一位。專家預測，隨著我國經濟的高速發(fā)展，人民生活水平的不斷提高，鈦白粉的消費必將出現快速增長，鈦白粉市場潛力巨大，前景廣闊，行業(yè)龍頭佰利聯將因此受益。
　　
　　中高端產品適應產品升級
　　佰利聯主要從事鈦白粉、鋯制品和硫酸鋁等產品的生產與銷售，主要產品為中、高端金紅石型鈦白粉等。2008-2010年度，鈦白粉的銷售收入占公司當期主營業(yè)務收入的比例分別達83.79%、89.83%和94.00%。作為鈦白粉行業(yè)領軍企業(yè)之一，2008至2010年，公司鈦白粉產量分別為5.47萬噸、6.56萬噸和10.21萬噸，分別位居全國同行業(yè)第二、第三和第二位；鈦白粉出口量分別為1.87萬噸、2.23萬噸和5.19萬噸，連續(xù)三年位居全國同行業(yè)第一位。
　　鈦白粉是市場價值僅次于合成氨和磷化工的第三大無機化工產品，廣泛應用于涂料、塑料、橡膠等行業(yè)。近十年來，全球鈦白粉行業(yè)整體保持平穩(wěn)發(fā)展勢頭。有關統計顯示，1999-2010年，我國鈦白粉消費量從24.8萬噸/年增長至148.4萬噸/年，年復合增長率達到17.7%，遠超過GDP的增長速度。
　　2010年，我國前十大生產企業(yè)的產量合計占總產量的45.74%，與目前國際前七大生產企業(yè)產量占全球總產量的68%相比，集約化程度仍然偏低。作為全球鈦白粉消費最具增長潛力的國家，中國鈦白粉行業(yè)有待進一步整合。近年來，佰利聯積極調整產品結構，逐漸擴大金紅石型鈦白粉的比例。目前公司只生產金紅石型鈦白粉，產品逐步向中、高端發(fā)展，產品結構得以持續(xù)優(yōu)化順應了我國鈦白粉行業(yè)產品結構升級的要求。
　　
　　循環(huán)經濟產業(yè)鏈將完善
　　鈦精礦、酸溶性鈦渣和硫酸是公司鈦白粉生產的主要原材料，硫磺和硫酸的市場價格波動較大。能否保證長期有效的原材料供應渠道，成為影響公司盈利能力持續(xù)性和穩(wěn)定性的重要因素。公司長期以來與殼牌、力拓公司和南非、加拿大等多個國外大型原材料生產供應企業(yè)建立了穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系。為了進一步加強公司原材料采購能力，公司近年來一直與國內外多家鈦精礦生產商洽談合資開發(fā)建設鈦精礦生產基地，努力擴展鈦精礦供應渠道。通過建立穩(wěn)定的鈦精礦、高鈦渣和硫磺供應渠道，保持了公司穩(wěn)定的盈利能力。
　　依托省級企業(yè)技術中心和省級工程技術中心，公司在鈦白粉生產工藝管理與控制、設計制作等方面技術優(yōu)勢明顯。公司擁有自主化的5萬噸/年金紅石型鈦白粉生產線的生產和工藝設計技術，在鈦白粉外加晶種水解技術、多元素鹽處理摻雜技術等方面處于國內領先。公司多次主持和參與相關產品國家標準和行業(yè)標準的起草、修訂工作。
　　此外，公司所處地區(qū)河南省焦作市煤炭、電力和天然氣等資源豐富，具備較強的成本優(yōu)勢；同時交通極為便利，有利于原材料的采購和產品的運輸。
　　本次登陸中小板，公司擬發(fā)行人民幣普通股2400萬股，發(fā)行募集資金將投入6萬噸/年氯化法鈦白粉生產線項目和2×30萬噸/年硫磺制酸項目（二期），兩個項目共需資金64319萬元。項目建成投產后，公司鈦白粉產能將達14萬噸/年，并成為我國鈦白行業(yè)同時完整掌握硫酸法和氯化法兩種生產工藝的企業(yè)，硫酸產能將達60萬噸/年，可實現全部自給并有部分外銷，公司循環(huán)經濟產業(yè)鏈將得以進一步完善，產品結構將進一步豐富，整體經營規(guī)模、經營業(yè)績及抗風險能力將進一步提升和增強。