明家科技:國內(nèi)電涌行業(yè)第一股

　　投資要點：
　　1、主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤復(fù)合增長率在40％以上；
　　2、優(yōu)質(zhì)的客戶資源為公司業(yè)績穩(wěn)定增長奠定基礎(chǔ)；
　　3、募投項目達(dá)產(chǎn)后，公司新增產(chǎn)能445萬套。
　　
　　有人把明家科技（300242）稱為“中國電涌保護(hù)行業(yè)第一股”。這一說法十分準(zhǔn)確，作為一家專注于海外民用防雷細(xì)分市場的公司，明家科技現(xiàn)已發(fā)展成為集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售電涌保護(hù)產(chǎn)品，防雷工程設(shè)計和防雷工程施工于一體的龍頭企業(yè)。公司同時也是首家登陸A股的電涌保護(hù)行業(yè)的公司。憑借著較強的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力，公司近年來獲得多個技術(shù)專利和多項榮譽，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷海外，并與國際知名的渠道分銷商建立了密切的合作關(guān)系。本次登陸創(chuàng)業(yè)板，募投項目將繼續(xù)開發(fā)節(jié)能型和智能型民用電涌保護(hù)器，有利于優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加公司競爭力。
　　
　　業(yè)績保持高速增長
　　明家科技是我國電涌保護(hù)產(chǎn)品的龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)品主要分為工業(yè)用和民用兩大類，除電涌保護(hù)產(chǎn)品外，公司還利用注塑機(jī)的剩余產(chǎn)能從事橡膠產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。2008－2010年公司主營業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長率達(dá)48.73％，凈利潤復(fù)合增長率達(dá)40％。ODM民用產(chǎn)品是公司電涌保護(hù)產(chǎn)品中占比最高的部分，2009－2010年分別同比增長了47％和52.9％，是公司收入穩(wěn)定增長的主要來源。與此對應(yīng)，公司自有品牌近年來增長迅速，在電涌產(chǎn)品中占比2008－2010年分別為3.88％、9.04％和13.19％。
　　作為國內(nèi)僅有幾家收入規(guī)模過億的電涌保護(hù)設(shè)備制造商，公司取得一系列成就。民用電涌保護(hù)產(chǎn)品出口到美國、日本和歐洲等國家和地區(qū)，客戶包括貝爾金和魔聲、日本的YAZAWA等知名品牌渠道商。2008－2010年公司出口收入分別達(dá)到6305.19、8693.43和13705.23萬元，年復(fù)合增長率47.43％，出口排名連續(xù)3年名列全國第四。工業(yè)電涌保護(hù)產(chǎn)品應(yīng)用在通信、電力和安防等行業(yè)，主要客戶包括貴州移動、湖北電信、烽火網(wǎng)絡(luò)和湖北電力等大型國有企業(yè)。目前，公司已與客戶建立了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司擁有的優(yōu)質(zhì)客戶資源處于關(guān)系國計民生的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，是國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵發(fā)展的行業(yè)，其未來電涌保護(hù)產(chǎn)品市場空間巨大。
　　公司一貫重視研發(fā)投入和研發(fā)團(tuán)隊建設(shè)，以不斷創(chuàng)新推動企業(yè)發(fā)展是公司的長期戰(zhàn)略。公司實驗室既是電涌保護(hù)行業(yè)中少數(shù)經(jīng)美國UL、德國TUV和美國ETL認(rèn)可的目擊實驗室，還是經(jīng)中國合格評定國家認(rèn)可委員(CNAS)認(rèn)可的防雷實驗室（國家認(rèn)可實驗室）。公司的研發(fā)投入推動了自主創(chuàng)新并形成了核心技術(shù)體系，主要包括53項專利權(quán)和5項非專利技術(shù)，加快了公司的成長速度。
　　
　　民用市場領(lǐng)域空間巨大
　　根據(jù)有關(guān)預(yù)測，民用建筑領(lǐng)域電涌保護(hù)器年均市場規(guī)模67.27億元，與工業(yè)領(lǐng)域市場規(guī)模相當(dāng)，推動民用領(lǐng)域市場的兩大主力是新增建筑的集成性電涌保護(hù)器以及民用戶內(nèi)電涌保護(hù)器，尤其是后者，隨著民眾安全意識的不斷提升，這部分市場還有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢。公司借助在國外民用市場產(chǎn)品的良好銷售業(yè)績，在國內(nèi)民用市場未來增長可期，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)預(yù)計，近三年在國內(nèi)民用市場領(lǐng)域公司有望實現(xiàn)高速增長。
　　目前，公司實際產(chǎn)能情況已經(jīng)達(dá)到瓶頸，鑒于公司在國內(nèi)工業(yè)及民用市場的快速增長，提升產(chǎn)能以滿足公司擴(kuò)張需求已經(jīng)勢在必行。
　　本次登陸資本市場，公司向社會公眾發(fā)行人民幣普通股1900萬股，募集資金投向系列化電涌保護(hù)器（SPD）開發(fā)技術(shù)改造項目。募投項目達(dá)產(chǎn)后，公司新增產(chǎn)能445萬套，將每年新增營業(yè)收入28647.79萬元，利潤總額5014.42萬元。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，募投項目的達(dá)產(chǎn)，公司將在鞏固擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品市場占有率、獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流的同時，培育新的利潤增長點，增強公司的成長性。