行業分析

　　有色金屬：
　　產能結構持續改善
　　浙商證券給予“看好”評級
　　我們日前參加了第七屆中國國際鋁工業展覽會，在與鋁深加工企業的交流過程中，我們判斷：當前鋁價的走強是具有基本面的支撐的。由于鋁深加工企業的定價方式為“鋁價+加工費”，企業的盈利模式為賺取加工費，因此大部分鋁加工企業對鋁價不太敏感。但很多企業，尤其是大企業，都表達了下游需求旺盛、訂單飽滿，經過深入分析，我們發現相對于建筑型材，新增產能更多集中在工業型材；相對于型材，新增產能主要集中在板帶材。這與2006年國家發改委對鋁工業結構調整的目標相一致：增加高附加值加工材比重，使板帶材與型材比例達到6:4，工業型材與建筑型材比例達到7：3。同時說明了工業型材、鋁板帶箔子行業景氣度相對更高。給予“看好”評級。
　　
　　新能源汽車：
　　政策與技術雙輪驅動
　　國元證券給予“推薦”評級
　　新能源汽車推進我國交通能源轉型，通過能源多元化、動力電氣化、排放潔凈化將推動我國新能源汽車迅速發展。新能源汽車產業有望成為中國戰略性新興產業發展的龍頭。我國新能源汽車“三縱三橫”的發展格局。縱向技術路徑選擇：將最終實現插電式混合動力汽車和純電動汽車的產業化；同時加快研發燃料電池汽車技術。橫向產業鏈：動力鋰電池已經成為新能源汽車電池技術和產業發展的重點，電池及其正極材料、負極材料、電解液和隔膜等細分行業機遇風險、優勢劣勢并存。其中，永磁化電動機是電機驅動系統發展的方向。我們從技術（資源）、政策、業績增長潛力3個標準來考察新能源汽車產業鏈上市公司的投資價值，看好杉杉股份、比亞迪、佛塑科技等。
　　
　　水利：
　　政策利好推動發展
　　愛建證券給予“強于大市”評級
　　“十二五”規劃和一號文件指出未來10年水利投資為4萬億，年投資額度為每年投資4000億。今年為“十二五”開局年，但是1到5月份全社會水利投資為1051億，只有全部投資的四分之一。因為資金到位速度慢，所以上半年只有部分水電工程開工或者持續建造中。為此，財政部、水利部印發了《關于從土地出讓收益中計提農田水利建設資金有關事項的通知》，要求從7月1日起，在下半年逐步將余下的水利投資資金補上。近期，中央水利工作會議上指出，當前要著力加強農田水利建設、提高防洪保障能力、建設水資源配置工程、、推進水生態保護和水環境治理、實行嚴格的水資源管理制度等。在政策引導下，我們認為大禹節水、安徽水利等存在投資機會。
　　
　　水泥：
　　整合產能加速產業升級
　　興業證券給予“推薦”評級
　　工信部日前向社會公告18個工業行業淘汰落后產能企業名單，要求各地采取有效措施確保列入公告名單的企業落后產能在2011年底前被徹底淘汰。其中，要求淘汰水泥產能15327萬噸，涉及782家企業。名單中淘汰水泥產能目標為1.53億噸，超出此前1.3億噸的預期數據。其中，涉及熟料生產的水泥產能為0.81億噸，而粉磨產能為0.72億噸，粉磨產能全行業過剩嚴重，熟料產能才是影響行業景氣度的關鍵。將水泥產能換算成熟料產能，約淘汰0.6億噸。我們判斷全年新型干法熟料產能新增2億噸，較2010年末熟料產能增長13.7%，則2011年熟料產能將凈增9.7%。我們認為淘汰落后產能將有助于產業升級，實現資源優化配置，可關注亞泰集團、四川雙馬等。