保障房建設力保經濟平穩增長

　　國家統計局公布的6月份宏觀數據顯示，經濟運行呈現了“高增長、高通脹”特征。
　　初步測算，上半年國內生產總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。從環比看，二季度國內生產總值增長2.2%。工業生產平穩增長，上半年全國規模以上工業增加值同比增長14.3%。固定資產投資保持較快增長，上半年，固定資產投資（不含農戶）124567億元，同比增長25.6%。6月份CPI同比達到6.4%，創近年新高。6月份M1，M2增速則有所反彈，分別由上個月的12.7%和15.1%上升至13.1%和15.9%。
　　分析人士普遍認為，在保障房投資的帶動下，下半年經濟有望保持平穩運行。
　　“今年第三季度經濟增長將繼續保持平穩增長，居民消費需求將繼續穩定增長，保障房投資將成亮點，出口有望超過預期增長。”海通證券宏觀分析師李明亮表示，“我們經過初步測算，第三季度GDP同比增長將9.4%。”
　　對于工業增速，李明亮認為，工業增加值增速可能還會出現反復，主要理由包包括三個方面：一是從需求端來看，先行指標PMI訂單指數以及固定資產投資、出口增速均顯示總需求增長放緩態勢并未出現明顯改觀；二是從供給端來看，PMI產成品庫存指數6月份上升，工業企業產成品庫存增速5月仍處于較高水平；三是產銷情況不支持工業增加值增速上行。2011年6月份，工業企業的產銷率為97.6%，比5月份的98.1%有了較大下降。
　　李明亮認為，6月份大幅跳升的工業增加值增速應該冷靜應對，而不是過分夸大。從供求兩端的情況來看，工業增加值增速大幅上行的基礎并不牢靠。短期異常擾動終將收到供需基本面的制約，而去庫存過程因為異常擾動而延長。預計7月份工業增加值增速13.5%。
　　國泰君安分析師姜超也表達了類似的觀點。“我們預測工業環比反彈僅出現在3 季度，4 季度以后工業環比或重新回落。考慮到6 月工業增速超預期，我們上調7月工業增速至14.5%，全年增速至13.5%，。”
　　不過，對于今年的固定資產投資增速，李明亮表示他有充分的信心。“保障房進入開工旺季以及“十二五”開局之年的大量基礎設施建設，加上國家今年對水利的4000億投資，投資的超預期將成為常態。當前的情況下企業去庫存進程似乎有些反復，如果企業去庫存能在較短的時間內完成，則對未來投資增速構成正面支撐。”
　　國元證券分析師李明忠也認為保障房投資是6月份工業增加值大幅反彈的重要原因。“工業增加值在6 月份出現了較大幅度的反彈，同比15.1%，環比也創下了今年以來的最高值，我們認為這與保障房建設相關，而保障房投資到目前為止，才完成今年計劃的50%，這種驅動因素在下半年繼續存在。”
　　消費方面，海通證券宏觀分析師李明亮預計，需求總體保持相對穩定。個稅起征點的提高將對刺激消費產生積極影響。以個稅調整后的數據來匡算，應可直接增加300多億的消費。80％工薪族的零個稅率，對消費增長產生的乘數效應可能在萬億以上，這都可以部分補償消費率貢獻的下降。
　　雖然近兩個月出口連續下滑，不過李明亮認為，下滑仍是在預期之內的，出口保持在年初那么高的增速是很難的。我們認為影響出口最基本的外需因素沒有改變，出口保持平穩增長問題不大。
　　“下半年經濟需求較弱，但是需求下降的幅度要遠遠小于2008 年金融危機時期下降的幅度。”國元證券分析師李明忠認為，下半年經濟增速還會繼續放緩，三、四季度GDP 增速基本持平在9.3%左右，四季度也可能會在三季度的基礎上小幅反彈，整個經濟硬著陸的風險很小。