股市比樓市更耐看

　　不出意料，最新出爐的數據顯示，5月份中國制造業采購經理指數PMI為52.0%，環比下降0.9個百分點，連續第二個月出現回落。盡管高于市場普遍預期，但創下9個月以來新低的PMI數據依然給經濟前景蒙上一絲陰影。
　　同時，進口指數、新出口訂單指數均出現小幅下滑。 一方面源于中國經濟內需的回落，另一方面，海外經濟的不如人意也限制了出口，日本大地震對產業鏈的影響亦逐步顯現。
　　美國一系列經濟數據的疲弱使得市場愈加謹慎，美國房地產市場的“二次探底”，還引發了國內是否“去美國抄底房地產”的爭論。
　　股市艱難的在2700點附近掙扎。還是那句話：這一切不是原本就想達到的目標嗎？
　　收回流動性，調整經濟結構，必然引發的經濟增速下降切實發生的時候，不是那么好受。要堅持過去，無非是信心，耐心。
　　信心這東西，仁者見仁。如果不是樂觀的認為股市長期的向上趨勢，也就沒有必要來玩這一票了。
　　耐心，其實反而是短期的東西，看自己認為這段調整的日子能磨蹭多久。
　　現在的通脹，似乎頑固不化。最低工資標準提升、糧食收購價格提高，都是內生性因素。全球流動性泛濫、國際局勢不穩導致大宗商品價格上漲是外圍因素。
　　這都決定了本輪通脹的結束不會很快，至少在今年，4.5％的底線能否保住亦是問號。
　　不僅僅是中國，主要的新興市場國家，如金磚四國的通脹都在高位。俄羅斯的物價水平達到9.6％，印度為8.82％，巴西也達到6.5％，連南非的物價水平自2010年下半年以來也呈現初逐步上升的趨勢。
　　在整體新興市場都在“不得不”持續緊縮狀態下，全球的需求和貿易都將受到直接影響。就如在中國的緊縮政策和經濟增速下滑影響下，國際大宗商品的價格已經失去一個重量級炒作題材。
　　事實上，之前的中國已在隱約中成了“拯救”全球經濟的猛藥——只要中國政府不斷砸錢，保持旺盛的消費力，全球經濟都會被順勢拉起。
　　而如今，中國經濟的藥已經吃到不能再吃，先自救要緊吧。于是全球經濟現在已沒有一個領跑者，錢不能去歐美，不能去新興市場，如果連中國也不能去，去哪里？
　　這個時候，似乎只能觀望和等待。
　　等待的不僅僅是經濟，還有在換屆選舉中越來越熱烈的“社會管理”活動。在此基礎上，大的動蕩會出現嗎？似乎概率很小。
　　對于股市來說，不管其中有多少炒作因素，最終還是要落到企業自身上。所有人都在等待著市場對于企業盈利預測的整體下調。
　　這一步，企業也不得不走。提高技術效率、組織效率，創新商業模式，誰能在資金干涸的市場中前行，誰便笑到最后。
　　這同時也是令人糾結的一點。在資金面上，缺少支持的永遠是中小企業、民營企業。他們在雙重惡劣的環境下有多少能夠存活，令人擔憂。
　　另一方面，大型國企并不缺錢，因而盈利也依然保持穩定增長——這也是股市的價值中樞尚能穩定的原因。
　　我希望國企可以降到和中小企業同樣的層面上面臨挑戰和競爭，以便讓真正的優秀企業成長，從而支撐未來的中國經濟。但又擔憂一旦如此，股市的估值下滑程度已不是現在的市場10％、20％的調整就可以消化的了。
　　目前的股市沒有賺錢效應，大筆的資金又無處可去。銀行的理財產品比股票基金更有吸引力。樓市也依然堅挺，更有大筆資金試圖全球“掃樓”——香港的地產已被內地客大力支撐。
　　但不管是內地的樓市還是香港的樓市，或許未來上升空間依然存在，但作為投資相信安全性都已相當之低。
　　全球范圍內流動性回收已是肯定，歐洲債務危機，地區政局動蕩等因素如果突然升級，再次演變為“黑天鵝”（今年以來利比亞政局、日本地震等事件已見證，市場永遠無法預料），資金去杠桿化，首當其中的便是房地產。
　　更何況，在目前所有人都相信房地產依然是最保值、增值的投資標的時，如同所有人在6000點都認為股市可以上到10000點一樣，怕是瘋狂不了太久了。
　　如果我樂觀一點，認為轉型的步伐能夠實現，那么是需要好好挑揀好企業的時候。如果我保守一點，認為大型企業的盈利增長不會受到影響，那么股市的下跌已反應經濟增速下滑。這時候的股市似乎比樓市更值得關注。