資產配置有意義嗎

　　在資產配置原則的指導下，投資者可以在一定程度上避免行為心理學所造成的非理性投資行為。對于廣大個人投資者來說，投資收益不甚理想的原因，正是因為犯了非理性投資行為這類最基本的投資錯誤。如果能夠將這些錯誤加以避免，投資者的回報也必將大幅提升。
　　
　　資產配置意義何在
　　近些年，資產配置正在被國內越來越多的投資者所重視。無論是財經媒體還是理財顧問都在不斷強調資產配置在證券投資中的重要性，可是資產配置的真正意義并沒有為廣大個人投資者所充分理解。
　　廣義上的資產配置是一個復雜而深奧的課題。對于廣大普通投資者來說，最基本的資產配置方法便是通過股權類資產和固定收益類資產的合理配比，進行組合投資。我們可以回溯歷史上股票市場和債券市場的走勢，來比較資產配置與未配置資產之間的收益狀況。
　　以證券市場發展成熟且可追溯歷史較長的美國市場為例：從1976 到2008 年的33年間，股票指數（S&P 500）上漲28 倍，年化收益率10.62%；同時期債券指數（Barclay Capital US Aggregate Bond Index）上漲了14.5 倍，年化收益率8.45%；等權重配比的股權債權組合投資上漲了22 倍，年化收益率9.83%，居于兩者之間。
　　從這樣的數據可以看出，在投資時限足夠長的情況下，股票市場的收益率高于組合投資，進而高于債券市場投資。使用統計取樣方法分析后，在投資時限為5 年的情況下，股市投資將有80%的機會超越債市投資。如果將投資時限適度延長到10 年和15 年，這個概率將提高到95%和100%。可見，股票市場的收益長期優于債券市場，在原有的股票投資中配置任意比例的債券，都將對投資的整體回報率造成負面影響。既然如此，那么資產配置的意義究竟何在，就成為了讓許多投資者感到困惑的一個問題。資產組合理論——資產配置的理論依據
　　資產組合理論告訴我們，資產配置的重要意義是提高了“風險——收益”的交換效率。與直觀的認知不同，在證券投資中，投資者的成本并不是投入的本金多少，而是所要承擔的風險大小。理論上講，投資的回報不僅僅是投入資金規模的函數，更是投資風險的函數。因此，僅僅以絕對的回報率作為投資優劣的評價標準其實并不合理。在證券市場上，投資者應從投入產出的角度，衡量每承擔一份風險所獲得的收益多寡。這就是為什么我們經常會使用夏普比率來評定某一投資的真正價值。夏普比率刻畫了承受單位風險所獲得的超額收益的能力，而資產配置的重要作用恰恰是對夏普比率這一投資指標的有效提升。
　　可以看出，資產配置的“風險——收益”交換效率遠遠超出單一市場的投資方式。無論是希望提高收益的投資者還是力求降低風險的投資者，都可通過資產配置的方式而受益。對于有能力承受股票市場般高風險的投資者，資產配置可以通過借貸等方式，將風險提高到與股市相仿的程度，并獲得高于股市的收益率:基于之前提到的美國市場數據，在維持股票市場4.34%的波動率的前提下，資產配置可憑借其高交換效率，將原先0.84%的月度收益率提升至0.93%。在另一方面，出于風險控制考慮的投資者，可在無需犧牲股市回報率的前提下，承擔更小的波動風險：以股票市場的原有回報率為目標，經過配置的資產組合可將原先4.34%的波動率降至3.27%。因此，資產配置的核心意義便在于——在同樣的收益條件下降