行業分析

　　銀行：
　　不利因素漸獲消化
　　渤海證券給予“看好”評級
　　在市場經歷了本輪下跌之后，我們認為市場下行動能已經得到了充分的釋放。首先港股走出5連陽，且銀行H股走勢強勁，AH溢價又進一步擴大的趨勢，為A股銀行股反彈提供了良好的周邊市場環境。其次銀行間市場利率大幅下跌，上周五隔夜拆借利率下降了200個基點，上周央行公開市場僅回籠了30億資金，實現凈投放600億，市場資金緊張的態勢得到顯著緩解，為股市反彈提供良好的流動性支持。最重要的是國際板的推出對于即便放之國際市場也已經算估值低谷的銀行股反而是利好。隨著中報日益臨近，資金或為銀行股的中報行情逢低謀篇布局，所以我們維持對銀行板塊的看好評級，建議增持大型國有銀行中的工商銀行和建設銀行，股份制銀行中的華夏銀行和民生銀行。
　　
　　石油化工：
　　油價走高概率不大
　　民族證券給予“看好”評級
　　對中國經濟增長和歐洲債務形勢的擔憂令原油期貨一度走低，隨后由于美元走軟加上數家投行上調油價預期引發市場對大宗商品的投資興趣，紐交所原油期貨小幅反彈，最終紐約WTI原油周末收于100.59美元每桶，倫敦ICE-Brent原油收于每桶115.03美元，較上一周漲幅分別為1.1%、2.3%。美國經濟再現疲軟，歐債問題持續惡化，日本經濟陷入衰退，新興經濟體收緊貨幣政策，全球經濟復蘇前景的擔憂將是原油市場面臨的主要壓力之一，地緣局勢的不穩定可能會對國際油價繼續構成一定的支撐。美元匯率可能陷入震蕩，繼續上漲的可能性不大，在美國結束寬松貨幣政策之前，難言真正的強勢。我們預計在歐佩克會議之前國際原油價格將繼續圍繞100美元/桶震蕩，可繼續看好石油化工產業。
　　
　　房地產：
　　銷量平穩上升
　　東興證券給予“看好”評級
　　根據中國指數研究院統計，上周（5月23日-5月29日）監測的35個城市中，19城市樓市成交量環比上漲，9城市成交量漲幅在30%以上，溫州、蚌埠兩城市漲幅逾100%。價格方面，多數城市價格穩定，個別城市波動明顯，如三亞價格漲幅達到33.8%，深圳漲幅達到14.47%，但都沒超過前期高點，蚌埠則下跌16.29%。受宏觀數據影響，大盤出現整體的下跌行情，房地產股也已出現一周左右的下跌表現。上周房地產銷售數據并沒出有給市場帶來更多利好預期，房地產股下跌空間不大但上漲也仍需要等待。房地產股估值低、11年業績有保障，中期板塊具備估值修復條件。建議重點關注萬科、招商地產、北京城建、建發股份、廈門國貿、廣宇集團、金融街和魯商置業。
　　
　　航空：
　　三季度機會可期
　　長江證券給予“看好”評級
　　近期國內油價再漲11%，附加費收至80/140，逼近歷史高位，因此，2008年裸票價格被壓制的歷史或將重演，此外，國外機構還看多未來油價，且去年6月同比增幅單月全年最高，高基數導致今年增速可能放緩；雖然我們判斷京滬高鐵影響小于武廣，但需開通后數據驗證，因此短期內受航油高價格和6月高基數的雙重壓制，疊加京滬線的不確定性，航空暫時缺乏上漲動力。旺季由于供不應求，因此今年供給提升后，需求仍可實現較好同比增長，但都需在大盤系統性風險釋放之后再考慮布局。在今年國內好國際淡的大環境下，南方航空日本航線少、國內比重高、京滬線比重小、無世博會高基數，業績表現最穩定且人民幣升值彈性最大，建議關注。
　　
　　水泥：
　　價格仍將高位維穩
　　國都證券給予“推薦”評級
　　由于華東地區限電的影響，水泥價格再度上漲10-20元/噸，南京地區高標號散裝的水泥回升至480元/噸，北京水泥價格小幅下調了20-30元/噸，目前北京地區高標號散裝水泥價格回落至500元/噸，其他地區的水泥價格相對平穩。我們預計未來幾個月隨著電力緊缺，各地拉閘限電導致水泥供不應求，水泥價格會在高位維穩。市場目前比較擔心在貨幣政策持續緊縮下宏觀環境的不景氣導致下半年水泥需求的下滑，我們認為從1-4月份水泥產量同比增長19.55%和固定資產投資增速和房地產開發投資額的數據來看，我國的水泥需求依然保持旺盛的態勢，而下半年的大規模的保障房開工建設保證了一部分的水泥需求。我們認為水泥行業下半年依然會保持高景氣，盈利能力相對確定。
　　
　　醫藥：
　　中藥飲片增速加快
　　愛建證券給予“強于大市”評級
　　中成藥產量從2007年以來一直處于上升趨勢，從2007年1月的7.45萬噸增長到2011年4月的21.06萬噸，與經濟周期關系不大。中藥飲片行業的營業收入、利潤總額增速較快，中藥飲片行業可以關注康美藥業。品牌中藥公司中可以關注品牌優勢明顯、產品有提價能力的公司如東阿阿膠、云南白藥；中藥現代化公司中可以關注技術研發實力突出，不斷有新產品上市、毛利率穩定或保持上升的公司如天士力、康緣藥業；還可以關注大集團背景下有資產整合預期、自身生產經營穩定增長的公司如華潤三九。中成藥公司長期來看，有GAP基地的上市公司將保持較強的成本競爭力和產品質量競爭力，如云南白藥、天士力、華潤三九、白云山、益佰制藥、東阿阿膠、同仁堂，給予中藥行業強于大市評級。
　　
　　農林牧漁：
　　行業景氣持續上升
　　中郵證券給予“強于大市”評級
　　我們一直認為，生豬價格從去年6月開始進入新的上升的周期，價格高點將于2012年中期出現。飼料等成本上漲是此輪豬價上漲的重要因素。目前，玉米價格達218.29元/噸，環比增長2.38%，同比增長13.55%。成本上漲使得生豬養殖利潤并沒有隨生豬價格同步上行，目前生豬價格雖然逼近2008年高點，但養殖利潤不到當時的70%。另外，從豬糧比和玉米價格的走勢來看，兩者仍有較大背離，后續玉米價格仍將保持平穩上行，在此支撐下，生豬價格仍有高位運行和上漲的空間。鑒于生豬價格全年景氣以及雞肉和豬肉的比價效應，我們認為畜牧養殖行業景氣將繼續上升，而畜牧養殖景氣下的補欄積極性將帶動上游飼料行業景氣提升。建議繼續積極關注雛鷹農牧、圣農發展和新希望。
　　
　　商業零售：
　　重組預期催生機遇
　　世紀證券給予“強于大市”評級
　　由中國商業聯合會和重慶市人民政府共同主辦的2011年中國零售商大會暨展會在重慶舉行，大會發布了2010年度中國零售百強企業名單，隨著百強零售企業的實力得到進一步的增強，平均零售額也有了質的飛躍。對零售行業主要看好三方面的機會：1、看好百貨行業的增長性，特別是區域性龍頭的百貨和全國布局的百貨龍頭企業，它們競爭實力強，增長潛力大，如天虹商場、合肥百貨、友阿股份、歐亞集團和王府井等；2、中國零售行業集中度偏低，資產整合和重組給零售企業帶來規模壯大和資產優質化的機遇，因而積極看好相關的零售公司，如百聯股份、友誼股份、西單商場等；3、目前高企的通脹形勢，加大了消費者對保值類奢侈品的購買預期，因而維持豫園商城、老鳳祥的增持評級。