“五窮六絕七翻身”的邏輯解讀

　　提到五月，股齡稍長的投資者無不知道“五窮六絕七翻身”。這一耳熟能詳的股諺，還是上世紀九十年代初期由香港傳至內地的。盡管在國外流行的股市月份預言中對于這幾個月走勢的描述亦與其相互吻合，但七字句的結構與詩化的語義表述卻清晰地指明其并非舶來品，而應來自香港本土行家的移植或創造。
　　忘了是從港股的專欄還是著述中讀到過，說是考據起來“五窮六絕七翻身”的說法其實是來自農家，反映了是他們在夏收之前青黃不接的窘況：陳糧吃完了，新糧接不上茬，日子難熬，揭不開鍋，故云“五窮六絕”，惟有等到七月收成之后才有轉機。唐人聶夷中《傷農家》詩中“二月賣新絲，五月糶新谷”，寫的就是這種境況（五月并無新谷可糶，抵押的是青苗）。
　　股市自然不是農田，股票也并非農作物，那么又為什么會有“五窮六絕七翻身”的表現呢？這和五月份處于新年度多空態勢初定的二季度中段，而六七月份又正值銜接上下半年走勢的關鍵位置密切相關。一般來說，做多陣營在經歷了首季的戰略性建倉后都希望在二季度盡可能多地擴大戰果，盡可能高地開拓上升空間。如他們有足夠的實力，而市場的做多氛圍又非常良好的話，源源不斷的新增資金的加入或存量資金的空翻多將使股指在四五月份迭創年內新高。這種情況多見于強勢市或牛市。在這樣的背景下不會有“五窮六絕七翻身”什么事。如果一定要說有，那最多是指因此前幾個月累積的升幅較大而在五月份由于獲利回吐的壓力、升勢會暫時“窮盡”而見一個頂（短期或中期頂，一如07年的“５·30”），但不會有極端意義的“六絕”和“七翻身”。
　　反之，若二季度早早受阻，此前的升幅不如人意，特別是價量關系又殊不理想，從而表明在新一年的開局之戰中多頭力量并未占到多大便宜。假如在再經過一段時間的調整后多頭仍未能扭轉局面（標志是能否超越前高且在成交上見起色），則多頭力殆昭然若揭，多空天秤由此改觀，其表現是五月的月線收陰。
　　故在很大的程度上，五月的Ｋ線形態是對后市好淡發出的警示。無論是否創新高，它都具有類似分水嶺的意義。回顧中外股市五月份的走勢，大多顯示出如下的特質：一是常常出現由升轉跌的重要拐點；二是喜跌不喜升，表現于升時未必能升多少（和其它月份比較），但跌時卻往往跌得比較劇烈（也是和其它月份比較）。當投資者對上半年的市況評估趨于負面而又對下半年的預期不甚積極以至悲觀時，上述傾向會尤其顯著。由此可見，其被稱為“五窮”是由它的走勢特點決定的，是對其大概率走勢的概括。WxgoWD0/a19qbQEpmOnA7g==其背后所蘊含的盤面語言是：在“向上做”受阻已呈既成事實的情勢下，市場主力實行戰略轉移改而為“向下做”，以退求進，極力打出一個贏利空間，以適應下一個波段炒作的需要。“五窮”之所以會往往跌得稀里嘩啦，什么技術位支撐位都不堪一擊，玄機蓋在于此——原來的做多主力紛紛反手做空了，放棄護盤了，能不“超跌”嗎？到這個時候，千萬不要書生氣十足，執迷于什么“低估值”、“封殺下跌空間”等等似是實非的神話。因為此時主導當前的升跌趨勢的，不是教科書上的經典理論（哪怕這些理論從原則上看是多么正確），而是大盤所處階段的博弈形勢，是盤面上多空對壘的孰優孰劣！就如歷史的進程會有曲折一樣，市場亦會因人為的干擾脫離正常軌道，而機會正孕育于市場“犯錯”、不按規矩出牌的過程中。
　　就邏輯而言，“五窮”與“六絕”及“七翻身”是互為因果、環環相扣的，后者以前者為前提（先決條件）。即是說：如果“五不窮”，“六”也不成其為“絕”，而“七”也不會有“翻身”之舉。換成大實話，就是只有五六月份跌得足夠深，“七翻身”才能翻得足夠高。如果五六月份只作一般性的調整，七月便不容易翻得起來。即使亦表現為先抑后揚，但已非傳統意義上的“五窮六絕七翻身”了。這就要求我們對其須作辯證的理解，而切忌不問青紅皂白生搬硬套。畢竟股諺總結的是大概率事件，而非任何情況下都能百發百中。
　　至于今年的“五窮”怎么？“六絕”又如何？會有“七翻身”嗎？那就是見仁見智，要靠讀者自己的眼光了。
　　（更正：上期末段“由于自去年以來”一句應作“由于自問世以來”。）