商業銀行金融衍生工具風險成因及防范對策研究

　　摘要：隨著金融技術的不斷進步和國際金融市場一體化進程的加快，金融衍生工具成為商業銀行規避金融風險和進行金融創新的不可或缺的交易媒介。特別是全球金融危機爆發以后，人們對金融衍生工具的風險有了更深刻的認識，探討商業銀行如何規避和管理金融衍生工具風險具有很強的現實意義。因此，文章在對金融衍生工具風險相關內容介紹的基礎上，深入分析了商業銀行金融衍生工具的風險成因，并提出了相應的風險防范對策。
　　關鍵詞：商業銀行；金融衍生工具風險；防范對策
　　
　　商業銀行作為社會經濟的特殊部門，一直受到金融監管當局及世界各國政府的高度重視，伴隨著銀行業的日益發展，衍生金融工具的杠桿性被利用的越來越充分，由于衍生金融工具自身復雜性，加上受外界影響變動大，使得它伴隨著高風險，操作不當將會給商業銀行帶來潛在損失。20世紀90年代以來，衍生金融工具因其自身特點以及投機者的過度投機釀成了多次駭人聽聞的巨額虧損，它的“雙刃劍”效應開始成為風險管理的聚焦點。如何加強我國商業銀行的金融衍生工具風險管理及完善其風險防范對策是本文研究的重點。
　　一、商業銀行衍生金融工具的風險基本理論
　　巴塞爾委員會和國際證券委員會將商業銀行金融衍生工具風險分為信用風險、市場風險、操作風險、流動性風險和法律風險五類。
　　信用風險是金融衍生工具交易中合約對手違約或無力履行合約義務而帶來的風險。在交易所進行的金融衍生工具交易的信用風險相對較小，因為交易所有嚴格的保證金等一系列制度。而在場外交易中，信用風險則可能因為對手的財務狀況惡化或者信用度不高而產生。
　　市場風險是指由于匯率、利率或金融資產價格等市場因素的波動使衍生金融的持有頭寸價值發生不利變動，從而影響投資者財務狀況的風險，其源自市場價格的波動性。
　　操作風險是指由于內部控制或信息系統的缺失，如人為錯誤、系統失敗、不正當的程序、管理控制失誤等，而導致意外損失的風險。操作風險可能造成的損失比金融衍生工具其他風險所可能造成的損失更為嚴重，是最主要的風險之一。
　　資金流動性風險是金融衍生交易活動中交易者所面臨風險的集中反映。當交易者無法按合約要求追加保證金時，將被交易所強制平倉，從而面臨巨額虧損；而合約到期無法履行支付義務時，則最終將導致商業銀行的破產清算。
　　法律風險是指衍生交易合約不能依法執行而產生損失的可能性，包括合約本身無效、合約約定不明確、相關條款缺乏明確的法律規定、交易對手不具備法律授權等。衍生品交易法律風險的產生在相當程度上是由于這個市場發展過快造成的。
　　二、商業銀行金融衍生工具的風險成因分析
　　商業銀行產生金融衍生工具風險的原因有：金融衍生工具本身的特點所導致的風險、宏觀環境變化所異致的風險以及微觀環境的變化所異致的風險。
　　（一）從商業銀行金融衍生工具本身的特點分析
　　1、價格是簽約雙方最關心、最敏感的焦點。價格波動具有隨機性，實質上雙方所簽的合約就是針對商業銀行匯率、利率等標的價格未來發展變化所作的主觀預測。未來價格除受供求關系基本因素的影響外，同時受到來自政治、經濟政策、金融貨幣、人們心理以及人為操縱等眾多因素影響。由于虧損與盈利的概率是同時的，使得簽約雙方主觀預測的實現情況不可避免地伴隨著未來價格波動的隨機性。
　　2、雙方合約執行與信息披露的非對稱性。商業銀行金融衍生工具所簽的合約中，其基本內容大都一致而關鍵主要的信息多以表外形式體現，如果這些對手方的表外信息在合約中未得到充分披露，而被交易者獲得，這無疑會給交易者帶來巨大風險。雙方市場套利行為的結果會受到這種雙方信息披露的非對稱性的影響。
　　（二）從宏觀環境變化角度分析
　　1、金融自由化。金融衍生產品是金融自由化的產物。隨著銀行業的不斷發展，市場規模的不斷擴大，商業銀行金融衍生工具得到了迅猛的發展，然而金融衍生工具是一把“雙刃劍”，給社會帶來發展的同時，其副作用也會給金融機構甚至整個金融體制帶來潛在的威脅：大量新的金融衍生產品的出現，使資產的流動性增強，各種金融工具的類別區分越來越困難，用來監督和測量貨幣層次的傳統手段已不能滿足其需要；金融衍生產品的不斷創新，使各金融機構的界限越來越模糊，進一步加劇了金融監管難度。
　　2、金融市場的全球化。隨著國際金融市場一體化進程的加快，各國金融市場逐步向世界開放，投資者為實現風險的分散化，在全球范圍內追逐高收益和高流動性投資。但與此同時，各國奉行獨立的貨幣政策，不能適應金融全球化趨勢，使各國貨幣政策部分失效，也加劇了金融監管的難度。
　　3、銀行業務的表外化。金融衍生產品的交易屬于商業銀行的表外業務，不但不會影響資產負債表的狀況，而且可以繞過新巴塞爾協議對商業銀行最低資本的要求，不必增加資本即可提高商業銀行的盈利性，于是金融衍生產品的交易規模日益擴大，出于盈利目的進行的投機越來越多，不但使整個市場的潛在風險加大了，而且傳統的監管乎段越來越受到前所未有的挑戰，許多與金融衍生工具相關的業務沒有得到真實的、合適的反映、揭示和披露，經營透明度下降。
　　4、金融技術的現代化。一方面，隨著金融技術理論的不斷創新，風險控制技術也得到了長足的進展；另一方面，通訊技術與計算機網絡的飛躍發展，使這些理論在日常交易中得到廣泛應用。然而他們同時會加大市場潛在風險，雖然他們為交易機構本身提供了不少規避風險的條件，但風險依然存在，而且隨著交易量的劇增，隨時都可能導致一場巨大的全球性的金融危機。
　?。ㄈ奈⒂^環境變化角度分析
　　1、內部控制薄弱。在金融領域，造成金融衍生產品災難的一個重要原因就是商業銀行內部控制不嚴密，缺乏對交易人員全面而有效的風險監督。如巴林銀行的覆滅其根本原因不是從事金融衍生產品交易而是內部控制的松弛造成的，同樣最近的法國興業銀行的巨額損失也與其內部的管理控制有著必然的聯系。
　　2、商業銀行管理層對金融衍生工具風險的認識不足，風險意識薄弱。金融衍生產品只有在一定條件下，才能實現降低成本和風險控制的目標，而商業銀行的高層領導對這一認識不足，對金融衍生產品的潛在風險認識缺乏，難以把握交易的具體細節。
　　三、商業銀行金融衍生工具的風險防范對策
　　商業銀行金融衍生工具運用得當，可以使投資者減少風險和避免損失，甚至可以獲得較大收益，根據上文對商業銀行金融衍生工具風險的成因分析，提出以下完善我國商業銀行金融衍生工具風險的防范對策：
　?。ㄒ唬┘訌娛虑?、事中、事后金融衍生品的內部風險控制
　　商業銀行金融衍生品的內部風險是微觀經濟主體自身面臨的風險，而這些自身面臨的風險也正是宏觀風險滋生和形成的微觀基礎。因此，參與交易的商業銀行和其他金融機構確保獲利和避免滅頂之災的關鍵就是建立完善而有效的內部風險控制體系，從而從源頭上控制宏觀風險。商業銀行如何在這激烈的市場競爭中有效的達到其目的，就應該從事前監督、事中監督、事后監督三個角度來控制金融衍生品的內部風險。
　?。ǘ┘哟笳块T的調控與監管，從宏觀上為商業銀行金融衍生工具風險防范創造條件
　　加強對從事創新金融工具交易的金融機構的監管，規定從事交易的金融機構的最低資本額，確定風險承擔限額，對金融機構進行現場與非現場的定期與不定期的檢查，建立財政部門、中央銀行和金融監管等有關部門之間的金融監管協調機構如金融監管協調委員會，以適應金融業綜合經營發展趨勢的需要。不僅要對中資金融機構的海外投資和資產進行動態監管，以防其海外風險敞口過大，還必須加強對在華外資金融機構的監管。我國金融監管當局需要考慮國外對我國金融機構的開放程度，對外資金融機構應實行對等開放原則，適當控制外資金融機構的進入速度。
　　（三）加強金融衍生工具的信息披露，引入風險價值披露
　　金融衍生交易中的信息披露制度是加強對金融衍生交易風險監管的基礎，也是促進金融體系穩定運行，提高金融衍生市場運作效率，防止系統性風險的重要手段，因而世界各國在對金融衍生交易監管的過程中都是非常重視信息披露問題的。首先，要在信息披露過程中要做到公平競爭，因為公平競爭是金融衍生工具市場的重要特征，是確保市場不被少數交易人員操縱壟斷，是防范金融衍生工具市場風險的重要保證。其次，應該披露一個金融機構的風險策略、整體經營目標以及內部控制風險的措施等，此外還應披露用于記錄交易行為的收入確認方法及會計準則，建立高品質的信息披露手段。再次，引入風險價值披露，以彌補公允價值計量對風險披露的不足。
　?。ㄋ模┘訌娚虡I銀行金融衍生工具法制建設，積極參與對金融衍生工具風險防范的國際合作
　　盡管我國在金融立法方面已取得了一些進展，制訂了《中國人民銀行法》、《商業銀行法》、《中國銀行間市場金融衍生產品交易協議》等相關法律，但對金融衍生工具風險的立法目前還十分薄弱，遠遠不能滿足我國金融衍生工具發展的需要，要盡快出臺《期貨交易法》及其他商業銀行金融衍生工具交易法規，明確、細化金融衍生交易中的相關法律責任，以法制力量引導金融衍生工具交易正常、有序運行。隨著我國金融市場的逐步開放，國際金融市場上的衍生工具風險勢必滲入我國，因此加強對創新金融工具的國際監管和國際合作，已經成為國際金融界和各國金融當局的共識。我國在這方面要積極借鑒發達國家和地區經驗，加強監管與合作，使各項金融衍生工具發揮更加規范、有效的作用。
　　參考文獻：
　　1、王愛儉.金融衍生工具特點及風險管理[J].財經問