我國汽車金融的資金鏈研究

　　【摘要】 汽車金融是汽車生產廠家、經銷商和消費者之間的紐帶和核心，是圍繞汽車生產、銷售環節的一系列金融服務，在方便消費者、縮短汽車企業資金周轉等方面發揮著越來越重要的作用。文章介紹了我國汽車金融的資金鏈現狀，對存在的問題進行了分析，并對改善我國汽車金融資金鏈提出了一些政策建議。
　　【關鍵詞】 汽車金融；資金鏈；融資
　　
　　一、我國汽車金融的資金鏈現狀
　　
　　現階段，商業銀行和非銀行金融機構是我國參與汽車消費信貸的主體，其中非銀行金融機構又包含了汽車集團設立的財務公司、經銷商和專業的汽車金融公司。憑借自身的實力，再加上政策性因素的影響，使得商業銀行成為我國唯一可以吸收公眾存款的汽車金融機構，他們占據著幾乎全部的汽車消費信貸市場份額。但是隨著我國《汽車金融公司管理辦法》的頒布實施，我國專業汽車金融服務公司開始出現并迅速發展。
　　從2008年開始，由于樓市成交持續低迷，不少銀行注重汽車貸款業務，車貸成為當年消費貸款的主力，同比增長43%。2008—2009年汽車消費貸款分別達到1 583億元和1 832億元，但仍然沒有恢復到2003年的高峰期。2010年歷史重演，監管層對樓市的調控比2008年還要嚴厲，銀行房貸業務發展陷入困境，車貸又一次吸引了銀行的目光（見圖1）。
　　與此同時，世界主要外貿汽車金融公司也紛紛進入中國。2004年起，已獲得批準成立的就有上汽通用、大眾、豐田、福特、梅賽德斯—奔馳、東風標致雪鐵龍、沃爾沃、菲亞特、東風日產等汽車金融公司。其中大眾、上汽通用、福特等汽車金融公司已完成全國范圍的業務布局。各汽車金融公司為吸引客戶，開展的業務各具特色，如上汽通用汽車金融公司就推出了標準貸款、智慧貸款和公眾貸款三種不同的貸款方式。
　　
　　二、我國汽車金融資金鏈存在的問題分析
　　
　　（一）汽車金融產業缺乏持續有效的資金支持
　　商業銀行是我國汽車金融的主體，在通常情況下，商業銀行可以吸收存款，在開展汽車消費信貸服務時，資金來源比較穩定。雖然商業銀行自身資金實力雄厚，并且擁有遍布全國的營業網點，但是商業銀行經營目標是通過存貸利差賺取收益，汽車消費貸款與其他的貸款業務沒有本質區別，其僅是商業銀行眾多資產業務之一，因而商業銀行不會保證對汽車產業領域提供持續的金融支持。成立專業汽車金融公司主要是為了支持汽車產業，在經濟不景氣時，能為汽車產業提供持續穩定的資金支持，從而抵銷經濟周期的負面效應。然而汽車金融機構必須通過資本市場和向其他金融機構借款來籌集資金，當遇到經濟衰退時，銀行則會考慮貸款風險的增大而減少信貸額度，且我國資本市場尚沒有完全開放，汽車金融公司通過資本市場籌集資金很困難。因此我國汽車金融公司的資金實力還比較薄弱，對支持汽車消費所發揮的作用還十分有限。
　　（二）汽車金融公司融資渠道窄
　　按照2008年發布的《汽車金融公司管理辦法》的規定，我國汽車金融公司可以發行金融債券、從事同業拆借，但要求公司發起人的出資額或者核心資本比較穩定，公司本身的盈余公積和未分配利潤又受到公司股利政策的制約，在融資時的可選擇性不大。有限的融資渠道存在著諸多弊端，無法完全解決汽車金融公司的資金來源問題。
　　首先，境外股東和境內股東存款的持續性不夠。如果社會資金緊缺，各股東自身資金就很緊缺，不可能為汽車金融公司提供長期大量的資金。其次，向金融機構出售汽車貸款難以操作。這種方式必須在汽車金融公司融資業務達到一定數量時才能夠開展，且汽車信貸本身就屬于風險較大的業務，成本上存在較大的問題。最后，銀行借款不能滿足公司運營需求。汽車金融公司所需長期資金，大都向銀行申請中長期貸款，然而銀行1年期貸款利率至少在5%以上，過高的利息導致汽車金融公司資金運作成本較高，明顯削弱了汽車金融公司的專業化優勢。
　　（三）資金運作成本高
　　目前，受新的國家宏觀經濟政策的影響，除少數幾家銀行仍維持基準利率外，其他銀行申請汽車貸款的利率普遍須上浮10%以上。中國工商銀行、中國銀行、招商銀行、光大銀行車貸利率需要在基準利率基礎上上浮10%，其年利率高達5.94%。此外，銀行一般為了控制風險要求車貸必須拿房產做抵押，貸款門檻提高。
　　目前銀行信用卡分期一般不收取利息，手續費在賬單確立后首月一次性收取，如對于東南汽車指定車型藍瑟、君閣等，龍卡信用卡24期收取手續費一般為4%~9.5%之間，折合年費用最高不超過5%，低于銀行貸款利率。不過，信用卡刷卡分期只和指定車商合作，而且貸款期限最多不超過兩年。汽車金融公司貸款的門檻最低，手續也最簡便，但是利率一般在5％到8％之間，最高甚至可達到10％左右。例如豐田汽車金融公司，購買一輛凱美瑞轎車，首付三成，貸款期限為1年、3年、5年，年利率分別為9.55%、10.55%、10.95%。
　　（四）汽車金融服務質量難以滿足市場需要
　　我國汽車消費信貸的產品較少，主要有銀行車貸、信用卡分期付款和汽車金融公司貸款。我國汽車消費信貸產品的主要特點差異如表1所示。各銀行提供的產品設計基本相同，貸款期限和利率缺乏靈活性，產品缺乏創新，我國的商業銀行不約而同地把車型范圍局限于幾種較高檔的車型上，而其他品牌的車型銷售卻不能得到銀行的消費信貸支持，消費者幾乎沒有什么選擇權。
　　
　　三、改善我國汽車金融資金鏈的政策建議
　　
　　（一）實現汽車金融服務機構主體合作發展
　　盡管汽車消費信貸業務在整個銀行的經營中比重較小，但汽車金融市場蘊藏的巨大潛力對改善銀行自身的經營結構意義重大。另一方面，汽車金融公司要想維持其資本規模，必須依靠商業銀行的支持。因此，商業銀行與汽車金融服務公司應利用各自的優勢開展一定形式的合作，彼此補充，共同發展，促進我國汽車金融服務主體的多元化。商業銀行擁有資金優勢、完善的結算功能、方便的融資與再融資渠道，可以為汽車金融公司提供綜合授信、資金結算等各項業務。而對于“不得設立分支機構”的汽車金融服務公司，可以利用商業銀行遍布全國的經營網點和信息網絡拓展業務。這樣，汽車金融公司承擔專業化的服務業務和客戶信息的跟蹤管理任務，銀行擔當上游資金的提供者，各自發揮自身優勢，使得汽車金融主體多元化且形成共贏的局面。另外，汽車金融公司還可以利用保險公司專業化的風險處理機制，彌補其風險防范的薄弱環節。
　　（二）拓寬汽車金融機構的融資渠道
　　2009年8月我國汽車金融公司獲準發行金融債券，進一步拓寬了汽車行業直接融資渠道。在汽車行業貸款規模持續擴大的同時，汽車企業還通過發行股票、債券及中期票據等方式降低融資成本，融資渠道進一步呈多元化勢頭。如奇瑞汽車集團在2009年私募增資擴股29億元，一汽集團成功發行了100億中期票據等。
　　以上方法雖然在一定程度上解決了原來融資渠道單一的問題，拓寬了新的融資渠道，但相對于我國巨大的汽車消費信貸市場還是遠遠不夠的，因此應該借鑒國外經驗，開拓多元化的融資方式，如發行融資性商業票據、汽車消費貸款實行資產證券化、以應收賬款質押向銀行貸款、同業拆借等。考慮到我國金融市場不完善，汽車消費信貸資產證券化、商業票據和公司債的發行受到制約，短期內前兩種方式只能作為補充形式。而我國銀行間拆借市場是目前最為規范的短期資金融通市場，汽車金融公司可以積極參與同業拆借市場，獲得低于銀行貸款利率的短期資金，降低籌資成本。另外，汽車金融公司的主要資產是應收賬款，且具有穩定的現金流和預期收益，可用于向銀行質押貸款，獲得資金支持。因此，最為現實的途徑是大力發展同業拆借市場以及以應收賬款質押向銀行貸款，從而有效解決汽車金融服務機構資金來源渠道狹窄的問題。
　　
　　（三）實現汽車金融產品多樣化
　　重視汽車金融產品的開發，形成汽車金融的多種服務方式，來滿足不同消費者多樣化的選擇要求。目前的汽車金融產品過于簡單，沒有體現出差別定價。在發達國家，汽車融資租賃等盈利性較強的中間業務和最為吸引消費者的零利率貸款項目，我國卻很少開展。從塑造汽車金融服務產品的“深化和多元戰略”角度考慮，我國汽車金融服務機構應轉換經營思維，從目前業務以信貸為主、服務局限于為汽車經銷商和消費者提供消費信貸的局面，向縱深方向發展，有效開展我國汽車金融服務機構融資租賃、信托租賃、汽車分期付款合同轉讓與再租賃、保險、抵押等風險較小、回報率穩定的中間業務，這樣才能有效解決我國汽車金融服務盈利空間小的問題。同時，汽車金融公司應該在相關政策的支持下，積極開展產品創新，借鑒國外汽車金融公司在商業票據發行、購車儲蓄、應收賬款質押貸款與出售等業務的成功經驗，進一步加強和拓展在汽車關聯消費方面所涉及的信用卡、保險等業務。
　　（四）政府完善相關法律法規，合理放松業務管制
　　我國對汽車金融公司的業務管制較為嚴格，一定程度上阻礙了我國汽車金融公司的發展。以對汽車金融公司貸款利率的限制為例，國外汽車消費貸款的貸款利率上下最大可以浮動70%~100%，而我國2003年頒布的《汽車金融公司管理辦法實施細則》中規定，汽車金融公司發放汽車貸款的利率，可在人民銀行公布的法定利率基礎上，上下浮動-10%~30%，使得汽車金融公司參照此標準制定的貸款利率相對保守，缺乏靈活性。因此政府需要在利率水平等方面對汽車金融公司的管制作進一步的修改，允許、鼓勵汽車金融公司采取更具彈性的貸款利率水平。另外隨著二手車市場的日趨活躍，政府應出臺、完善二手車交易管理辦法和實施細則，鼓勵第三方二手車鑒定評估機構的發展，完善二手車價格信息管理體系，為二手車業務由廠家轉移到汽車金融公司提供政策保障，促進汽車金融業的發展。
　　
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