企業籌資風險管理分析

　　【摘要】 籌資風險是企業因借入資金而產生的喪失償債能力的可能性和企業利潤的可變性，是企業籌資過程中的一個重要問題。企業在籌資過程中，對籌資渠道和籌資方式的選擇是否合理、應對是否得當，直接關系著企業未來的經營狀況和發展。企業籌資風險是多方面的原因相互影響、相互作用的結果。企業在籌集資金時，應該選擇合理的籌資方案，做到既能使資金成本較低，又能將風險控制在可接受的范圍之內，以利于企業的經營和實現企業價值最大化的目標。文章從籌資的目標及方式考慮，對企業籌資風險形成的原因、籌資風險的衡量與控制進行了分析，提出了相應的管理措施。
　　【關鍵詞】 企業； 籌資； 籌資風險； 風險控制； 風險管理
　　
　　新的世紀是充滿競爭和挑戰而變化多端的世紀，企業賴以生存的市場環境發生了劇烈的變化，企業將面臨來自國內、國際市場的日益激烈的競爭和嚴峻挑戰。一個成功的企業需要具有現代企業管理思想和理念，掌握現代企業科學管理方法，具有很強風險防范意識的領導層。企業在籌資、投資和生產經營活動各環節中承擔著一定程度的風險。籌資活動是一個企業生產經營活動的起點。其目的是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益，實現企業價值的最大化。企業為了取得更多的經濟效益而進行籌資，與此同時，由于企業資金利潤率和借款利息率都具有不確定性，從而使得企業資金利潤率可能高于或低于資本成本率。如果企業決策正確、管理有效，就可以實現其經營目標（使企業的資金利潤率高于資本成本率）。但在市場經濟條件下，由于市場行情的瞬息萬變，企業之間的競爭日益激烈，都可能導致決策失誤、管理失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生了籌資風險。因此，企業要實現企業價值最大化的目標，就必須準確分析籌資風險產生的原因，采取適當的措施加以控制，使風險降到最低程度，這樣才能使企業在瞬息萬變的市場和激烈競爭中立于不敗之地。
　　
　　一、企業籌資的目標及籌資方式
　　（一）企業籌資的目標
　　企業籌資的目標，就是以較低的籌資成本和較小的籌資風險，獲取較多的資金。為了達到籌資成本較低和籌資風險較小的目的，就應該選擇正確的籌資渠道和合理的籌資方式。
　　（二）企業籌資的方式
　　企業籌資的方式是指企業籌資運用的具體方式。其包括：吸收直接投資、發行股票、銀行借款、商業信用、發行債券和融資租賃等。企業要想使籌資的成本較低，風險也較小，籌集的資金量還要達到自己所需的目的，就應該選擇一種適合自己企業的籌資方式。
　　
　　二、企業籌資風險形成的原因
　　企業的籌資風險是來自各個方面的，有企業自身的因素，也有一定的社會因素。企業要在競爭日益激烈的現代市場經濟條件下持續經營，立于不敗之地，實現企業價值最大化的目標，就必須分析各種籌資風險因素，選擇最佳的籌資方式，把握最佳籌資機會，優化籌資結構，分析市場規律和匯率等的變化情況，選擇最佳的籌資組合以降低、分散籌資風險，使企業價值最大化的目標能得以實現。
　　
　　三、企業籌資風險的衡量與控制分析
　　（一）籌資風險的衡量
　　籌資風險是客觀存在的，但它的大小是可以在一定范圍內控制的。要控制籌資風險就要知道它有多大，所以衡量風險的大小是控制風險的一個重要步驟。
　　在現代市場經濟條件下，企業在進行一系列籌資活動時，客觀存在著許多不確定因素，即風險與機會并存，企業冒著風險去籌資，主要是為獲取超過資金時間價值以外的額外利潤——資金風險價值。資金風險價值一般通過資金利潤率的一些指標來衡量，而財務杠桿原理的存在說明，企業舉債比例越大，企業籌資風險也越大。這些問題可以具體通過自有資金利潤率的一些指標反映出來。它同舉債比例有相似的杠桿作用和性質，自有資金利潤率反映企業的獲利能力及經營情況。
　　風險存在于財務活動的全過程，如何確定籌資風險的大小？主要方法有三種：一是財務杠桿系數法，二是概率分析法，三是指標分析法。
　　企業在具體籌資時應該根據自己的實際情況，選擇不同的籌資方案。如果企業抗風險的能力很強，在為了獲取收益最大化的情況下，就應該選擇風險大的方案，以獲取最大的收益；如果企業效益不太好，抵抗風險的能力相對比較弱，就應該選擇風險較低的方案，做到穩中求進，保持適度的增長速度，也就可以避免高風險帶來的滅頂之災。
　　（二）籌資風險的控制
　　企業經營的目的就是為了盈利，更好地發展，實現企業價值最大化。所以在明白風險產生原因的情況下，就應該加以分析控制。
　　企業完全依靠自有資金來經營，不存在籌資風險，這在企業經營上是穩妥的。但在激烈競爭的現實中僅僅依靠自有資金是遠遠不夠的，而且必須要適度的舉債。在我國，負債籌資已成為多數企業非常重要的融資渠道。但是，企業負債經營必然會產生風險，盲目借款擴展生產只能增加風險系數，帶來破產之災，是不合理的，也是不可取的。因此，在企業籌資過程中就要把握好籌資量的度和控制好籌資風險，這樣才能利于企業更好地經營和發展。
　　
　　四、企業籌資風險管理措施
　　企業為了進行正常的生產經營和企業價值最大化目標的實現，就應采取必要的措施以避免和降低風險。具體措施有避免風險、減少風險、轉移分散風險和選擇接受風險。
　　（一）避免風險
　　無論何種企業對待風險的對策，首先考慮到的是避免風險，凡風險所造成的損失不能由該項目可能獲得利潤予以抵銷時，避免風險是最可行的方法。若某項項目的實施所預測的收益不是很大，而且收益的可能性沒法估量與控制，但風險可以預測卻沒法控制，這樣的項目是收益與風險不對等的，所以諸如此類的項目應該選擇放棄，以避免不可估量的損失發生。每一項項目的施行，都應該做一個可行性研究分析，做到收益與風險的準確預測，不能預測的就應該選擇放棄，以避免風險的發生。對產品的銷售方面，需要對購貨企業進行調查，分析其付款能力，若該企業資金運轉緩慢，償債能力差，就應該盡量避免與該企業發生業務往來，以避免風險的發生。所以企業對一些不可預見的風險項目就應該選擇回避，以避免風險的發生。
　　（二）減少風險
　　事先從制度、文化、決策、組織和控制上，從培育核心能力上提高企業防御風險的能力。減少風險主要有兩個方面：一是控制風險因素，減少風險的發生；二是控制風險發生的頻率和降低風險損害程度。減少風險的常用方法有：進行準確的預測，如對匯率預測、利率預測等；對決策進行多方案優選和相機替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發展新產品前，充分進行市場調研；實行設備預防檢修制度以減少設備事故；選擇有彈性的、抗風險能力強的技術方案，進行預先的技術模擬試驗，采用可靠的保護和安全措施；采用多領域、多地域、多項目、多產品的投資以分散風險。
　　（三）轉移和分散風險
　　經營能力差、經濟實力薄弱的企業，應選擇籌資風險轉移與分散。企業以一定代價，采取某種方式，將風險損失轉嫁給他人承擔。企業必須籌資但又確實存在風險，企業又沒法選擇放棄這項資金的籌集，就應該通過別的渠道和措施把風險轉移和分散出去。如企業把籌資的風險轉移給購貨企業，選擇一些經濟效益好的企業進行銷售，保障資金的準時收回，以避免不能到時收回資金，到時不能償還到期債務而給企業帶來籌資的風險。除此之外，還應該對一些不確定的項目進行投保，把風險轉移給保險公司，即使項目不能按預期的計劃進行，風險到時確實發生，則保險公司可以為公司承擔一定的風險，所以籌資的風險也就轉移了出去，不會造成到期債務不能償還的籌資風險。因此，企業應該圍繞有經驗的領導層，對每一項目和銷售進行逐層依次而合理的分析，做出可行性的研究，把一些沒把握、風險較大而收益相對較小的項目和銷售風險轉移出去，以避免和減少企業因籌資而產生的風險。
　　（四）建立和完善合理的企業制度，采取一定的措施，實行籌資風險自擔
　　建立一套完整的籌資、經營管理方法和一定償債基金，增強風險自擔能力。有的風險既沒法避免也無法減少和分散出去，就應該采取一定的辦法和適當的措施來接受這不可避免的籌資風險。只要企業能對每一項目進行合理研究分析和規劃，對銷售業務中貨物資金的收回加以準確的判斷，就能對籌資產生的風險接受和自擔。因為，真正制度完善和經營合理的企業愿意冒高風險去獲取高的收益，以實現企業價值的最大化目標。
　　綜上所述，企業籌資風險是隨時存在而很難避免的，其形成原因也是多方面的，是各個方面的原因相互影響、相互作用的結果。所以企業應該采取一定的措施加以防范和控制。如進行籌資結構的優化、風險的轉移分散，把籌資的方式進行調整，做到長、短期籌資，內、外籌資等的相互補充，以達到籌資風險的最低，即以最低的籌資成本和最小的籌資風險，實現企業的經營目標。
　　
　　【參考文獻】
　　［1］ 于維洋，姜克.集團公司籌資風險的成因及對策［J］.理財，2005（6）.
　　［2］ 莫里寧.企業籌措資金風險的財務控制［J］.經濟與社會發展，2004（2）.
　　［3］ 宗秀松.淺議企業籌資風險管理［J］.會計之友，2004（11）.
　　［4］ 鄭濤.預防企業籌資風險之我見［J］.經濟師，2005（2）.
　　［5］ 王琦.淺談企業籌資風險及策略［J］.鄭州經濟管理干部學院學報，2004（6）.