中小企業財務戰略問題研究

　　【摘要】 中小企業面臨著一個動態的、復雜的、多元的環境，大都處在業務和規?？焖僭鲩L的時期，顯露出企業巨大的成長能力。然而，在高速發展的同時，很多企業都暴露出不能有效籌集、科學投放和合理分配財務資源的問題，企業的價值得不到有效的增值。文章在對財務管理理論、戰略管理理論進行研究的基礎上，從企業財務戰略管理實施研究的背景分析出發，分析了以籌資戰略、投資戰略、分配戰略和快速擴張型、穩健發展型、防御收縮型為主線的財務戰略管理基本內容。
　　【關鍵詞】 財務戰略； 財務管理； 企業戰略
　　
　　一、引言
　　20世紀90年代以來中小企業得到了蓬勃發展，為經濟的發展作出了重要的貢獻。如今，許多中小企業都處在業務和規模快速上升的時期，企業規模不斷壯大，市場占有率也不斷上升，企業呈現巨大的成長能力。但是，在企業不斷壯大的同時，很多中小企業都暴露出不能有效籌集、科學投放和合理分配財務資源的問題，抑制了企業的增長，而且企業的資源得不到合理的利用，企業的價值得不到有效的增值。因此企業的財務戰略研究具有較深遠的意義，筆者研究正是在這一背景下提出來的。
　　（一）研究目的與意義
　　研究目的主要是通過系統的闡述現代企業財務戰略的概念、特點及主要內容，總結國內外有關企業財務戰略管理的知識，并結合我國企業財務管理的現狀，依據企業戰略管理的要求，對中小企業財務戰略實施的不足進行分析，并探討適合企業發展的財務戰略。
　　企業財務戰略關注的焦點是謀求企業資金的有效流動并實現增值。而目前企業中普遍存在的諸多問題又恰恰與資金流動有關，主要是資金管理的有效性和效率問題日益突出。如企業規模迅速擴張而企業融資能力極為有限，絕大多數企業面臨資金緊缺與資金閑置浪費并存的問題。擴張對增資的欲望與企業資金流動效率低下同時并存，使資金緊缺雪上加霜。面對如此積重的難題，企業如何破解，其中很重要的一點，就是要樹立財務戰略意識，切實加強財務戰略理論研究，從戰略的高度重視財務管理工作，重新建立以財務管理為主導的現代企業制度下的理財模式。
　　（二）研究背景
　　20世紀50年代以前，大多數企業運營于一個相對穩定的外部環境中，它們在一定地區向特定的顧客提供單一的服務或產品。50年代以后，企業的運營環境開始發生重大變化，許多企業開始實行多元化經營，傳統的內向型財務管理理論與方法，已經無法應付這種動蕩不安和日益復雜的環境變化，也不能滿足企業生產經營的實際要求。在這種背景下，財務戰略管理應運而生了。
　?。ㄈ┭芯糠椒?br/>　　筆者嘗試將具有全局性觀點的戰略管理融入到財務活動中，著重以涉及企業現金流的籌資戰略、投資戰略及利潤分配戰略三個主要環節為一條線索討論財務戰略的具體應用。與此同時，又以企業自身發展階段和資金籌措狀況特征為一條主線討論了快速擴張型財務戰略、穩健發展型財務戰略和防御收縮型財務戰略的應用。
　　
　　二、中小企業財務戰略管理研究的理論基礎
　?。ㄒ唬┴攧諔鹇缘亩x和特征
　　1.財務戰略的定義
　　財務戰略的定義應為：財務戰略是戰略理論在財務管理方面的應用與延伸，它既具有一般戰略的某些共性，又具有自己的特性?？茖W地界定財務戰略的本質，既要反映其“戰略”共性，又要揭示其“財務”個性。
　　2.財務戰略的特征
　?。?）全局性和長期性
　　財務戰略是以整個企業的籌資、投資和收益分配的全局性工作為對象，根據企業長遠發展需要而制定的。對企業的各項具體財務工作、計劃等起著普遍的和權威的指導作用，并且財務戰略一經制定就會對企業未來相當長時期內的財務活動產生重大影響。
　?。?）導向性
　　財務戰略規定了企業未來較長時期內財務活動的發展方向、目標以及實現目標的基本途徑和策略，它是企業一切財務戰術決策的指南，企業的一切財務活動都應該緊緊圍繞其實施和開展。
　　（3）相對獨立性
　　在市場經濟條件下，財務管理不再只是企業生產經營過程的附屬職能，而是有其特定的相對獨立的內容；財務活動并非總是企業的“局部”活動，而是有著許多對企業整體發展具有戰略意義的內容。
　?。?）從屬性
　　財務戰略作為企業戰略系統中的一個子系統，必須服從和反映企業戰略的總體要求，應該與企業戰略協調一致，并為企業戰略的順利實施和圓滿完成提供資金支持。
　　（5）謀劃對象的特殊性
　　財務戰略要解決風險與收益的矛盾、收益與成長性的矛盾、償債能力與盈利能力的矛盾、生產經營與資本經營的矛盾等，這一系列矛盾都是由財務戰略謀劃對象的特殊性引發的。
　　（二）中小企業的界定
　　中小企業是個規模上的概念，是相對于大企業而言的，我國對中小企業的界定，在不同時期有不同的標準，2003年1月1日起開始實施的《中華人民共和國中小企業促進法》第二條規定：“本法所稱中小企業，是指在中華人民共和國境內依法設立的有利于滿足社會需要，增加就業，符合國家產業政策，生產經營規模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業”。
　　
　　三、中小企業財務戰略的現狀分析
　?。ㄒ唬┲行∑髽I財務戰略的環境分析
　　相對于傳統的財務管理來說，財務戰略管理注重的不再是中小企業目前的短期盈利，而是未來長期的持續獲利能力，對各個環境因素的分析不再是剝離開來分別分析，而是需要對各個環境因素、信息進行整合，并對其進行綜合分析。
　　1.中小企業外部環境分析
　　從中小企業總體環境因素分析來看，可以分為下面幾個方面：
　　（1）經濟因素。經濟環境是指一個企業所屬的或可能會參與其中競爭的經濟體的經濟特征和發展方向。
　?。?）市場規模大小。由于大市場比小市場更有細分的可能性，因此，無論是大型企業還是中小型企業都會認為大市場更具有誘惑力。
　?。?）國家的法律政策從根本上影響著企業的競爭。企業必須仔細研究國家與商業有關的政策。
　?。?）技術因素。科學技術是第一生產力，技術的進步對于生產合理化和提高生產效率具有重要作用，同時也對企業的資金投向起著導向作用。
　　2.中小企業內部環境分析
　　從中小企業資源方面來看，資本、設備、員工技能、專利、財務狀況等都是企業的資源，包括有形資源和無形資源，它是發展企業競爭優勢的關鍵因素，也是決定企業能做什么的基礎；從中小企業能力方面來看，資源本身并不能產生競爭優勢，競爭優勢來源于資源的組合與分配效率，這就是企業的能力，它是決定企業能做什么的關鍵因素；從中小企業核心競爭力方面來看，企業的能力所產生的競爭優勢是不會持久的。只有在能力是有價值的、稀有的、難以模仿的、不可替代的情況下，才是核心競爭力和持久競爭優勢的來源。如圖1：
　?。ǘ┲行∑髽I財務戰略的類型
　　從資金籌措與使用特征的角度出發，財務戰略可以劃分為以下三種類型：快速擴張型財務戰略、穩健發展型財務戰略和防御收縮型財務戰略。每種財務戰略在財務結構、利潤分配政策等方面都有各自的特點，并分別適用于不同的企業。
　　1.快速擴張型財務戰略
　　快速擴張型財務戰略，是指以實現企業資產規模的快速擴張為目的的一種財務戰略。其特征是隨著企業資產規模的快速擴張，也往往使企業的資產收益率在一個較長的時期內表現為相對較低的水平，因為收益的增長相對于資產的增長總是具有一定的滯后性。
　　2.穩健發展型財務戰略
　　穩健發展型財務戰略，是指以實現企業財務績效的穩定增長和資產規模的平穩擴張為目的的一種財務戰略。其特征是“低負債、高收益、中分配”。
　　
　　3.防御收縮型財務戰略
　　防御收縮型財務戰略，是指以預防出現財務危機和求得生存及新的發展為目的的一種財務戰略。其特征是“高負債、低收益、少分配”。
　?。ㄈ┲行∑髽I財務戰略的內容
　　內容主要有：籌資戰略、投資戰略和股利分配戰略?；I資戰略，主要解決戰略期間企業籌集資金的目標、規模、結構、渠道和方式等重大問題；投資戰略，主要解決戰略期間企業資金投放的目標、原則、方向、規模、方式和時機等重大問題；股利分配戰略，主要解決戰略期間企業純收益，特別是股份制企業的股利如何分配的重大方針政策等問題。
　　1.籌資戰略
　?。?）籌資戰略的含義
　　籌資戰略就是根據企業內外環境的現狀與發展趨勢，適應企業整體戰略與投資戰略的要求，旨在為競爭戰略的實施提供可靠的資金保證，并不斷提高公司籌資效益。
　　（2）企業籌資渠道與方式的戰略選擇
　　金融型資金籌措戰略，是指企業通過與金融機構建立起密切的合作關系，有效地利用金融機構的信貸資金，以保證隨時獲得長期穩定貸款的籌資戰略，這是一種從企業外部以間接金融方式籌集資金的戰略；證券型資金籌措戰略，是指主要依靠社會資金來源，通過發行各種有價證券，特別是發行股票和債券等方式來籌集資金的戰略；內部型資金籌措戰略，是指主要從企業內部開辟資金來源，籌措所需資金；聯合型資金籌措戰略，是指主要依靠企業間的聯合，企業間信用、吸收、收買、投資等方式，充分利用其他企業資金力量和金融力量進行籌資的戰略。
　　2.投資戰略
　　 （1）投資戰略的含義
　　企業投資戰略是指根據企業總體經營戰略要求，為維持和擴大生產經營規模，對有關投資活動所作的全局性謀劃。
　　 （2）投資戰略的目標與選擇
　　為保證企業戰略目標的順利實現，企業必須制定相應的多元化投資戰略目標。而且企業在選擇投資戰略目標時，應該做到以下幾方面：充分了解市場競爭的特點；充分了解影響競爭的因素；明確競爭范圍和競爭對手；選擇競爭層次；認真分析競爭對手。
　　3.股利分配戰略
　　 （1）股利戰略的含義
　　股利戰略就是根據企業戰略的要求和內外環境狀況，對股利分配進行的全局性和長期性謀劃。
　　 （2）企業戰略對制定股利戰略的影響
　　不同的企業戰略通常要求不同的股利戰略予以支持。由于企業戰略種類的多樣性，在此不能一一展開討論，下面僅就兩種主要的企業戰略——快速擴張型企業戰略和穩健發展型企業戰略，簡要說明企業戰略對制定股利戰略的影響。
　　對于快速擴張型企業戰略而言，企業需要擴大原有的經營領域或開拓新的經營領域，因此具有以下特點：企業需要大量資金；經營會面臨較大的不確定性，致使企業收益在一定時期內較不穩定；企業的投資者往往具有較強的風險承受能力。所以，在這種情況下的股利分配戰略為：選擇低現金股利加額外股利政策，并且盡量采用股票股利方式支付股利。
　　對于穩健發展型企業戰略而言，企業不改變現有的經營范圍和規模，這類企業通常具有以下特點：企業不需要大量資金；企業所面臨的外部環境較為穩定；企業的投資者往往不具有較強的風險承受能力。所以，相應的股利分配戰略為：選擇穩定或持續增加的股利政策，以現金股利為主，必要時以股票股利相配合。
　　
　　四、企業實施財務戰略的前景展望
　　在現代復雜多變的企業環境中，企業財務系統良性而高效的運行以及企業財務實力的增強，在很大程度上依賴于高質量的財務戰略的指導。具體表現在：企業實施財務戰略有助于改變企業財務系統的現狀，提高企業財務系統對未來環境的預見和適應能力；企業實施財務戰略有助于培植和發揮財務優勢，增強企業的財務競爭能力；企業實施財務戰略有助于提高財務素質，全方位地發揮財務的功能，從而有效地提高企業發展能力；企業實施財務戰略有助于為企業提供較為豐富且合理的資金，并為這些資金創造更佳的投資方向，為保證企業的持久發展提供有利條件。
　　
　　結束語
　　通過問題研究，得出以下結論：
　　財務戰略管理是財務管理與戰略管理的有機融合，也是企業要想在當今復雜多變的環境和日趨激烈的市場競爭中取勝的砝碼。
　　在企業執行財務戰略管理過程中，企業內外環境因素（尤其是復雜多變的外部大環境）是研究過程中的重點和難點，也是財務戰略區別于傳統內向型財務管理的關鍵所在。對于企業是執行快速擴張型財務戰略、穩健發展型財務戰略還是防御收縮型財務戰略，并沒有統一的定論，重要的是需要企業結合自身實際發展情況和外部環境，制定出相應的財務戰略對策。
　　
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