中小上市銀行資本補充渠道探析

　　摘要：文章以中小上市銀行資本補充現狀分析為切入點，重點對資本補充渠道的有效性進行比較分析，并就中小上市銀行如何在不同的資本補充渠道中進行選擇提出建議，以期其能以資本補充為契機，構建長效機制，全面提升核心競爭力。
　　關鍵詞：中小上市銀行；資本補充渠道；資本充足率
　　
　　隨著我國銀行業改革，中小上市銀行迅速發展起來，成為銀行業體系的重要組成部分。但伴隨其經營規模不斷擴大和資產迅速擴張，資本金大量消耗，加之金融危機發生后，為防范風險，監管部門頻頻要求提高銀行的資本金，使得當前資本問題成為制約銀行進一步發展的首要因素。同時，又因中小上市銀行受諸多因素制約，融資處境比四大國有控股上市銀行艱難很多，在建立資本約束的前提下，其如何有效利用各種渠道充實資本金，建立可持續資本補充機制顯得尤為必要和現實。
　　一、中小上市銀行資本充足現狀分析
　　我國中小上市銀行近幾年通過上市融資，或改善經營、增加利潤留存，或引進外資，或發行次級債券等方式補充了大量資本，資本充足率水平得到大幅提升。但從表1來看，其資本充足率指標是僅能基本達到銀監會目前執行的最低資本監管新規（大型銀行資本充足率不低于11.5%，其他銀行要達10.5%；大型銀行核心資本充足率要達10%，其他銀行要達8%）。而且整體水平參差不齊，行與行有較大差距：如深發展銀行，資本充足率相較其他銀行一直處于較低水平。各銀行的資本充足水平也極不穩定，異軍突起的城商行尤為明顯。以寧波銀行為例，其資本充足率與上市融資有較強的相關性：從2006年11.48%到2007年上市后21%再一路回降到2010年10.91%，呈跌宕起伏態勢，缺乏穩定性。更突出的是，各行資本充足率水平有明顯下降趨勢，資本現狀不容樂觀。又因中小上市銀行資產一直持續高速增長，從長遠發展趨勢看，未來必將存在巨大資本缺口，如何補充資本是一項緊迫而艱巨的任務。
　　另外，經過2009-2010年超過18萬億的巨量信貸投放，國內銀行在復蘇經濟的戰役中背上了沉重負擔。受困于資本消耗過快的巨大壓力，一輪輪上市銀行天量再融資風潮不斷上演，市場驚呼銀行抽血“猛于虎”。新年伊始，民生銀行、興業銀行又再次迫不及待拋出融資方案，中國銀行業“擴張-融資-擴張-再融資”的模式走向登峰造極，給流動性趨緊的資本市場形成難以承受之重。同時出于審慎監管需要和同巴塞爾協議III接軌需要，監管層頻頻通過窗口指導，強化監管力度。巴塞爾協議III之中國版也在醞釀之中，監管層或將銀行資本充足率上限提至15%，如果該規則得以實施，中小上市銀行將面臨前所未有的資本短缺困境，不得不再次考慮資本補充的方式和渠道。如果不能及時有效補充資本，中小上市銀行的業務經營、網點擴張、產品創新、市場形象和股東回報等都將受到相當大的負面影響。
　　二、中小上市銀行資本補充渠道比較分析
　　（一）上市融資
　　1999-2010年間，我國8家股份制商業銀行和3家城市商業銀行相繼上市，目前全國仍有超過40家的城商行欲擠入IPO大軍。上市融資包括首發、公開增發、配股，審批程序嚴格、繁瑣、周期長，能否順利融資受外部市場影響。鑒于當前國內股市受政策刺激力度減弱、通脹水平抬升、市場重燃加息周期等因素影響，一直持續低迷，符合條件的中小銀行可以選擇先掛牌不融資或少融資，等市場完全回暖后再增融更多資，以免出現民生銀行H股首日破發的尷尬局面。
　　（二）引進境外戰略投資者
　　吸引境外資本加入，建立開放股權結構，是國際大銀行的共同特征。這不僅可以快速提升資本充足水平，還利于完善銀行的公司治理，推進業務拓展與創新。但需要提醒的是，境外戰略投資者追求其自身利益最大化，不可能無償為入股目標銀行提供各種援助。所以中資銀行在引入外資參股時，要在具體操作上明確引資目的，把握選擇標準，采取靈活融資方式，合理組合。
　　（三）內部積累
　　通過內部積累補充資本，要受制于銀行利潤情況。在西方，一般商業銀行非利息收入占總收入40%-50%左右，有的高達70%，它們僅通過利潤積累就能滿足業務發展對資本金的需求。相比之下，我國中小上市銀行盈利模式普遍單一，利息收入仍為主要收入，作為新利潤增長點的中間業務也主要集中在傳統勞動密集型業務上，難以產生高效益。中小上市銀行必須通過拓展新業務，增收節支，擴大盈利，才能走上可持續發展的良性軌道。
　　（四）發行長期次級債券
　　利用發行長期次級債券補充資本的做法在銀行業內已相當普遍。但次級債只在一定期限內具有資本屬性，無法替代核心資本功能。銀監會2009年10月下發《關于完善商業銀行資本補充機制的通知》規定“銀行發行次級債券等監管資本工具補充附屬資本，核心資本充足率不低于7%”，從表1中可以看到，2009年末，招商、浦發、華夏、深發展、光大已被拒之門外。縱使可發，“發行額度亦不能超過核心資本的25%”，還需將發行對象擴大至非金融機構。由此可見，發行次級債補充資本的作用已大不如前。
　　（五）發行混合資本債券
　　混合資本債券與次級債券相比具有較高資本屬性，可以延期支付利息，對提高銀行抗風險能力的促進作用明顯。但是其發行也受監管新規制約。不同的是，《通知》對于主要商業銀行“發行次級債的額度不得超過核心資本25%”這一條款中將混合資本債剔除在外。筆者認為監管層意圖在為銀行日后通過這一渠道補充資本留回旋余地，但短期內混合資本債券發行量陡增的可能性還較小。畢竟混合債工具屬創新資本工具，期限長，風險高，對投資者吸引力相對有限，目前也僅有興業、民生、華夏和深圳發展發行過；另外在經歷了金融危機后，監管部門對此審批態度也會更為謹慎，籌資受限。
　　（六）發行可轉換債券
　　可轉換債券兼具債券、股權和期權三重屬性，適用于一些規模較小、但有較大融資需求，具有較大發展空間的成長性銀行。2003年2月27日，民生銀行首次發行可轉換債券，網上中簽率達87.4%，標志銀行運用可轉換債券補充資本的開始。但由于我國債券市場規模遠小于股票市場，介于股債融資之間的可轉債市場有被邊緣化的趨勢。其本身設計復雜的特性致使發行比一般證券更具風險，發行時機也直接影響上市銀行現有股東、投資者利益分配，所以上市銀行較少選擇此作為首選融資渠道。
　　目前銀行資本補充渠道除上述六種外還有資產重估增值、一般準備金、發行優先股等。資產重估準備只能在存在固定資產重估，且客觀上存在增值時才對增加銀行資本有作用；一般準備金提取將減少銀行股東權益，侵蝕利潤，進而影響核心資本積累，且是按貸款金額的一定比例（目前規定1%）提取，銀行可調控余地不大。優先股方面，雖然新《公司法》對發行不同種類股份留有余地，但仍需國務院另行規定。
　　三、中小上市銀行資本補充渠道選擇與優化建議
　　當前，國內中小上市銀行仍處于以規模擴張為主的發展階段，出于投資者利益約束，融資自主性非常弱，對于獲取資本不同渠道的效率和可行性差異比較也均缺乏動力，持續融資機制不健全。本文將銀行資本金補充的幾種主要渠道優劣勢對比分析概括為表2中的相關內容，不難發現對多種渠道合理搭配、優化組合是當前經濟形勢下中小上市銀行的現實選擇。
　　（一）有效強化核心資本補充渠道
　　內部積累是資本補充的根本渠道。中小上市銀行必須加大中間業務創新力度，使盈利能力實質提升，不僅補充了核心資本金，更利于持續性資本補充機制的建立。二級市場再融資，籌資風險小，成本低，能快速有效增加銀行核心資本，還可在一定程度上促進銀行市場化運作。戰略投資者具有一定的股份鎖定期，能達到長期融資作用，也不會對目前的資本市場造成很大沖擊，不失為一種補充資本、提升競爭力的有效渠道。因此，建議國內中小上市銀行應抓住機會，加快引入戰略投資者，充實資本，并以此為契機，挖掘銀行潛在價值。
　　（二）謹慎利用附屬資本補充渠道
　　采用三種債務資本工具補充資本具有波動性、短期性，無法作為長期途徑。但由于銀行融資數額巨大，發行股票對資本市場的資金面和心理面均有負面影響，只要債務資本工具的發行在監管新規下還有空間，當前銀行仍是可選擇這種渠道補充資本金，改善融資結構。由于風險越低的資本工具的投資者范圍越廣，潛在購買力強，發行成本低，筆者建議銀行在選擇順序上優先考慮以發行長期次級債務方式募集二級資本，然后才考慮發行混合資本債券等工具。對于有能力的上市銀行也可以積極探索通過創新資本工具補充資本。
　　（三）合理組合多種資本補充渠道
　　銀行如何具體選擇適宜渠道補充資本，取決于銀行自身情況和市場狀況。綜合考慮政策資格要求、市場籌資空間、財務成本等影響因素，建議在各種資本補充渠道的利用上可以按照“利潤轉增-引入戰略投資者-股權融資-債券融資”的次序進行資本補充的抉擇。中小上市銀行自身也要充分比較各種渠道的可能性與有效性，在合適時機選擇最適合的資本供給渠道，依據市場實施阻力大小，在核心資本與附屬資本，高成本資本和低成本資本之間做出合理搭配。
　　（四）構建銀行資本補充長效機制
　　資本補充不是目的，而是中小上市銀行實現持續健康發展的手段之一。補充資本金是復雜的系統工程，中小上市銀行一方面要根據自身發展情況，結合各行資產增長速度和不良貸款的撥備要求，分析資本現狀和資本充足率變化趨勢，制定資本補充方案，建立資本約束機制。另一方面要根據自身經營狀況，明確市場定位，加大創新力度，擴大零售份額，培養核心競爭力，健全自身造血功能。總之，以資本補充為契機，為構建合理的資本補充長效機制打下夯實基礎，必將有助于銀行的發展不再受制于資本金的約束，從而最終使我國中小上市銀行在國內外銀行業的激烈競爭中立于不敗之地。
　　參考文獻：
　　1、姜波.商業銀行資本充足率管理[M].中國金融