淺析銷售百分比法

　　摘要：有效的企業財務預測可以提高企業經營管理水平和經濟效益。籌資活動是企業最基本的財務活動之一，是企業進行一切生產經營活動的前提條件。而企業進行籌資，首要工作是預測流動資金的需要量。文章就目前最常用的資金需要量預測方法——銷售百分比法進行分析研究，結合案例針對銷售百分比法存在的缺陷，提出改進意見。
　　關鍵詞：資金需要量預測；銷售百分比法；預測
　　
　　合理確定資金需要量有利于企業制定科學的生產經營活動計劃。預測資金需要量的方法總的說來有兩類：定性預測法和定量預測法。銷售百分比法相對于定性分析預測法來說，優點是能提示資金需要量與經營規模和銷售收入等相關因素之間的數量關系，從而可以比較清晰地預測未來所需要的確定量的資金規模；相對其他定量預測法優點是簡單、可操作性強，所以企業中普遍采用這種方法。
　　一、銷售百分比法概述
　　銷售增長是任何企業追求的目標，企業增長的財務意義是資金增長。在銷售增長時企業往往需要補充資金，因為銷售增加通常會引起存貨和應收賬款等資產的增加。銷售增長越多，需要資金越多。既然銷售增長會帶來資金需求的增加，那么我們就假設資產、負債、收入、費用等項目與銷售收入總額之間存在穩定的比例關系，這一比例在企業經營的前后期間是不變的，即銷售收入百分比法，然后根據的增長情況來預測資產的增長量以及資金融資需求。在實際運用銷售百分比法進行預測時，通常是利用預計利潤表和預計資產負債表進行的，通過預計利潤表預測企業內部通過留存收益可以提供的資金，通過預計資產負債表預測企業資金需要總額和需要從外部融資的數額。
　　二、銷售百分比法預測的具體程序
　　（一）預計利潤表
　　第一步：通過基年利潤表資料預計預測期利潤表各項目。
　　計算公式：
　　利潤表某項目預計數=預測期銷售收入×該項目銷售百分比
　　該項目銷售百分比=該項目基期金額÷基期銷售額×100%
　　第二步：根據第一步計算的年度凈利潤預計數與企業預定的股利支付率，計算內部留存收益預計額。
　　計算公式：
　　預計留存收益=預計銷售額×計劃銷售凈利率（1-股利支付率）
　　（二）預計資產負債表
　　第一步，找出隨銷售收入增長而相應增長的項目，即敏感項目如現金、應收賬款、存貨、應付賬款、應付費用和其他應付款等。
　　第二步，計算預測期各敏感項目預計數。
　　某敏感項目預計額=預計銷售額×該項目銷售百分比
　　該項目銷售百分比=該項目基期金額÷基期銷售額×100%
　　第三步，計算外部融資需求。
　　外部融資需求=預計總資產-預計總負債-預計股東權益
　　另一種計算方法：
　　融資需求=資產增加-負債自然增加-留存收益增加=（資產銷售百分比×新增銷售額）-（負債銷售百分比×新增銷售額）-［計劃銷售凈利率×計劃銷售額×（1-股利支付率）］
　　三、案例分析
　　下面舉例說明銷售百分比法的應用，例中只選取了對說明籌資需求有關的數據，即敏感項目，數據中單位均為萬元。某公司2010年度銷售收入總額為3200，稅后凈利160，本期分配股利48。基期的廠房設備利用率已達飽和狀態。若預計該公司2011年度的銷售高速增長，增長率為20%，流動資產2552，固定資產1800，資產總計4352，流動負債1200，長期負債為零，所有者權益合計3152。假設銷售凈利率和股利支付率保持不變，計算確定2011年所需的外部籌資額。計算過程如下：
　　資產銷售百分比=4352÷3200×100%=136%
　　負債銷售百分比=1200÷3200×100%=37.5%
　　銷售凈利率=160÷3200×100%=5%
　　留存收益率=112÷3200×100%=70%
　　銷售收入增加=3200×20%=640
　　資產增加=640×136%=870.4
　　負債增加=640×37.5%=240
　　內部留存收益=3200×1.2×5%×70%=134.4
　　外部籌資額=870.4-240-134.4=496
　　從例題不難看出：追加的資金總額中的一部分用于購置新的固定資產，這部分錢未必夠買一套設備的數額，可能多了，也許還不夠。這是建立在假設銷售增加，固定資產也增加基礎上的，這樣等比例增加的假設不具有現實意義。
　　四、銷售百分比法應用中存在的問題
　　（一）假設條件的局限性
　　1、固定資產凈值是否列入敏感項目
　　實際操作中將資產負債表的各項目劃分為敏感項目與非敏感項目。敏感項目即隨銷售變動而變動并呈現一定比例關系的項目；非敏感項目即不隨銷售變動而變動的項目。這是建立在這么一個條件上的，即基期沒有剩余生產能力。這個條件直接影響敏感項目的確定。只有基期沒有剩余生產能力，銷售收入增加需要增加機器設備、廠房等固定資產，此時敏感項目才包含固定資產凈值。
　　2、敏感項目與銷售收入之間成正比例關系
　　假設敏感項目與銷售收入之間關系是y=ax，即一條斜率大于零的過原點的直線。這一假設顯然過于苛刻，與現實的經濟生活嚴重不符，在這樣的假設下銷售收入為零時，資金的需要也應該是零，即排除了現金持有的其他動機，僅僅是為了這一銷售而持有，可是實際上我們除了與銷售有關的交易動機外，還包括投機動機和預防動機，所以持有的現金一般不會為零。同樣由于存在安全儲備量，存貨也不會嚴格地與銷售收入成正比例關系。
　　3、基期與預測期的情況基本不變
　　銷售百分比法假設敏感項目和非敏感項目的劃分，敏感項目與銷售收入間的比例關系，在前后各期保持不變。實際情況下，各經濟指標及它們間的關系總是處于不斷變動中的，基期與預測期的情況不可能一成不變。
　　4、企業的內部籌資來源僅涉及留存收益
　　銷售百分比法假設企業資金內部籌資僅包括留存收益，即認為企業當期計提的折舊在當期全部用來更新固定資產。可是，由于企業增加固定資產是有周期性的，在未使用以前計提的折舊可以作為內部資金的一個來源。
　　5、銷售的預測比較準確
　　銷售預測是銷售百分比法的起點，也是一個重要前提。銷售預測這一起點做不好，籌資計劃就會受影響。但是，銷售預測受市場供求、消費者偏好、國家政策等諸多因素的影響，不可能得到一個準確的數值。
　　（二）缺乏可比性
　　綜上可知，外部籌資來源是在扣除內部留存收益的基礎上得到的，但是企業預測資金及籌資是在期初，而我們內部留存收益的計算基礎是期末值，兩者不具有可比性，并且其在期初并不全部存在。這樣會使根據期末的內部留存收益計算出的企業外部籌資額不能滿足企業實際的籌資需要。
　　五、銷售百分比法的改進建議
　　第一，敏感項目里是否應該包含固定資產，取決于企業具體的情況。如當企業生產能力可以滿足預計銷售收入時，敏感項目中就應該剔除固定資產。如果目前基期生產能力有剩余，不增加新的固定資產投入，其生產能力又不能完全滿足預測期銷售收入增長的需要，此時固定資產凈值應該采用修正數。即在基期“固定資產凈值”后面乘以一個“生產能力增長修正系數”，這樣可以有效防止不必要的固定資產投資造成的浪費。
　　第二，銷售百分比法只適合于預測短期資金需要量，因為主要流動資產、流動負債隨銷售變化而變化，因此每期要根據不同的情況，重新確定敏感項目。
　　第三，不僅要考慮銷售收入與資產負債表項目比例變化的關系，還要考慮多因素變化對預測值的影響。建議采用精密的預測技術，但是同時也會增加預測成本，考慮到成本與效益原則，一定要兼顧效益的同時提高預測水平。
　　第四，有些學者認為，應付費用也應作為敏感項目。但應付費用不是我國資產負債表中規范的負債項目，不應歸為敏感項目。因為應付費用是自然融資的負債項目之一，而自然融資是指在單位與單位之間、單位與個人之間利用商業信用經濟往來過程中形成的資金來源，與銷售收入不具有直接比例關系。
　　第五，銷售百分比法是相對線性回歸分析法比較簡單的一種方法，不能準確預測長期資金需要量，僅可以預測較短期的資金變動。并且這種方法的前提脫離實際，如假設資產、收入、負債、成本與銷售收入成正比例關系，不符合實際。現實中出于規模經濟和安全儲備等原因，更多情況下，資產、收入、負債不隨銷售收入正比例變動。線性回歸分析法可作為補充，預測長期的資金變動。
　　參考文獻：
　　1、劉珣.淺析現代化企業財務預測的方法[J].時