試用杜邦分析法淺析企業經營狀況

　　杜邦財務分析體系（The Du Pont System）是一種比較實用的財務比率分析體系。這種分析方法首先由美國杜邦公司的經理創造出來，故稱之為杜邦財務分析體系。這種財務分析方法從評價企業績效最具綜合性和代表性的指標——權益凈利率出發，層層分解至企業最基本生產要素的使用，成本與費用的構成和企業風險，綜合地分析和評價企業財務狀況和經營業績，在經營目標發生異動時經營者能及時查明原因并加以修正，同時為投資者、債權人及政府評價企業提供依據。本文將通過杜邦分析法對某公司2007年度的經營情況做一簡析。
　　一、權益凈利率分析
　　權益凈利率是一個綜合性強、具有代表性的財務分析指標，可反映公司利用資產獲取利潤的能力，說明公司籌資、投資、資產營運等各項財務及其管理活動的效率。從杜邦圖可知，公司獲利能力主要受三個因素的影響：銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數（見圖1）。而銷售凈利率取決于企業的經營管理；總資產周轉率取決于投資管理；權益乘數取決于籌資政策。由于權益凈利率充分考慮了籌資方式對企業獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業經營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結果。
　　2007年該公司權益凈利率為40.94%，同比增長25.36點，主要是由于資產利用和成本控制出現變動（資產凈利率增長）及資本結構發生改變（權益乘數下降）。由表1中的數據可以看出，資產凈利率的大幅增長是促使權益凈利率增長的主要因素，由2006年的4.87%增長為15.87%，增長11點，說明公司資產利用取得了很好的效果。
　　二、資產凈利率分析
　　2007年該公司資產凈利率為15.87%，較2006年的4.87%增長11點。由于資產凈利率受銷售凈利率和總資產周轉率兩個因素的影響，因此將從以下兩方面進行分析。
　　（一）銷售凈利率
　　銷售凈利率反映企業利潤與銷售收入的關系，其高低能敏感地反映企業經營管理水平的高低。影響銷售凈利率的主要因素為銷售收入與成本費用，因此，提高銷售凈利率有兩個主要途徑：一是要擴大銷售收入；二是要降低成本費用。提高銷售凈利率的另一途徑是提高其他業務利潤，適時適量進行投資取得收益，千方百計降低營業外支出。
　　2007年該公司銷售凈利率為26.01%，較2006年的6.41%增長19.6點。其中，凈利潤25858萬元，同比增加20348萬元，增幅369.29%；營業收入99415萬元，同比增加13447萬元，增幅15.64%。凈利潤變動分析如表2所示。
　　2007年實現主營業務收入83298萬元，同比增長5614萬元，增幅7.23%。
　　2007年其他業務收入16117萬元，同比增加7833萬元；其他業務支出11588萬元，同比增加3580萬元；其他業務利潤4529萬元，同比增加4253萬元。
　　2007年期間費用發生11198萬元，同比增加3391萬元。
　　2007年該公司投資收益24404萬元，同比增加19439萬元，增幅391.52%
　　由以上數據可以看出，2007年該公司銷售凈利率的大幅增長主要得益于凈利潤的顯著增加。雖然營業利潤同比增加4996萬元，但營業外利潤同比減少696萬元，期間費用同比增加3391萬元，削減了營業利潤對凈利潤的拉動作用。投資收益同比增加19439萬元，是促使凈利潤大幅度提高的絕對因素。
　　（二）總資產周轉率
　　2007年該公司總資產周轉率為0.61，較2006年的0.76下降了0.15點，主要是資產總額同比增加50031萬元（見表3）。
　　總資產周轉率的降低說明資產控制還不是很理想，存貨增大而存貨周轉率有所下降，說明產品生產與銷售未能很好的配套銜接，產成品庫存壓力較大。應收款項數額同比增加近5600萬元，說明貨幣資金回籠較慢。
　　三、權益乘數分析
　　2007年該公司權益乘數為2.58，較2006年下降0.62點，主要是因資產負債率同比下降7.51點。2007年該公司資產總額162998萬元，同比增加44.3%，負債總額99873萬元，同比增加28.54%，資產總額增幅遠大于負債總額增幅。雖然資產負債率（61.27%）仍大于標準值60%，但同比（68.78%）有較大回落，說明該公司的負債程度相對而言有所降低，償債能力有所增強，財務風險程度降低。
　　通過杜邦分析可以看出，2007年該公司權益利潤率增加的主原因是投資收益的大幅增加。正是因為投資收益的大幅增加導致了凈利潤大幅提高，而營業收入的增幅相對較小，所以銷售凈利率增幅較大，但主要是由于**產品的銷售價格因素引起的投資收益的增加。今后要努力克服原材料價格持續上漲等帶來的不利因素，提高市場預測水平，積極開拓產品銷售市場，努力降低庫存產品積壓，加大貨款回籠力度，提高資金使用效率。持續推進精細化生產，千方百計降低成本費用，積極拓展投資領域，以期獲得更大的經濟效益。
　　參考文獻：
　　1、湯炳亮.企業財務分析[M].首都經濟貿易大學