孫宏斌 下一條路

　　創業簡歷：
　　1994年，創辦房地產中介順馳；
　　1995年，順馳和聯想集團、中科集團成立天津中科聯想房地產開發有限公司；
　　2003年，設立融創中國；
　　2010年10月7日，融創中國在香港掛牌交易.
　　
　　2010年10月7日，融創中國在香港完成了上市的夢想，而這天卻讓孫宏斌等了16年?！昂芏嗳硕颊f我屢戰屢敗、屢敗屢戰，有點曾國藩的味道。我們吃過虧，困難比別人多，換來血的教訓，因此會更加穩健?！?7歲的融創中國董事會主席孫宏斌的一席話的確值得回味。
　　7年前，曾豪情萬丈的地產黑馬順馳橫空出世，成為當時最炙手可熱的企業。2004年初，即在順馳開始全國擴張的第二年，前聯想集團助理總裁、后加盟了順馳中國出任副總裁的荊宏意外邂逅了柳傳志。柳傳志特意要荊宏向孫宏斌傳話：小孫太急了，做企業不能跑，而且在擴張時一定要注意資金鏈，有些話也不能說得太滿。
　　當時的孫宏斌已很難聽進去。他一度自負地以為自己超前地看透了房地產業的顯規則和潛規則。他采取分期支付土地款、縮短從拿地到開盤周期等方式，把有限的資金運用到了極至，就像是“拿兩個蓋子去蓋10個瓶子”。
　　2003年，如日中天的孫宏斌在順馳之外設立融創中國。2004年，孫宏斌豪放地宣稱：順馳將在3年后達到1000億元的銷售規模，從而一騎絕塵坐穩中國地產業老大的位置。他說，包括萬科在內的中國地產企業，商業模式過于傳統，發展速度太慢，規模太小，不能適應高速成長的市場需求。
　　高速前進的順馳并沒有堅持太久，資金鏈斷裂，管理失控，香港上市杳無音信，私募在最后簽字前撤走，孫宏斌對順馳戰略的偏執終將他陷于絕境。2006年9月，香港路勁基建通過注資的形式獲得了順馳的絕大部分股份，為了保存順馳的品牌和團隊，孫宏斌將自己12年的心血幾乎是以白送的方式售出。
　　當年，聯想控股董事局主席柳傳志把孫宏斌送進監獄，又在其出獄后以50萬元助其創業，他曾對孫宏斌講：“你做企業別的都挺好，就是太急躁了。如果把心態穩一穩，我相信你能再次起來?！绷鴤髦菊f對了。在從公眾視野中銷聲匿跡三年后，孫宏斌在2010年帶領著他的融創中國回到聚光燈下。與孫宏斌的融創一起浮出水面的，是一長串令人炫目的投資者名單：雷曼兄弟、鼎暉資本、新天域、中投、中銀、德意志銀行、貝恩。
　　
　　順馳崩盤
　　
　　中國地產界似乎沒有誰的故事比孫宏斌的更富悲情色彩：先是在20多歲因過早表現出領袖氣質，成為聯想公司的不安定因素，并因挪用公款罪名入獄服刑4年；出獄后創立的順馳曾一度讓他無限接近首富光環，但激進擴張帶來的管理稀釋和風險失控最終讓其成為中國房地產規模崇拜的悲劇標本。
　　2004年2月，順馳聘任匯豐銀行擔任海外上市保薦人。8月，順馳通過聯交所聆訊。但孫宏斌因1990年在聯想集團時曾因挪用公款罪入獄，盡管為了上市已取得法院的判決撤銷，但匯豐還是覺得孫宏斌不擔任董事長更為穩妥。
　　就像當初最先覺察到全國擴張的機會一樣，孫宏斌已經感覺到宏觀調控的絞索在收緊，那些因為“戰略性進入”而不惜代價拍得的土地正在變成一個個急欲吞噬現金的血盆大口。2004年，順馳在16個城市有60個開工項目，宏觀調控導致的市場萎縮使以銷售回款為基礎滾動的順馳的現金流左支右絀。如果說順馳2003年開始籌備上市是積極配合其全國化戰略，那么在風投、PE尚屬罕見的2004年，上市融資成了它挽救自己的唯一選擇。
　　但孫宏斌的努力失敗了。上市日期從2004年推到了2005年，然后杳無音信，孫宏斌當時的解釋是，資本市場對順馳估值過低。
　　這時，摩根士丹利出現了。它旗下的房地產基金找到順馳，表示可以先投資然后再謀求上市。最終確定2005年11月11日簽訂融資協議，大摩將以1億美元取得順馳25%的股份。
　　可禍不單行，距離簽約還有一周時，孫宏斌被告知，摩根士丹利將無限期推遲注資順馳的計劃?！拔也恢朗裁丛?。”孫宏斌說。遭到資本屢屢拒絕，狂傲的孫宏斌的自信一定受到了打擊，還沒到最壞的地步，只要20億資金，順馳就能再次名副其實。
　　孫宏斌相信自己還能力挽狂瀾。上市已經絕望，他重新出任順馳董事長。順馳開始了全線收縮，賣掉項目，裁員，調整組織架構，收回原來下放到項目公司的決策權，開始強調成本和利潤率。
　　在勉力自我救治的同時，孫宏斌四處尋求合作。他先后與聯想控股、中海、世茂等企業接觸，包括如今在監獄服刑的黃光裕。其中，聯想的答復是“沒有能力管理”。孫宏斌經營順馳10年，希望合作者能夠保留這一品牌和團隊，地產同行即使對順馳有意，對此要求也難以接受。因此，他更愿意尋找其他行業或其主業非地產的公司合作。
　　2006年初，順馳目前的主人登場了。剛從瑞銀進入深圳控股擔任首席營運官的張化橋通過天津一位領導向孫宏斌介紹了路勁基建。深圳控股是路勁的股東。2006年9月，經過數月盡職調查、談判之后，雙方簽訂框架協議，路勁以期權認購方式出資12.8億元獲得順馳55%的股權，并且可以隨時將其轉為債權。而在此前，路勁已向順馳提供了近3億元貸款作為進入順馳進行盡職調查的條件。順馳對資金的渴求由此可見。除了錢，孫宏斌表示，之所以選擇路勁是因為“它不是做地產的”。這意味著孫宏斌一開始并沒想著要放棄自己在順馳的主導權。
　　但孫宏斌的談判地位乃至對企業的控制權事實上在一步步失去。之后的一年中，路勁先后又為順馳提供了6筆近30億元貸款，其中13億元于2007年8月轉為股權，路勁最終擁有順馳約95%股份，孫宏斌僅留下5%（當時價值1億元）。孫宏斌為之奮斗了10余年的公司至此易主。
　　
　　融創減速
　　
　　沒人會想到，當年孫宏斌在順馳之外設立的融創中國，會在不經意間成為他東山再起的基石?！拔矣袝r候覺得自己挺幸運的，我犯錯誤的時候都在我年輕的時候，或者說我還有機會再去改?！睂O宏斌說，如果不是三年前的那一次跌倒，他不可能做出一個完全不同于順馳模式的融創來。
　　如今，孫宏斌的確丟掉了當年順馳的弱點。當萬科、保利等主流玩家都在跑馬圈地狂奔不止時，孫宏斌卻把精力放在天津、北京、重慶、無錫、蘇州5個城市，“我們要對風險有絕對的控制，要讓企業能夠經受任何波折?！睂O宏斌說。孫宏斌相信自己找到了徹底避免順馳悲劇的路徑：特定城市發展的精細化管控，高端精品住宅的戰略布局。聽起來與過去的順馳迥異。
　　孫宏斌似乎一直有些“點背”，就在漫長努力16年后才上市成功的孫宏斌再次遇到宏觀調控。2010年9月29日晚，融創IPO正在確定最后的定價，中央政府七個部門出臺了三個通知，所謂第二波調控啟動。這天晚上，各界對房地產市場的預期迅速跌入冰點。
　　此時的孫宏斌，已不再迷戀快速擴張，懂得了苦修內功的重要?！罢{控對地產市場來說是件非常好的事情，近幾年市場價格和土地成本的相互推高已經讓行業進入發展瓶頸，而宏觀調控恰好給市場帶來了規范發展的契機，也能讓更多優秀的規范的企業得以健康發展?！?br/>　　“盡管融創此次上市發行價格并不高，但未來一段時期地價相對便宜，能給融創提供后續儲地機會。”此外，孫宏斌表示，受益中國經濟長期向好發展趨勢，國際投資者對中國房地產表現了濃厚的興趣，這就是國際配售部分足夠認購的背景。
　　但國際資本對房企的選擇有其獨特性。據了解，貝恩資本在全球投資房地產公司的只有融創中國一家。國際投資者選擇上市公司的路徑一般是：目標國家的宏觀經濟——行業發展前景——公司在行業中的位置。“他們曾經考察過其他房企，但最終還是選擇了融創?！睂O宏斌說。但很顯然，無論是土地儲備、開發面積還是銷售額，融創在中國的房地產公司中并不占優勢。
　　
　　為什么選擇融創？“主要是看中了融創的管理團隊，其中有些人跟隨了我11年，包括在最困難的時候?！睂O宏斌表示。據業內資深人士分析，目標公司的創業者及其治理結構，是投資者關注的重點之一。孫宏斌雖然被迫轉讓了順馳，但深諳商業精神的國際投資者知道，善于從失敗中汲取教訓的企業家最為可貴，也最值得投資。因為他們一旦站起，爆發力不可想象。
　　此外就是目標公司的發展空間。也許現在的規模很小，但如果處于上升初期，未來空間很大，預期利潤足以把控，也是理想的投資對象。在貝恩資本等投資者看來，融創可能正是這類目標公司。從聯想開始就跟隨孫宏斌的北京首鋼融創置地公司總經理荊宏表示，融創上市并沒有外界看起來那么辛酸?！吧鲜芯拖窦夼畠?，多年的媳婦自然會熬成婆?！?br/>　　據當年招股書顯示，融創中國上市前已有4位戰略投資者，其中包括此次支持孫宏斌的私募基金貝恩、鼎暉、德意志銀行以及新天域資本。上市后，貝恩資本占股10.01%，鼎暉占8.51%，徳銀和新天域各占2.5%和2.13%。
　　“在地產市場十幾年的發展，我們輝煌過，也犯過很多各種各樣的錯誤，我們這個團隊可以說是犯過錯誤最多的團隊。但也正因如此，我們也得到了比別人更多的經驗和教訓，也學會了如何規避風險，學會了兌現承諾對于一個企業的寶貴影響?！睂O宏斌不諱言自己在地產圈十幾年的大起大落：“也正是因為這些教訓給予我們的經驗，還有我們這個團隊從低谷到高潮、從成功到失敗再到成功的過程始終都在一起，這些都讓投資人對融創中國信任感大增，也讓他們更加相信融創今后的發展力?！?br/>　　融創將是全新的?！跋鄬τ谝幠６?，我們更重利潤”，這是孫宏斌為融創中國在后續發展定下的基本策略。據公開資料顯示，融創現有土地儲備590萬平方米，預測今年營業額及盈利或將分別達到66億元及14.4億元人民幣。
　　“孫宏斌就是一個到處拿地的偏執狂?！边@是多年以后，一位房地產資深人士回憶起孫宏斌時最深刻的印象。據了解，他曾經創下一年拿地6000畝的歷史記錄。但孫宏斌表示，“把地買錯了才是未來市場最大的風險，”上市后的融創中國不會考慮向全國擴張，而是穩守現有的北京、天津、蘇南、重慶等少數區域。只有時機相當成熟，確為區位良好的地塊才會考慮去拿。
　　孫宏斌為融創中國找好的下一步路是，做高端住宅。中國貧富差距的現象仍在加劇，高收入人群對高端產品的需求仍有相當可觀的空間?！按舜握{控對中低端市場影響頗大，但高端市場可能幸免。未來融創中國追求利潤增長，高端住宅更符合這一利益訴求。”
　　“香港、美國的房子，都是高端的房產價格漲得比中低端的快得多，紐約西部2007年上市的一個豪宅項目，到現在翻了近3倍，而這段時間恰恰是美國樓市最低迷的時期。所以高端住宅的利潤最有保障也最抗跌。”據悉，在過去的一年，融創中國高層團隊對上海、香港等地的豪宅項目進行了低調考察。