環(huán)保型中小企業(yè)借貸環(huán)境分析

羅建華 申 韜 陳 彬

(1．中南大學(xué)商學(xué)院，湖南長(zhǎng)沙410083;2．長(zhǎng)沙理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院，湖南長(zhǎng)沙410076;3．廣西大學(xué)商學(xué)院，廣西南寧530004)

環(huán)保型中小企業(yè)借貸環(huán)境分析

羅建華1，2申 韜1，3陳 彬3

(1．中南大學(xué)商學(xué)院，湖南長(zhǎng)沙410083;2．長(zhǎng)沙理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院，湖南長(zhǎng)沙410076;3．廣西大學(xué)商學(xué)院，廣西南寧530004)

在經(jīng)濟(jì)多元發(fā)展的新歷史階段，環(huán)保型中小型企業(yè)作為正在蓬勃發(fā)展和活躍市場(chǎng)的重要經(jīng)濟(jì)個(gè)體，可以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。本文從軟信息與關(guān)系型借貸研究入手，針對(duì)目前環(huán)保型中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息不甚清晰、抵抗外界經(jīng)濟(jì)沖擊能力有限和融資渠道特殊等特點(diǎn)，建立博弈模型，深入分析完全信息和不完全信息條件下，小額貸款公司與環(huán)保型中小企業(yè)客戶之間的借貸關(guān)系。通過(guò)整體構(gòu)建基于軟信息特征的制度化信用風(fēng)險(xiǎn)控制準(zhǔn)則，最終達(dá)到合理滿足環(huán)保型中小企業(yè)激增的特殊融資需求。研究結(jié)果表明:以關(guān)系型借貸理論為依托，為滿足各自的市場(chǎng)需求和利益保障，需要充分考慮環(huán)保型中小企業(yè)貸款客戶的各類軟信息，建立符合軟信息時(shí)效性的信貸流程，決策權(quán)相對(duì)集中的組織結(jié)構(gòu)和面向軟信息收集的正向激勵(lì)機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)環(huán)保型中小企業(yè)客戶貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，最終達(dá)到完善區(qū)域信用環(huán)境、支持中小企業(yè)發(fā)展和活躍社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的多重目標(biāo)。

軟信息;關(guān)系型借貸;環(huán)保型中小企業(yè);博弈理論;信用風(fēng)險(xiǎn)控制

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)多元化發(fā)展的時(shí)代背景下，中小型企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最具生命力的個(gè)體，擔(dān)負(fù)著創(chuàng)造城鎮(zhèn)就業(yè)崗位、增加財(cái)政稅收、為國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)體做貢獻(xiàn)的重要作用。其中，被世界上眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家視為“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”的環(huán)保企業(yè)，特別是環(huán)保型中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展，既是環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是民眾環(huán)境理念增強(qiáng)、環(huán)境需求提高的時(shí)代產(chǎn)物。然而，與大中型國(guó)有企業(yè)相比，環(huán)保型中小企業(yè)相對(duì)規(guī)模較小，財(cái)務(wù)信息對(duì)外界不甚透明、經(jīng)營(yíng)商不確定性很大、承受外部經(jīng)濟(jì)沖擊的能力較弱，再加上自身經(jīng)濟(jì)靈活性的要求，其融資與大企業(yè)相比存在很大特殊性。主要表現(xiàn)在:融資渠道更多依賴內(nèi)源融資;融資方式上多選擇小額貸款組織等金融中介機(jī)構(gòu)的貸款;債務(wù)融資具有規(guī)模小、頻率高、流動(dòng)性強(qiáng)等短期貸款特征。由于環(huán)保型中小企業(yè)資金占?jí)毫枯^大，周轉(zhuǎn)困難，尤其需要破解融資難題，以推動(dòng)區(qū)域循環(huán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支撐新農(nóng)村建設(shè)。

隨著2008年5月中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》以及7家小額貸款公司試點(diǎn)工作取得一定成效［1］，在各省、地方政府的積極推動(dòng)下，各地小額貸款公司紛紛成立并正式運(yùn)營(yíng)，為解決“三農(nóng)”問(wèn)題、中小企業(yè)資金困境和中低收入群體的資金需求開辟了一條新途徑［2］。小額貸款組織，作為一種新型商業(yè)化主要服務(wù)于中小企業(yè)的貸款機(jī)構(gòu)，其現(xiàn)階段主要基于親緣、地緣、學(xué)緣、情緣的信息比較優(yōu)勢(shì)收集客戶各類信息，以信貸員收集的軟信息作為貸款決策的主要依據(jù)。根據(jù)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，軟信息通常不容易觀測(cè)、獲取，具有不確定性和隨機(jī)性特征，且難以量化，與此有關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)現(xiàn)有較為成熟、精確的模型予以評(píng)估。由于成立時(shí)間較短，信貸員無(wú)法全面、充分掌握縣域內(nèi)的環(huán)保型中小企業(yè)信息，同時(shí)，受到信貸員專業(yè)素質(zhì)欠缺的內(nèi)在約束，小額貸款公司無(wú)法根據(jù)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的客戶信用等級(jí)評(píng)分表對(duì)這些環(huán)保型中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行精確、有效地評(píng)估。因此，這種以人為主收集不確定性信息，以人的主觀判斷進(jìn)行不確定性信息識(shí)別，并以此作為貸款決策依據(jù)的貸款運(yùn)作方式使該類貸款組織在發(fā)展環(huán)保型中小企業(yè)客戶的過(guò)程中，面臨不確定性的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題日益突出。因此，需要從整體上構(gòu)建基于軟信息特征的一系列信用風(fēng)險(xiǎn)控制制度，實(shí)現(xiàn)小額貸款公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，全面滿足環(huán)保型中小企業(yè)激增的特殊融資需求，優(yōu)化區(qū)域信用環(huán)境，支持社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)。

1 軟信息與關(guān)系型借貸研究綜述

信息是金融市場(chǎng)和金融交易的重要因素，一般分為硬信息和軟信息兩種類型，這兩類信息在金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)揮著非常重要的作用。受信息特質(zhì)的影響，國(guó)外與硬信息有關(guān)的理論研究和實(shí)證研究成果豐富，而與軟信息相關(guān)的研究成果則相對(duì)欠缺。國(guó)外軟信息問(wèn)題研究與銀行系統(tǒng)的小企業(yè)借貸問(wèn)題相伴而生，至目前為止，軟信息的內(nèi)涵尚未形成統(tǒng)一定義。Petersen提出軟信息是任何一種區(qū)別于相對(duì)透明公共信息的信息，如財(cái)務(wù)報(bào)表或抵押等可獲得性數(shù)據(jù)［3］。Grunert和Weber認(rèn)為軟信息指非財(cái)務(wù)因素的定性化信息，尤其是管理技術(shù)評(píng)價(jià)［4］，因此管理技術(shù)、產(chǎn)品市場(chǎng)特征和企業(yè)戰(zhàn)略等軟信息在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定，由植根于企業(yè)特征的主要要素推動(dòng)。Uzzi及Gillespie則認(rèn)為對(duì)企業(yè)借貸而言，軟信息涉及企業(yè)管理技術(shù)、企業(yè)質(zhì)量、競(jìng)爭(zhēng)地位和日常業(yè)務(wù)等特定知識(shí)，特指企業(yè)與銀行之間的親密程度以及相互承諾程度［5，6］。Scott指出關(guān)系型借貸與軟信息密切相關(guān)，硬信息可以在沒(méi)有數(shù)據(jù)收集人員幫助的情況下通過(guò)表格形式予以反映，其獲取基于相對(duì)客觀的標(biāo)準(zhǔn)，而軟信息通常不容易被觀測(cè)、被他人證實(shí)和傳遞，難以量化進(jìn)行自變量分析，必須依靠信貸員和客戶的親密程度獲取［7］。Liberti認(rèn)為，硬信息指無(wú)成本、即時(shí)可被證實(shí)的信息，軟信息則是以高成本方式獲取，無(wú)法被第三方證實(shí)的信息［8］。為解決中小企業(yè)信息不對(duì)稱問(wèn)題，Camus和Godlewski認(rèn)為軟信息具有內(nèi)部性特征，是具有隱蔽特征的道德風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源之一，主要通過(guò)銀行與中小企業(yè)的長(zhǎng)期關(guān)系才能獲取［9］。Emilia認(rèn)為受到軟信息屬性——無(wú)法以書面方式輕易記錄或核實(shí)的限制，軟信息的來(lái)源渠道非常有限［10］。根據(jù)各國(guó)學(xué)者的研究成果，可以大致歸納出軟信息的基本特征:不易觀測(cè)和獲取;具有不確定性;具有定性化特征，難以量化;相對(duì)穩(wěn)定性和不可比性。

國(guó)外關(guān)系型借貸研究主要圍繞銀行與中小企業(yè)展開。借貸者之間的信息不對(duì)稱為銀行和其他金融中介機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)創(chuàng)造提供機(jī)會(huì)，通過(guò)將生產(chǎn)企業(yè)的信息運(yùn)用于貸款決策，銀行可以在一定程度上克服信息不對(duì)稱問(wèn)題，為企業(yè)收益良好的投資項(xiàng)目提供豐富資金。正是基于這些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，學(xué)者們創(chuàng)造了“關(guān)系型借貸”概念，反映銀行如何通過(guò)長(zhǎng)期、持續(xù)性關(guān)系獲取客戶的私人信息。Berger等首先提出了關(guān)系型借貸概念，他們將小企業(yè)通過(guò)金融中介的融資技術(shù)劃分為四種類型:財(cái)務(wù)報(bào)表型借貸、資產(chǎn)基礎(chǔ)型借貸、信用評(píng)分型借貸和關(guān)系型借貸［11］。這些借貸技術(shù)為解決信貸配給問(wèn)題和超額借貸問(wèn)題發(fā)展形成，前三種借貸技術(shù)稱為交易型借貸，貸款決策建立在相對(duì)比較容易獲取的硬信息基礎(chǔ)上，而關(guān)系型借貸必須通過(guò)信貸員與借款人長(zhǎng)期聯(lián)系所獲取的專屬信息——軟信息進(jìn)行貸款決策。除了通過(guò)貸款條款、存款和其他金融產(chǎn)品獲取軟信息之外，還可以通過(guò)與社區(qū)范圍內(nèi)其他成員接觸獲取軟信息，如企業(yè)供應(yīng)商和客戶所提供的企業(yè)及其所有者詳細(xì)信息、企業(yè)經(jīng)營(yíng)所在地的商業(yè)環(huán)境信息等。這些具有相當(dāng)價(jià)值的信息體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表、抵押和信用評(píng)分之外，必須通過(guò)一定時(shí)間才能獲取，能夠?qū)︺y行處理信息不對(duì)稱問(wèn)題提供實(shí)質(zhì)性幫助。Petersen和Rajan甚至認(rèn)為美國(guó)小企業(yè)借貸就是一場(chǎng)“信息革命”［12］。

Berger等認(rèn)為關(guān)系型借貸的存在條件是銀行能否收集到與企業(yè)信譽(yù)質(zhì)量相關(guān)的各種軟信息［13］。Boot指出關(guān)系銀行模式通常被定義為通過(guò)連續(xù)性、多樣化交易方式對(duì)借款人的軟信息(或?qū)傩畔?進(jìn)行投資的銀行模式，這種排他式獲取客戶軟信息的方式可以為銀行獲取壟斷租金［14］。Petersen和Rajan則認(rèn)為銀行傾向于對(duì)新成立企業(yè)貸款的主要原因是一旦建立專屬客戶關(guān)系，獲取競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法掌握的軟信息將帶來(lái)未來(lái)借貸競(jìng)爭(zhēng)的壟斷租金［12］。Boot和 Thakor［15］、Ber等［16］強(qiáng)調(diào)信息是銀行進(jìn)行借貸決策的重要因素，排他式獲取的軟信息能夠提高銀行的風(fēng)險(xiǎn)判斷能力，減少借款人違約的可能性。

近年來(lái)，國(guó)外學(xué)者還通過(guò)特別樣本研究軟信息在關(guān)系型借貸中所發(fā)揮的特殊作用。Agarwal和Hauswald實(shí)證研究認(rèn)為軟信息是關(guān)系型借貸貸款決策和貸款定價(jià)的基礎(chǔ)，并運(yùn)用小企業(yè)在線貸款交易和親自貸款交易兩個(gè)獨(dú)特樣本，研究不同類型借款人的貸款決定因素［17］。雖然借貸標(biāo)準(zhǔn)一致，由于信息內(nèi)容不同，兩類貸款申請(qǐng)的交易結(jié)果存在較大差異。親自申請(qǐng)貸款時(shí)，信貸員和分支機(jī)構(gòu)經(jīng)理能夠基于主觀印象修訂信用評(píng)分，而在線申請(qǐng)貸款時(shí)，貸款決策完全取決于企業(yè)在線提供的信息、信用報(bào)告和以往接觸為基礎(chǔ)計(jì)算的內(nèi)部信用評(píng)分。此外，研究還發(fā)現(xiàn)軟信息更多地產(chǎn)生關(guān)系型借貸，而硬信息更多地產(chǎn)生距離型借貸。銀行貸款決策首先依賴于公開信息或私人信息，然后才在不同貸款類型中權(quán)衡貸款可獲得性和貸款定價(jià)問(wèn)題。Demiroglu等以參與出售或IPO私人企業(yè)為樣本，研究認(rèn)為私人企業(yè)關(guān)系型借貸中，關(guān)系型借貸與私人企業(yè)價(jià)值高度相關(guān)，銀行貸款決策的基礎(chǔ)是私人企業(yè)的專屬軟信息［18］。對(duì)成立時(shí)間較短的小型私人企業(yè)進(jìn)行借貸時(shí)，銀行非常重視從各種渠道所收集的軟信息。

2 小額貸款公司與環(huán)保型中小企業(yè)借貸關(guān)系的博弈分析

2．1 博弈研究假設(shè)

假設(shè)博弈參與雙方為小額貸款公司A和環(huán)保型中小企業(yè)B。環(huán)保型中小企業(yè)B需要一筆信貸資金M進(jìn)行低碳環(huán)保型項(xiàng)目投資活動(dòng)，貸款利率為r，假設(shè)項(xiàng)目投資回報(bào)率為q，q為外生變量。為了分析便利，假設(shè)該投資項(xiàng)目完全依靠信貸資金支持，即環(huán)保型中小企業(yè)的自有資金投入為0。

假設(shè)交易成本為C，小額貸款公司和環(huán)保型中小企業(yè)共同承擔(dān)貸款發(fā)放的交易成本，則小額貸款公司接受貸款申請(qǐng)的參與約束為Mr－C＞0。環(huán)保型中小企業(yè)借入資金進(jìn)行項(xiàng)目投資獲得的收益為M(1+q)，小額貸款公司預(yù)期環(huán)保型中小企業(yè)能夠償還M(1+r)時(shí)才接受貸款申請(qǐng)，則環(huán)保型中小企業(yè)的參與約束為M(1+q)＞M(1+r)，即q ＞r。

當(dāng)小額貸款公司對(duì)環(huán)保型中小企業(yè)發(fā)放貸款，環(huán)保型中小企業(yè)及時(shí)償還貸款時(shí)，小額貸款公司和環(huán)保型中小企業(yè)的收益分別為Mr－C和M(1+q)－M(1+r)－C=M(q－r)－C。當(dāng)小額貸款公司發(fā)放貸款，環(huán)保型中小企業(yè)未能及時(shí)償還貸款時(shí)，小額貸款公司和環(huán)保型中小企業(yè)的收益分別為－M(1+r)－C和M(1+q)－C。假設(shè)環(huán)保型中小企業(yè)申請(qǐng)貸款的各項(xiàng)費(fèi)用為C，若貸款申請(qǐng)被拒絕，其收益為－C。當(dāng)環(huán)保型中小企業(yè)違約，小額貸款公司拒絕貸款申請(qǐng)時(shí)，雙方不存在借貸關(guān)系，收益均為0。由此可見(jiàn)，在單次博弈情況下，納什均衡(拒絕貸款申請(qǐng)，貸款違約)比較容易求得，見(jiàn)表1。

表1 小額貸款公司的囚徒困境Tab．1 The prisoner’s dilemma ofmicro-loan company

在完全信息情況下，即小額貸款公司對(duì)環(huán)保型中小企業(yè)投資項(xiàng)目信息掌握充分、對(duì)稱的情況下，由于缺乏有效的監(jiān)督承諾機(jī)制，環(huán)保型中小企業(yè)的占有策略為獲得貸款后違約，而小額貸款公司預(yù)期這種情況時(shí)，其占有策略為在初始階段拒絕貸款申請(qǐng)。因此，借貸雙方陷入囚徒困境。

2．2 完美信息重復(fù)博弈條件下的均衡

當(dāng)小額貸款公司與環(huán)保型中小企業(yè)之間的博弈無(wú)限次重復(fù)時(shí)，博弈結(jié)果將會(huì)改變。每次博弈中，小額貸款公司與環(huán)保型中小企業(yè)十分清楚必須進(jìn)行下一次博弈，雙方只有通過(guò)合作才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期利益和可持續(xù)發(fā)展。假設(shè)在前T次博弈中，小額貸款公司和環(huán)保型中小企業(yè)一直保持合作關(guān)系，小額貸款公司提供貸款，環(huán)保型中小企業(yè)及時(shí)償還貸款。無(wú)限次重復(fù)博弈中，博弈雙方收益是各階段收益的現(xiàn)值之和，假設(shè)貼現(xiàn)率為α，則貼現(xiàn)因子為

在T次博弈中，環(huán)保型中小企業(yè)決定放棄合作關(guān)系，小額貸款公司由于在本次博弈中采取合作策略而蒙受損失。因此，小額貸款公司采取觸發(fā)策略，即在T次以后采取永不合作策略以懲戒環(huán)保型中小企業(yè)。若環(huán)保型中小企業(yè)首先采取不合作行為，本次博弈中的收益為Mq－C，此后為無(wú)限次0收益。下面分析為了獲得長(zhǎng)期合作關(guān)系，環(huán)保型中小企業(yè)在何種情況下不會(huì)發(fā)生違約行為。

若環(huán)保型中小企業(yè)選擇長(zhǎng)期合作關(guān)系，任何時(shí)候都不會(huì)違約，其長(zhǎng)期合作收益為R，

當(dāng)貼現(xiàn)率較低，環(huán)保型中小企業(yè)違約時(shí)，小額貸款公司以放棄合作以示懲戒，環(huán)保型中小企業(yè)的違約后果十分嚴(yán)重，因此，雙方只能保持長(zhǎng)期合作關(guān)系。貼現(xiàn)率較低表示環(huán)保型中小企業(yè)十分重視未來(lái)長(zhǎng)期合作的收益，雙方無(wú)限次重復(fù)博弈的最優(yōu)解為保持長(zhǎng)期合作關(guān)系，即小額貸款公司為環(huán)保型中小企業(yè)提供貸款，環(huán)保型中小企業(yè)及時(shí)償還貸款。

2．3 不完全信息動(dòng)態(tài)博弈條件下的均衡

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，完全信息重復(fù)博弈所假設(shè)的借貸者信息對(duì)稱情況很少存在。在信息不對(duì)稱條件下，博弈的均衡情況將發(fā)生變化。因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模小，缺乏硬通貨的抵押擔(dān)保物，很難在銀行獲得授信，環(huán)保型中小企業(yè)的投資回報(bào)率q無(wú)法確定。假設(shè)高投資回報(bào)率為qH，低投資回報(bào)率為qL的發(fā)生概率相同，環(huán)保項(xiàng)目的具體收益情況為環(huán)保型中小企業(yè)的私人化信息，小額貸款公司無(wú)法完全掌握。因此，環(huán)保型中小企業(yè)首先采取行動(dòng)，選擇是否從小額貸款公司申請(qǐng)貸款，小額貸款公司根據(jù)掌握的軟信息決定接受還是拒絕貸款申請(qǐng)。這是一個(gè)典型的不完全信息動(dòng)態(tài)博弈，采用海薩尼轉(zhuǎn)換，引入自然來(lái)描述該博弈。自然首先行動(dòng)，決定貸款項(xiàng)目是好項(xiàng)目還是差項(xiàng)目，好項(xiàng)目獲得高投資回報(bào)率qH，差項(xiàng)目獲得低投資回報(bào)率qL。若為好項(xiàng)目，環(huán)保型中小企業(yè)將及時(shí)償還貸款，若為差項(xiàng)目，環(huán)保型中小企業(yè)無(wú)法及時(shí)償還貸款，出現(xiàn)非意愿性貸款違約。

若環(huán)保型中小企業(yè)不申請(qǐng)貸款，借貸關(guān)系無(wú)法形成，雙方收益均為0。若環(huán)保型中小企業(yè)申請(qǐng)貸款，而小額貸款公司拒絕貸款申請(qǐng)，小額貸款公司收益為0，環(huán)保型中小企業(yè)收益為－C。若環(huán)保型中小企業(yè)申請(qǐng)貸款，小額貸款公司接受貸款申請(qǐng):在好項(xiàng)目情況下，小額貸款公司和環(huán)保型中小企業(yè)的收益分別為Mr－C和M(qH－r)－C;在差項(xiàng)目情況下，小額貸款公司和環(huán)保型中小企業(yè)的收益分別為－M(1+r)－C和MqL－C，見(jiàn)圖1。

圖1 小額貸款公司不完全信息條件下的動(dòng)態(tài)博弈Fig．1 Dynamic game ofmicro-loan company with imperfect information

該博弈中環(huán)保型中小企業(yè)B擁有四個(gè)策略:SB1:{好項(xiàng)目，申請(qǐng)貸款;差項(xiàng)目，申請(qǐng)貸款};SB2:{好項(xiàng)目，申請(qǐng)貸款;差項(xiàng)目，不申請(qǐng)貸款};SB3:{好項(xiàng)目，不申請(qǐng)貸款;差項(xiàng)目，申請(qǐng)貸款};SB4:{好項(xiàng)目，不申請(qǐng)貸款;差項(xiàng)目，不申請(qǐng)貸款}。小額貸款公司A擁有兩個(gè)策略:SA1:{接受貸款申請(qǐng)};SA2:{拒絕貸款申請(qǐng)}。圖1所描述的動(dòng)態(tài)博弈中，小額貸款公司無(wú)法完全獲取項(xiàng)目好壞的具體信息，但對(duì)自身在博弈中所處位置具有一定判斷，接受貸款申請(qǐng)的概率為p，拒絕貸款申請(qǐng)的概率為1－p。

以上博弈有兩個(gè)均衡結(jié)果:{(SB1，SA1)，p=1}，{(SB4，SA2)，p=0}。該均衡結(jié)果的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)意義為:當(dāng)項(xiàng)目預(yù)期投資回報(bào)率高時(shí)，環(huán)保型中小企業(yè)申請(qǐng)貸款，小額貸款公司接受貸款申請(qǐng)，發(fā)放貸款;項(xiàng)目預(yù)期投資回報(bào)率低時(shí)，環(huán)保型中小企業(yè)不申請(qǐng)貸款，而小額貸款公司拒絕貸款申請(qǐng)。

根據(jù)以上不同信息條件下的博弈分析，可以進(jìn)一步清晰地認(rèn)識(shí)小額貸款公司和環(huán)保型中小企業(yè)在我國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)上的借貸關(guān)系。首先，當(dāng)信息完全對(duì)稱時(shí)，完全信息重復(fù)博弈條件下，小額貸款公司貸款決策的主要影響因素為貸款利率r、貸款交易成本C和環(huán)保型中小企業(yè)違約預(yù)期。當(dāng)貸款交易成本過(guò)高，小額貸款公司的獲利空間較小時(shí)，貸款發(fā)放的積極性將大大降低。因此，小額貸款公司只有通過(guò)有效降低貸款交易成本，盡可能滿足農(nóng)村金融市場(chǎng)的貸款需求，才能爭(zhēng)取更大的獲利空間。其次，當(dāng)信息不對(duì)稱時(shí)，不完全信息動(dòng)態(tài)博弈條件下，貸款項(xiàng)目回報(bào)率的識(shí)別是博弈能否達(dá)到有效均衡的主要因素之一，若小額貸款公司對(duì)項(xiàng)目回報(bào)率的識(shí)別存在偏差將造成貸款損失。根據(jù)國(guó)外關(guān)系型借貸理論的研究成果，軟信息是關(guān)系型借貸貸款決策和貸款定價(jià)的基礎(chǔ)。小額貸款公司應(yīng)在對(duì)宏觀和地區(qū)經(jīng)濟(jì)情況、行業(yè)發(fā)展進(jìn)行初步判斷的基礎(chǔ)上，通過(guò)信貸員與環(huán)保型中小企業(yè)長(zhǎng)期交往建立的專屬客戶關(guān)系，對(duì)貸款客戶的軟信息進(jìn)行收集和識(shí)別，盡可能準(zhǔn)確掌握與貸款投資回報(bào)率相關(guān)的信息，才能減少貸款發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)，降低與中小型企業(yè)之間信息不對(duì)稱的程度，避免陷入囚徒困境，抑制小額貸款公司和環(huán)保型中小型企業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

3 構(gòu)建基于軟信息的小額貸款公司信用風(fēng)險(xiǎn)控制制度

3．1 建立與業(yè)務(wù)特征相符的信貸流程，充分發(fā)揮所收集軟信息的時(shí)效性

小額貸款公司作為我國(guó)一種新型的商業(yè)化農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，雖然不是商業(yè)銀行，但就機(jī)構(gòu)屬性而言，屬于非銀行類金融機(jī)構(gòu)。在“只貸不存”的政策約束下，小額貸款公司的資金來(lái)源受到嚴(yán)格限制，而資金運(yùn)用卻呈現(xiàn)單一化現(xiàn)象，所提供業(yè)務(wù)僅為最基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品——貸款，且以額度小、對(duì)象分散、貸款期限短期化為主要特征。當(dāng)貸款中小企業(yè)客戶受到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和自然條件影響，出現(xiàn)貸款拖欠或違約現(xiàn)象時(shí)，小額貸款公司不僅比較容易遭遇貸款到期無(wú)法收回的信用風(fēng)險(xiǎn)，而且無(wú)法通過(guò)一定規(guī)模的有效資產(chǎn)組合分散、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)信貸資金鏈條的短期中斷，引起比商業(yè)銀行和其它微型金融機(jī)構(gòu)更為嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由于環(huán)保型中小企業(yè)的技術(shù)難以大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化和市場(chǎng)化，因此以小額、分散、短期性為主要金融需求特征，小額貸款公司與業(yè)務(wù)特征相符的信貸流程必須充分體現(xiàn)這種“短、頻、快”特征，簡(jiǎn)化商業(yè)銀行冗長(zhǎng)的貸款手續(xù)，保證貸款申請(qǐng)至貸款決策的所有工作控制在兩至三個(gè)工作日內(nèi)全部完成，然后根據(jù)環(huán)保型中小企業(yè)的具體情況，合理安排貸款期限，更好地發(fā)揮所收集軟信息的時(shí)效性，有效地控制貸款信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，小額貸款公司提供的與該業(yè)務(wù)特征相符的信貸流程，能夠盡量降低信貸交易申請(qǐng)和發(fā)放成本，更好地服務(wù)于環(huán)保型中小企業(yè)的特殊融資需求，擴(kuò)大利潤(rùn)空間。

3．2 建立層級(jí)少、決策權(quán)相對(duì)集中有利于軟信息收集和判斷的組織結(jié)構(gòu)

根據(jù)組織結(jié)構(gòu)信息觀的主要觀點(diǎn)［13］，分散式組織結(jié)構(gòu)有利于軟信息的生產(chǎn)與處理，而層級(jí)式組織結(jié)構(gòu)擅長(zhǎng)硬信息的生產(chǎn)與處理。在分散式?jīng)Q策結(jié)構(gòu)中，信貸員不需要向上級(jí)傳遞信息，能夠根據(jù)所收集的信息作出獨(dú)立貸款決策，也明確地知道自身努力將充分體現(xiàn)在日后的貸款決策中，這種方式對(duì)信息收集工作具有強(qiáng)烈的正向激勵(lì)作用。層級(jí)式?jīng)Q策結(jié)構(gòu)中，信貸員所采集的軟信息需要進(jìn)一步編碼、量化，以便傳遞給上級(jí)決策者，信貸員無(wú)法按照自身所收集的信息作出貸款決策。由于總是存在部分軟信息無(wú)法被轉(zhuǎn)化，信貸員信息收集工作的激勵(lì)程度被削弱。因此，與商業(yè)銀行信貸運(yùn)作一樣，小額貸款公司應(yīng)設(shè)立審貸委員會(huì)，嚴(yán)格實(shí)行對(duì)環(huán)保型中小企業(yè)的審貸分離制度。但是，人員規(guī)模應(yīng)該控制在十五人左右，貸款評(píng)估主體與決策主體之間的層級(jí)盡可能減少，縮短審貸鏈條，形成層級(jí)較少，貸款決策權(quán)相對(duì)集中的組織結(jié)構(gòu)，以利于各類軟信息的有效收集、判斷。這種與貸款決策依據(jù)——軟信息的特征相符的組織結(jié)構(gòu)，不僅能有效地控制貸款運(yùn)作過(guò)程中的道德風(fēng)險(xiǎn)，而且對(duì)軟信息的收集和判斷將產(chǎn)生積極效應(yīng)，克服小額貸款公司運(yùn)作中對(duì)環(huán)保中小企業(yè)的信息不對(duì)稱問(wèn)題，進(jìn)行正確貸款決策，降低環(huán)保型中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，具有重要而深遠(yuǎn)的意義。

3．3 建立有利于軟信息收集的正向激勵(lì)機(jī)制，確保軟信息收集的全面性、詳細(xì)性和有效性

小額貸款公司的金融市場(chǎng)功能定位決定了其貸款對(duì)象的多樣性和復(fù)雜性。環(huán)保型中小企業(yè)這類貸款客戶雖然具有市場(chǎng)反應(yīng)快、投入成本低和經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活等特征，但是通常是防范和承受各種風(fēng)險(xiǎn)能力最薄弱的群體，表現(xiàn)為在整個(gè)信貸市場(chǎng)中一般無(wú)法提供抵押品或無(wú)法提供合格抵押品、無(wú)系統(tǒng)性正規(guī)財(cái)務(wù)記錄和信息不透明等問(wèn)題。由此，小額貸款公司只能利用客戶軟信息收集的比較優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用“社會(huì)資產(chǎn)”(social capital)取代“經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)”(economic capital)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的控制。實(shí)際運(yùn)作中，信貸員通常獨(dú)自組成流動(dòng)性的分支機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)貸款銷售、客戶信用分析、信息收集工作和貸款批復(fù)，各種職責(zé)集于一身，發(fā)揮著貸款運(yùn)作的整體作用。為充分調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中信貸員收集軟信息的積極性，公司應(yīng)采取一些正向激勵(lì)措施:一方面賦予信貸員一定額度內(nèi)的貸款決策權(quán)，充分發(fā)揮軟信息收集的成本優(yōu)勢(shì)，提高貸款發(fā)放效率，降低委托代理成本;另一方面應(yīng)在一定條件下允許信貸員持有部分公司股權(quán)，減少貸款發(fā)放過(guò)程中的道德風(fēng)險(xiǎn)，確保軟信息收集的全面性、詳細(xì)性和有效性，有效地控制貸款信用風(fēng)險(xiǎn)。

3．4 建立與軟信息特征相符的貸款信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)

小額貸款公司現(xiàn)階段以信貸員長(zhǎng)期、高接觸型方式所收集的軟信息為基礎(chǔ)，運(yùn)用商業(yè)銀行傳統(tǒng)的客戶信用等級(jí)評(píng)分表進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。由于成立時(shí)間較短，全面、有效、充分地掌握區(qū)域內(nèi)環(huán)保型中小企業(yè)的相關(guān)信息存在一定難度，同時(shí)受到軟信息特征的約束，信貸員無(wú)法根據(jù)簡(jiǎn)單的客戶信用等級(jí)評(píng)分表對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行較為精確的量化評(píng)分。但是，小額貸款公司結(jié)合自身運(yùn)作特征，通過(guò)創(chuàng)新特殊的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)就能有效地評(píng)估貸款信用風(fēng)險(xiǎn)，為環(huán)保型中小企業(yè)客戶提供貸款和其他金融服務(wù)，滿足他們貸款需求的同時(shí)實(shí)現(xiàn)自身的盈利目標(biāo)和可持續(xù)發(fā)展。目前，模糊集合方法被公認(rèn)是合理解決模糊性現(xiàn)象量化問(wèn)題的最佳途徑，能夠在不確定、不精確的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，較好地處理經(jīng)典數(shù)學(xué)方法所不能解決的實(shí)際問(wèn)題，該方法的研究前提與小額貸款公司的具體運(yùn)營(yíng)環(huán)境、貸款客戶特征、貸款評(píng)估和貸款決策依據(jù)相符合。隨著貸款規(guī)模的擴(kuò)大，小額貸款公司建立基于模糊集合方法的各種軟計(jì)算方法和模型能夠更好地處理信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估問(wèn)題，準(zhǔn)確、快速地對(duì)環(huán)保型中小企業(yè)貸款客戶予以信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并根據(jù)具體情況采取相應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

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Loaning Environment Analysis of M icro-loan Com pany and Environmental SMEs

LUO Jian-hua1，2SHEN Tao1，3CHEN Bin3
(1．Business School of Central South University，Changsha Hunan 410083，China;2．Science and Technology University of Changsha，Changsha Hunan 410076，China;3．Business School of Guangxi University，Nanning Guangxi530004，China)

Small and medium enterprises(SMEs)are important economic unities in enlivening themarket in the new historical stage of pluralistic economic development，which can optimize the economic structure and boost the circular economy．Environmental SMEs as emerging business units are characterized by unclear financial information，weak resistibility against external economic shocks and special financing channels．Based on the analysis of the status quo ofmicro-loan companies，soft information and relationship lending，this paper aims to conduct an in-depth investigation into the lending relationship betweenmicro-loan companies and SMEswith perfect and imperfect information through the gamemodel．By establishing institutionalized risk management criterions based on the features of soft information，we intend to meet the growing specific financing requirements from the SMEs in a reasonable way．Within the framework of relationship banking theory，the results show that we should fully capitalize on the wide variety of soft information from SMEs to satisfy their own market demand and ensure their interest protection．It's also necessary to set up a timely multi-level credit process，power-relatively-concentrated organization structure and positive motivation mechanism for soft information collection before putting the SEMs clients'loan credit risks under effective control．Based on these measures，the regional lending environment can be constantly perfected;the development of the SMEs be advanced;finally，the socialistmarket economy be promoted．

soft information;relationship banking;environmental SMEs;game theory;credit risk control

Q148，X321

A

1002－2104(2011)09－0151－06

10．3969/j．issn．1002－2104．2011．09．025

2011－04－27

羅建華，教授，博導(dǎo)，主要研究方向?yàn)槠髽I(yè)戰(zhàn)略管理、產(chǎn)業(yè)組織理論、投融資與信用管理。

申韜，副教授，主要研究方向?yàn)樯虡I(yè)銀行理論與實(shí)踐和信用經(jīng)濟(jì)。

世界銀行貸款“中國(guó)新農(nóng)村生態(tài)家園富民工程”項(xiàng)目;“863”計(jì)劃重點(diǎn)項(xiàng)目(編號(hào):2009AA06A419);教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才項(xiàng)目(編號(hào):NCET－09－0226)。

(編輯:劉照勝)